尽管(guǎn)周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来(lái)累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底(dǐ)后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张(zhāng)夏(xià)在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日(rì)，高点(diǎn)调整幅度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和电子(zi)自年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万(wàn)得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年(nián)出现了以(yǐ)AI+代表的(de)大型产(chǎn)业趋(qū)势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大(dà)。

　　进一(yī)步(bù)来(lái)看，若参考历史的调整(zhěng)时(shí)间和幅度(dù)，可能这(zhè)一(yī)轮(lún)调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁动后(hòu)往往(wǎng)会(huì)有一波(bō)明显的调整，时间在(zài)1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势(shì)开始(shǐ)的时间来看，每年四月(yuè)份到(dào)九、十月份期间会有(yǒu)一波主升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下(xià)旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较早是(shì)4月初。因此，张夏认为(wèi)，在(zài)学习效应的推(tuī)动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人(rén)士预(yù)计，基本在一季报披露结束后，假设(shè)按此速度再调整一段时间，估计(jì)在5月基(jī)本(běn)见底后分压公式是什么，分压公式是什么意思将迎来“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略，因(yīn)为(wèi)往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结(jié)束后，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可控(kòng)等(děng)大(dà)产业(yè)趋(qū)势以及政府支持力度进一(yī)步加大(dà)、资本开(kāi)支增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的(de)改(gǎi)善逐(zhú)渐被市(shì)场所确定，则(zé)TMT将会重(zhòng)回(huí)上(shàng)行趋势(shì)，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑今年(nián)年初春季(jì)躁(zào)动是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么(me)计算(suàn)机转电子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日(rì)研报认(rèn)为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩(jì)可能超预期的部(bù)分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势(shì)。

　　从细分(fēn)环节进一步来(lái)看，广发(fā)策略(lüè)4月17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要分(fēn)布位于AI服务器及相关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务(wù)器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进(jìn)行(xíng)训练/推理(lǐ)的(de)算力(lì)载(zài)体(tǐ)和基础。数据量和算力的提(tí)升明显拉(lā)升了AI服(fú)务器中(zhōng)存(cún)储芯(xīn)片(piàn)、光(guāng)模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子(zi)产品的(de)量与价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂商带(dài)来了机会。国(guó)海证券同(tóng)样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同(tóng)样表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求将呈(chéng)现指数(shù)级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国(guó)产替(tì)代速度(dù)加(jiā)快(kuài)。建议重点关注(zhù)景嘉微、海光(guāng)信息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海光信息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪、国(guó)芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯片等领域，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要环(huán)节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来(lái)的增量(liàng)需求。建(jiàn)议(yì)关注国产光模块(kuài)龙头(tóu)公(gōng)司：中际旭创(chuàng)、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科技；高速光(guāng)引擎(qíng)光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同(tóng)样看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价值量(liàng)是普通分压公式是什么，分压公式是什么意思(tōng)服务器的价(jià)值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子(zi)、兴森科(kē)技等(děng)企业(yè)。

　　另一(yī)方面，对于相关电(diàn)子产品，广发(fā)策略表示(shì)，电(diàn)子(zi)厂商亦有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发(fā)展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安防(fáng)等终端设备打开新(xīn)成长(zhǎng)空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日(rì)研报同(tóng)样认为(wèi)，AI赋能消费(fèi)电子趋(qū)势(shì)明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电(diàn)子景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日(rì)研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及(jí)服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型(xíng)接入(rù)潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括(kuò)海康威视、传音控(kòng)股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服(fú)务器(qì)产业链，包括(kuò)工业富联(lián)、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创新产品频(pín)发催化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期强化的智能(néng)手机产业链(liàn)，包括光弘科(kē)技(jì)、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络(luò)电(diàn)子(zi)、东山分压公式是什么，分压公式是什么意思精密等。

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