财联社(shè)4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一季(jì)报披(pī)露完成(chéng)，多位知名(míng)基金经(jīng)理大幅(fú)调仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的(de)葛兰(lán)，也开始布局人(rén)工智(zhì)能，加仓同花顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其道的(de)首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能(néng)源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季(jì)度，是(shì)人工智能(néng)的盛典。面对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞(wǔ)，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再死，也(yě)许(xǔ)富贵险中求呢”，是(shì)行业心态(tài)的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公(gōng)募基(jī)金(jīn)一季(jì)度(dù)大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计算(suàn)机(jī)和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的(de)葛兰(lán)在内，众多知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另(lìng)一(yī)只中欧研究精选混合一季度新进金山办(bàn)公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的(de)仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股中也能看出(chū)葛(gé)兰的人工智能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的(de)应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知(zhī)全豹(bào)，葛兰(lán)的操(cāo)作(zuò)只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季(jì)报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及(jí)相关人(rén)工智能的产业趋(qū)势受到市(shì)场(chǎng)关注，并很快扩(kuò)散到国(guó)内(nèi)产(chǎn)业界(jiè)，市场聚焦于河北属于南方还是北方 河北属于北方吗上(shàng)游算力、传输和(hé)下游运(yùn)用，在经济(jì)复苏相对温和的(de)情景(jǐng)下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他(tā)所管理的中欧新趋(qū)势(shì)十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年(nián)持(chí)有(yǒu)则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热(rè)股均为(wèi)新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨(zh河北属于南方还是北方 河北属于北方吗ǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的是，此前(qián)招商证券研报称，从历史(shǐ)上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏(piān)股公募基金大(dà)类(lèi)行业配(pèi)置比(bǐ)例一个很重要的(de)临(lín)界值，往往预示着(zhe)某个板块进入(rù)过(guò)热阶段。截至(zhì)2023年一季度(dù)末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安(ān)全距离(lí)。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，也有一部分试图低位捡拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披(pī)露的一季报中也证(zhèng)实了(le)他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军(jūn)基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的占比均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对(duì)本(běn)产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持(chí)相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值混合(hé)前十大重仓(cāng)股分(fēn)别(bié)为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的(de)银华心怡混合也加仓(cāng)了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下(xià)，我们(men)认为新(xīn)能源板块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些标(biāo)的，都(dōu)增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在(zài)接受财联社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(h河北属于南方还是北方 河北属于北方吗uān)去追逐风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的时候，无(wú)论(lùn)是(shì)基金经理(lǐ)个(gè)人还是投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以，任何一(yī)个(gè)行业，即使(shǐ)你再(zài)看好(hǎo)，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王(wáng)崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股找到明显的(de)受益标的，就(jiù)没(méi)有参(cān)与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估(gū)值体系还在合(hé)理接(jiē)受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来(lái)，我们观(guān)察(chá)到各个领(lǐng)域的(de)应(yīng)用厂(chǎng)商正加速(sù)AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的研发(fā)和发(fā)布，其中办公场景进展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周期的时(shí)代(dài)，2011年之后是消(xiāo)费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资(zī)产是(shì)科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股二季(jì)度投资(zī)策略会上提(tí)到“今年大概率还是一(yī)个(gè)偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多(duō)表(biǎo)现。今年要推动数字(zì)经济，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二(èr)季度(dù)可能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在(zài)还是(shì)主(zhǔ)题投资(zī)阶段不太适合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位(wèi)置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第一(yī)轮调整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预(yù)计本轮后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自(zì)身产业周期(qī)向(xiàng)上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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