如果要论二季度迄今，全球股票市场中最为靓(jìng)丽的一道(dào)“风景(jǐng)线”，那(nà)么显然非日本股(gǔ)市(shì)莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数(shù)进一步强势高(gāo)开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年(nián)8月以来的新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在本周早些(xiē)时(shí)候，东证(zhèng)指数(shù)已经(jīng)率先创下(xià)了1990年8月(yuè)3日以来(lái)的(de)最高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日(rì)股今年以来(lái)的强势：东证指数年内(nèi)已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过(guò)了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪(zōng)日本(běn)股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了(le)11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到二(èr)季度迄今的短(duǎn)短(duǎn)一(yī)个半月，日(rì)股的涨(zhǎng)幅(fú)更是在(zài)全球主要股指中(zhōng)几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能(néng)一举领(lǐng)涨全(quán)球？对于许(xǔ)多国际市场的投资(zī)者而言，近来提到(dào)日股的优异表(biǎo)现，脑(nǎo)海中第一(yī)时间浮现(xiàn)出的，无(wú)疑都是“股(gǔ)神(shén)”巴菲特在上月对日本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进(jìn)一步增持了(le)日(rì)本五大(dà)商(shāng)社仓位，令越(yuè)来越多的业内人(rén)士开始注意到(dào)这一(yī)全球第三大经济体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获(huò)得了(le)“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显然没那么(me)简(jiǎn)单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队(duì)联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出(chū)现让日股变得吸引人。巴菲特所(suǒ)看到(dào)的（机会）其实也正(zhèng)是其他(tā)人(rén)眼下正在看到的(de)，人(rén)们对日股的前景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示(shì)，外(wài)国投资者目前已经(jīng)连(lián)续第六周成(chéng)为了日本(běn)股票(piào)的净买家。在(zài)此期(qī)间，外国投资者大举涌入(rù)了日股股票(piào)和期货市场，净流入逾300亿美元(yuán)，是过去10年最大(dà)规模(mó)的资金(jīn)流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的(de)数据，在(zài)截(jié)至5月12日(rì)的最近(jìn)一周内，海外交易者又净买入(rù)了价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股(gǔ)票(piào)和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从(cóng)未见过外国投资者对(duì)日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定和信(xìn)用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下(xià)，越来(lái)越多的海外(wài)投资者似乎看到了日(rì)本股市作为避险地的“稳定性”。日(rì)本股(gǔ)票给人的长期低迷印象(xiàng)正在减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴(bā)菲(fēi)特对日(rì)本(běn)五(wǔ)大商社(shè)的增(zēng)持，也令不少海外投资者对投资日(rì)本产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来(lái)已受到了越来越多平时不太关注日本市(shì)场的海外投资者(zhě)的咨询(xún)。不少海外投资者(zhě)在(zài)看到日本股市的涨幅超过(guò)美(měi)股后，开始调查(chá)其中的原(yuán)因，他们的(de)建仓买入又(yòu)进一步促使(shǐ)股(gǔ)市上(shàng)涨，形成了目前的良性(xìng)循环。

　　一(yī)个值(zhí)得留意的现象是，在巴菲特上月(yuè)公开表态(tài)力挺日股后(hòu)，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本(běn)也已相继造访日本。这些海外资(zī)金有意(yì)复制巴菲(fēi)特的策略，通过低成本日元(yuán)融资押注高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在日本五大(dà)商社(shè)上的加大(dà)投资(zī)，也存在着在国(guó)际市场上分散投资对象(xiàng)的(de)想法。虽然(rán)巴菲特相信美国的增长潜力(lì)，但过(guò)度集(jí)中会产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球(qiú)投(tóu)资策(cè)略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本股市(shì)的回报率(lǜ)是(shì)在(zài)波动(dòng)性远低于美国科(kē)技股的(de)情况下实现的。这意味(wèi)着日本股(gǔ)市对美(měi)国投资者来说应该颇有(yǒu)吸引力。对美(měi)国债务上限(xiàn)的担忧可能也刺(cì)激了(le)一些“末日(rì)准备者”涌入日本股市，以此作为避险手离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗ff0000; line-height: 24px;'>离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗(shǒu)段。

　　法国(guó)兴(xīng)业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告中也表示，“外资的回归是日(rì)本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日(rì)本股票维(wéi)持超配(pèi)，并偏向(xiàng)银行(xíng)、金融(róng)和(hé)价值股的投资(zī)。”

　　深层次的企(qǐ)业(yè)治(zhì)理(lǐ)变革

　　当然，在(zài)海外投资者今年对(duì)日本产生兴趣之(zhī)前，他们此前在这片“失落地带”曾(céng)经(jīng)历过长(zhǎng)达(dá)数十(shí)年虚假的曙光和(hé)令人失望(wàng)的低(dī)回(huí)报。那么(me)这(zhè)一次，即便有着避险和多(duō)元(yuán)化分(fēn)散(sàn)投资的需求，他们又为何铁了心一定要来日本市场？日本市(shì)场的吸(xī)引(yǐn)力就一定远超全(quán)球其(qí)他地(dì)区吗？

　　这便不得不提(tí)日本市场眼下正经(jīng)历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市(shì)本轮上涨的主要原因还源于治理标(biāo)准的(de)提(tí)高，以及企(qǐ)业部门(mén)推动向股东(dōng)返还现(xiàn)金。日本多年的公司治理(lǐ)改革已开始见(jiàn)效，这项改革最初由已故前首相(xiāng)安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本(běn)企(qǐ)业的派息已大幅增加(jiā)，在截至(zhì)今年3月的财(cái)年中，日本企业(yè)宣布(bù)的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近(jìn)50％的日本公司资产负债(zhài)表上有净现(xiàn)金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证(zhèng)指数(shù)成分股(gǔ)公司中约有(yǒu)54％的公司股价低(dī)于(yú)每股账面价值，而(ér)标普500指数成分(fēn)股(gǔ)中这一比例仅(jǐn)为7％。单从市净(jìng)率等估(gū)值指标来看，这就为日本股市提供了更坚实的底部和(hé)更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东(dōng)京(jīng)证券交易所为了(le)改变股(gǔ)价跌(diē)破(pò)每股(gǔ)净资产——市净(jìng)率(lǜ)低于1倍的(de)情况，还(hái)请求上(shàng)市(shì)企业(yè)在意识到资本(běn)成本(běn)的(de)前提下推(tuī)进经营并公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应(yīng)的(de)行动已开始扩大(dà)。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出了力争(zhēng)“早(zǎo)日实现市(shì)净率(lǜ)超过1倍(bèi)”的(de)中期经营计划和股票回购(gòu)，股价随后大(dà)涨近4成。清(qīng)水建设株式会(huì)社4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿日元(yuán)的股票回购和积极压缩政策性持(chí)股的方(fāng)针(zhēn)，该公司(sī)股价(jià)随后上(shàng)涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田(tián)汽车、三菱(líng)商事在内的(de)日(rì)本龙头企(qǐ)业在(zài)近(jìn)期(qī)公布(bù)财报(bào)时，也均宣布了(le)新的(de)股票(piào)回购(gòu)计划(huà)。不少分析师(shī)预计(jì)，到今年5月(yuè)底，各日(rì)本(běn)上市公司的回购规模将进一步创(chuàng)下新纪录(lù)。

　　高(gāo)盛首席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主(zhǔ)题(tí)正引(yǐn)起许多海(hǎi)外(wài)投资者的(de)共鸣，他(tā)们开始看到这方面的(de)有利证据。在交易(yì)所(suǒ)这些变化的推动(dòng)下，许多(duō)公(gōng)司正在回购股份(fèn)，厘清经常令人困惑(huò)的交(jiāo)叉持股，并(bìng)在(zài)定期公(gōng)开会议之前(qián)与股东进行更密切的(de)接触。”

　　对冲基(jī)金集(jí)团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过(guò)去两(liǎng)年在这(zhè)方面发生的事情比过去30年还(hái)要多”，这是股市充满(mǎn)活力(lì)表现的(de)最大单一原因。他(tā)们(men)对提高股本回报率有(yǒu)着坚定的态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币(bì)、稳(wěn)经(jīng)济(jì)

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币(bì)政策和(hé)日本相对(duì)稳健的经济基本面，显(xiǎn)然也对日(rì)股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植田和男上(shàng)月已走马上任，但(dàn)日本央行暂时仍未改(gǎi)变其大规模(mó)的货币宽松路线。即(jí)便日本通货膨(péng)胀率超过(guò)了央行2％的(de)目标，但植田和男(nán)依然强调，“还不能放心地说(shuō)通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央(yāng)行(xíng)今年上半(bàn)年还(hái)在持续加息，并(bìng)已(yǐ)被迫在(zài)物价与(yǔ)经济稳(wěn)定之(zhī)间(jiān)作出(chū)艰(jiān)难抉择。继(jì)续宽松的日(rì)本央(yāng)行眼(yǎn)下依然处于能让(ràng)海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)放心购(gòu)买的状态。

　　日本宏观经济(jì)的表(biǎo)现目前也相对更为(wèi)稳健(jiàn)。日本内阁府17日公(gōng)布的数(shù)据显示，今年前三个月日本(běn)国内生产总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了近三个季度以来(lái)新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示，受(shòu)益(yì)于中(zhōng)国(guó)放宽(kuān)旅行限制，4月(yuè)商务(wù)和(hé)休闲外国游客人(rén)数从此前的182万攀升至195万。高盛(shèng)策略师在报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅游(yóu)业复苏(sū)、强(qiáng)劲资(zī)本支出计划和日本央行持续宽松等积极因素，日本这个世界(jiè)第(dì)三大经济体的前景十分(fēn)强劲(jìn)。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的(de)是，从(cóng)经济合作与发展组织的经(jīng)济(jì)前景指数来看(kàn)，日本(běn)目前是七国集(jí)团中唯(wéi)一一个超过临界线100的。

　　日(rì)本第三大在(zài)线(xiàn)经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示(shì)，日本企业(yè)的业绩似乎相当不错，重要(yào)的汽车行业预计利(lì)润(rùn)将增长。以内(nèi)需为导向的企业正(zhèng)受益于入境游增长的(de)前景，而大型银行也获得了丰(f离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗ēng)厚的收益。预计日本股市到今年年底(dǐ)将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认(rèn)为，日本股市今年(nián)的涨势(shì)或(huò)将延续下去(qù)，因盈利增(zēng)长、股票回购和(hé)估(gū)值(zhí)仍处于低(dī)位(wèi)吸(xī)引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改(gǎi)善均提振了(le)市场，而企业财报的(de)不(bù)俗表现或有(yǒu)望成为最(zuì)新(xīn)的上(shàng)行催化剂。

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