随着一季报披露(lù)完毕，有着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募(mù)FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金，相比去年四季度(dù)，易(yì)方达供给改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动(dòng)上看，部(bù)分公募(mù)FOF继续超配权(quán)益资产(chǎn)，并(bìng)偏(piān)向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选在一季度(dù)末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是(shì)华商新(xīn)趋(qū)势优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末(mò)是与融(róng)通健康产业并列首位。在(zài)此之前(qián)，则由海富通改革驱动连续(xù)第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有等基骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差金在一(yī)季(jì)度均(jūn)重点配置华商(shāng)新(xīn)趋势优选基(jī)金，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)末增持了(le)17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周海栋过往长(zhǎng)期以(yǐ)成(chéng)长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆(nì)势投资(zī)，关(guān)注估(gū)值被错杀的个(gè)股，对(duì)于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在一季度新(xīn)进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供(gōng)给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给改革基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过(guò)多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内(nèi)把握投资(zī)机会(huì)，并通(tōng)过努力不断扩大(dà)能力(lì)圈(quān)，目前行业(yè)配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动(dòng)指(zhǐ)数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长位列增持份额前三(sān)；偏(piān)股混合(hé)基金增(zēng)持前三则被易方达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是(shì)交银定(dìng)期支付(fù)双息平衡、摩根双核(hé)平(píng)衡、易方(fāng)达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差)成长风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行(xíng)业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较(jiào)大。受(shòu)益(yì)于数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)政策的提振与人工智(zhì)能(néng)主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披露的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继(jì)续超配权(quán)益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末(mò)对涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基(jī)金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高于权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型(xíng)基金的配置比例，同(tóng)时适度降低(dī)价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他确(què)定性(xìng)较(jiào)高(gāo)的(de)绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上，目前权(quán)益部分依然保持略超配(pèi)价(jià)值风(fēng)格(gé)，但(dàn)偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合(hé)波动，努力(lì)将(jiāng)该基金呈现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安(ān)弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理(lǐ)对全年市(shì)场的主线判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他方面(miàn)没有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策(cè)方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市(shì)场的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值价值风(fēng)格(gé)基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金(jīn)和股票，未(wèi)来计(jì)划视相关板块的(de)估值水平(píng)变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三(sān)年今年一季度(dù)的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配(pèi)置(zhì)策(cè)略，但继续对(duì)部分主动(dòng)权益基金进行了分(fēn)散和优化，在一(yī)季度(dù)股(gǔ)票市场整体小幅(fú)上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持(chí)仓结(jié)构进行(xíng)了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期(qī)表现(xiàn)较(jiào)差的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方(fāng)面，适(shì)当(dāng)增加固(gù)收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块(kuài)的(de)基本面和估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部(bù)分(fēn)收(shōu)益(yì)。整体(tǐ)而(ér)言，通过(guò)动(dòng)态再平衡，保持(chí)组合(hé)处(chù)于稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关注一季报超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度(dù)适度降低了深(shēn)度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金的(de)超(chāo)配(pèi)比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的(de)基(jī)金，适度(dù)增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的(de)基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科(kē)技(jì)行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度(dù)）的范畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置(zhì)比例。不(bù)过仍(réng)然(rán)选择那(nà)些能够长期(qī)拿得住的(de)基金，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的(de)科技(jì)基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资(zī)产(chǎn)实际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对(duì)年度目(mù)标配置比例战术型(xíng)标配，对阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有一季(jì)度操(cāo)作(zuò)上围绕经济(jì)增长和政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要(yào)方向，组合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消(xiāo)费者信(xìn)心等方(fāng)面的(de)观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周期(qī)板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常(cháng)的消(xiāo)费医药板块，以及受(shòu)益于产业周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代的科(kē)技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻找投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们(men)也在(zài)一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随(suí)着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预(yù)期进入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持对权益(yì)资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利(lì)率定(dìng)价资产(chǎn)估值(zhí)修复。从(cóng)确定性和(hé)未(wèi)来发展方向角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安(ān)全(quán)、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大消费(fèi)板块内重点(diǎn)关注航空出(chū)行供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带动下的(de)部分(fēn)细分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引(yǐn)力(lì)的水平(píng)，为长(zhǎng)期投资提供一定(dìng)安(ān)全边际。年内经济(jì)修(xiū)复(fù)是确定性的，节(jié)奏与幅(fú)度上(shàng)虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底的空间。结构(gòu)上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的(de)领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的(de)基建、信创、自主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新(xīn)技术对经济各个领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注(zhù)度有骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差望随着(zhe)节日出行(xíng)、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基金经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权益市场来看(kàn)，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回调(diào)。复(fù)盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均能有(yǒu)所作(zuò)为，基(jī)本(běn)面的总体改善能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市场会不断寻(xún)找(zhǎo)基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细(xì)分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期(qī)、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐表示，未来(lái)持续关注以下三个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期(qī)投资价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是消费医(yī)药(yào)板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块(kuài)的估值性(xìng)价比(bǐ)更高(gāo)。三(sān)是科技制造(zào)板块，特别(bié)是国产替(tì)代的关键(jiàn)环(huán)节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业(yè)可(kě)能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的(de)景气度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等(děng)技术的突破，有可能(néng)打(dǎ)开科技板块的(de)成长(zhǎng)空间(jiān)。

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