财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件有关的一(yī)个(gè)重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方(fāng)银行和做(zuò)市(shì)商(shāng)组成的委(wěi)员会一(yī)致(zhì)投票通过了上述(shù)决议。值得一(yī)提(t身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么í)的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现(xiàn)在投票的(de)清(qīng)单(dān)上。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提出这个问题的市(shì)场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债(zhài)）具(jù)有(yǒu)同(tóng)等地(dì)位，并(bìng)以(yǐ)一份(fèn)2020年到(dào)期(qī)的(de)瑞(ruì)信(xìn)英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一(yī)致裁定(dìng)，并没有(yǒu)发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的(de)排名条(tiáo)款和(hé)担保条件，次级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文(wén)件中，也为AT1债券(quàn)定义(yì)了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构成借(jiè)款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了大量(liàng)此类债券持有(yǒu)人的(de)诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违(wéi)约掉(diào)期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会，负责决定在(zài)这个地(dì)区是否发(fā)生了信贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名(míng)义(yì)总量超过190亿美元，不身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周，瑞银公布(bù)了接手瑞(ruì)信的(de)最新评估。在本周二提(tí)交给(gěi)美国SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿(yì)美元的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于(yú)资(zī)产的实际价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就(jiù)已经开始(shǐ)评估(gū)瑞(ruì)信的(de)状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜(yí)收(shōu)购”的(de)决(jué)定，但最后(hòu)仍在(zài)瑞士政(zhèng)府(fǔ)的(de)要求下出(chū)手。

　　瑞银也(yě)在上周(zhōu)宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将(jiāng)在合并交(jiāo)易完成后加入瑞(ruì)银集团的董事(shì)会(huì)，同时在“可(kě)预见(jiàn)的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运(yùn)营(yíng)。

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