分析人士(shì)称，《暂行规定》施(shī)行后，预计全(quán)市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基(jī)金管理人的产品体(tǐ)系结构布(bù)局、调整也提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市(shì)场基金(jīn)监(jiān)管暂行鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救规定》（下称(chēng)《暂(zàn)行规定》）正(zhèng)式实施，从风险(xiǎn)管理、人员及系统配置(zhì)、投资(zī)比(bǐ)例、交易行为、规模控制、申(shēn)赎管(guǎn)理(lǐ)等多方面(miàn)对重要货(huò)币市场基金的基金管理人(rén)提出了更(gèng)为严格审慎的(de)要求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币(bì)基(jī)金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对(duì)部分追求高(gāo)收益的投资者造成一定影(yǐng)响。此外，预计(jì)全市场货币市场基(jī)金数量上(shàng)将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系(xì)结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出(chū)，重要货(huò)币市场基金是指(zhǐ)因基(jī)金(jīn)资产规模较大或者(zhě)投资者人数(shù)较(jiào)多(duō)、与其他金融机构(gòu)或者金融产品(pǐn)关(guān)联性较(jiào)强(qiáng)，如发生重大风险，可(kě)能对资本市场(chǎng)和(hé)金融(róng)体系产(chǎn)生重(zhòng)大不利影响(xiǎng)的(de)货币(bì)市场基金(jīn)。

　　哪些基金(jīn)会被纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货(huò)币(bì)市场基金满足下列任一条件的，基(jī)金管理人应(yīng)当在10个工作日内主动(dòng)向中国(guó)证监会报告：基金资(zī)产净值连续20个交易日超过(guò)2000亿(yì)元；基金份额持有人(rén)数量连续20个交易日(rì)超过5000万个；中(zhōng)国证监会(huì)认(rèn)定的(de)符合(hé)重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金特(tè)征的(de)其他条件。

　　东方(fāng)财富(fù)Choice数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年一季度末(mò)，市场上(shàng)共有天弘余额(é)宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币(bì)A三只基金规(guī)模超过(guò)2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截(jié)至2022年末，天弘余(yú)额(é)宝货币持有人(rén)达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有(yǒu)业内人士(shì)对记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行(xíng)规定》实施后，对于规(guī)模超过2000亿元或(huò)者投资(zī)者(zhě)数量大(dà)于5000万个的(de)货(huò)币市场基金(jīn)，监管要求更加(jiā)严格，基金管(guǎn)理(lǐ)人需(xū)要增强抗风险能力，并明(míng)确风险防(fáng)控与处置机制(zhì)。这将促使基金(jīn)公(gōng)司(sī)更加注重风(fēng)险管(guǎn)鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救理和(hé)产(chǎn)品合规性，提高产品的透明(míng)度和稳(wěn)定性，从(cóng)而保(bǎo)护投资(zī)者的利益。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》与(yǔ)资管新规一脉相(xiāng)承，都是为了提(tí)升资管机构的风险管理能力，实(shí)现风险(xiǎn)分散化，防(fáng)止(zhǐ)风险过度集中、对金融安全产(chǎn)生不利影响(xiǎng)。在(zài)提升风控水(shuǐ)平的前提下，引导高收益产品(pǐn)打破刚兑(duì)，高安全(quán)产品收(shōu)益(yì)率回(huí)落至与其(qí)风险相匹配(pèi)的合理水平(píng)。随着资(zī)管新规的逐步落地，回归本源的主动(dòng)类资(zī)管产品(pǐn)迎(yíng)来发展良机(jī)，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加(jiā)监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要货币市场基金的附加监管要求，指出基(jī)金管理人应(yīng)当遵(zūn)循长期稳健(jiàn)的经(jīng)营和(hé)投资理念，确(què)保(bǎo)自身投资研究、人(rén)员配备、系统(tǒng)运(yùn)营、客(kè)户服(fú)务、风险管理与(yǔ)危机应对等方面(miàn)的能力水平与(yǔ)重要(yào)货币市场基(jī)金管理规模(mó)相匹配，不得盲目扩(kuò)张基金(jīn)规模。

　　值得(dé)注意的是(shì)，重要(yào)货币(bì)市场基金的基(jī)金经理(lǐ)不(bù)得少于2人。在薪(xīn)酬考核方面(miàn)，基金管理(lǐ)人的(de)高(gāo)级管理人员、基金经(jīng)理等(děng)相关(guān)人员的考核(hé)评价、薪酬激(jī)励等不(bù)得直接或者间接与(yǔ)重要货币市场基金(jīn)的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货(huò)币市场基金的(de)投资运(yùn)作指标方(fāng)面，也需(xū)要(yào)满(mǎn)足多项要(yào)求。例如，持有(yǒu)一家公司发行(xíng)的证(zhèng)券市值不得(dé)超过基(jī)金资(zī)产净值的5％；投资(zī)于具有基金(jīn)托管人资格的同(tóng)一商业银行发行的(de)金融工具(jù)占基金资产净值的(de)比(bǐ)例不(bù)得超过(guò)15％；主动投(tóu)资于流动性受限(xiàn)资产的规模合计不得超过基金资产净值(zhí)的(de) 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限不得超过90天(tiān)；投资组(zǔ)合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易(yì)行为管理方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确(què)认大额申购申(shēn)请(qǐng)，避免出现接受单一投资者申购申(shēn)请后导致其持有份额超过基(jī)金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准(zhǔn)备金方面， 基金管理人、基金托管人每月从重要货币市(shì)场基金的管(guǎn)理费、托管费(fèi)中计提的(de)风险准备金比例不(bù)得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》是金融防风险的重要举(jǔ)措。部(bù)分货币市(shì)场基金规模(mó)较大、投资者数量较多，具有“牵一发而动全身(shēn)”的重要影(yǐng)响(xiǎng)，当出现风险事件时，可能会对金融市(shì)场(chǎng)的流(liú)动性安全产生冲击。《暂(zàn)行规定》无论是从考核机制，还(hái)是从(cóng)投资比(bǐ)例、久期(qī)、可变现资产的(de)限制，都是为了更高流动性考虑，重要货(huò)币(bì)市场基金防(fáng)范流动性风(fēng)险(xiǎn)的(de)能力将(jiāng)进一(yī)步提升，将有(yǒu)效防止出现2016年部分货币市(shì)场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在(zài)重(zhòng)要货币市场基金的风险防控(kòng)和监督(dū)管理(lǐ)机制方面，《暂行规(guī)定(dìng)》也做出了(le)明确(què)的规定。

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出，基金管理人应当综合评估重要(yào)货币市场基金各类风险(xiǎn)的(de)成因(yīn)、表现(xiàn)及影(yǐng)响，会同(tóng)相关市场主体共(gòng)同制定合理有效的风险(xiǎn)应对预案。风险应对预案应(yīng)当报(bào)中(zhōng)国(guó)证监会备(bèi)案，中国证(zhèng)监会对风(fēng)险应对预案(àn)的有效性、合理(lǐ)性、可行性等进行(xíng)评估(gū)。

　　重(zhòng)要货(huò)币(bì)市(shì)场基金发生重大风险的，由中(zhōng)国证监(jiān)会(huì)牵头(tóu)相关部门(mén)成(chéng)立风(fēng)险处置小(xiǎo)组(zǔ)，督促基金管(guǎn)理人及(jí)相关市场(chǎng)主体依据(jù)风险应对(duì)预案等对(duì)重要货币市场(chǎng)基金实施风险(xiǎn)处置(zhì)。

　　那么，《暂行规定》的实施对(duì)于投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行规定(dìng)》将提高(gāo)货币(bì)基金的风险管理能力和透明(míng)度，降低(dī)投资风(fēng)险。但是(shì)，可(kě)能会对(duì)部分(fēn)投资者(zhě)造成一定影(yǐng)响(xiǎng)，例如可能(néng)会对一些追求(qiú)高收(shōu)益的投(tóu)资(zī)者造成一定(dìng)冲击。此外，新规(guī)可能会(huì)导致一些货币(bì)基(jī)金规模(mó)较(jiào)小(xiǎo)的产品退出市(shì)场，投(tóu)资者需(xū)要注(zhù)意选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投资者。相对(duì)于其他资管(guǎn)产品，货币市场基金具有着投资者数(shù)量庞大，风险偏好较低(dī)的特点。部分(fēn)规模较大的货(huò)币规模基(jī)金如(rú)出现风险(xiǎn)事件(jiàn)，或(huò)将对社会稳(wěn)定产生不利影响。《暂行规(guī)定(dìng)》提升了重要(yào)货(huò)币市场基金的(de)资产安(ān)全(quán)要求，有(yǒu)利(lì)于(yú)保(bǎo)护投资(zī)者(zhě)利益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证(zhèng)券指(zhǐ)出(chū)，《暂行(xíng)规(guī)定》施行后，货币(bì)市场基金的规范化(huà)、标(biāo)准化(huà)、投(tóu)资(zī)分散化、安全(quán)化程度将有提升，未来是否在公布的重(zhòng)点货币基(jī)金名录(lù)内，可能是(shì)投(tóu)资者选择考量的潜在背(bèi)书因素(sù)之一。预计全(quán)市场货币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基(jī)金(jīn)管理人的产品体系结(jié)构布(bù)局、调整也(yě)提(tí)出了(le)要求。

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