财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两(liǎng)个月后(hòu)，与(yǔ)这次(cì)事件有关(guān)的一(yī)个重要问(wèn)题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通过了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没有出现(xiàn)在投票(piào)的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的(de)参考(kǎo)债券（次级债）具有同等(děng)地(dì)位，并以一(yī)份2020年到(dào)期的瑞信英镑次(cì)级债(zhài)作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发(fā)生(shēng)“政(zhèng)府(fǔ)干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持(chí)有人是相较于AT1债券的(de)优先债权(quán)人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三(sān)的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资(zī)金做(zuò)出任何决定。

　夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者(zhě)也(yě)在(zài)市场(chǎng)上炒(chǎo)作(zuò)瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为(wèi)常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的(de)作(zuò)用是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可(kě)以(yǐ夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处)向(xiàng)卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是(shì)否发(fā)生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先(xiān)级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造(zào)成170亿美元的损(sǔn)失，其中有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产(chǎn)的实(shí)际价(jià)值(zhí)。

　　这份(fèn)文件同(tóng)样显示(shì)，从去(qù)年(nián)10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信(xìn)的(de)状(zhuàng)况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集(jí)团(tuán)的(de)董事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍将独立(lì)运营。

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