当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯(kǎi)文(wén)·麦卡锡在白宫(gōng)就(jiù)债务(wù)上限(xiàn)问题与总统拜登举行会议(yì)后(hòu)表示，这次会见并未(wèi)就解决债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题(tí)达成任何有(yǒu)益意(yì)见(jiàn)，自己和国会其他几位党团领(lǐng)袖将于12日再(zài)次与总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地时间周二(èr)，美国总统拜(bài)登在白(bái)宫(gōng)与国会众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打(dǎ)破两党(dǎng)围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务(wù)上限问题长达三个(gè)月的僵局，避免在5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议(yì)院(yuàn)多(duō)数党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗(fú)里斯也(yě)将参加此次会(huì)谈。

　　之前(qián)市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判(pàn)达成协议的可(kě)能性不大，因此，在(zài)谈(tán)判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾(zāi)难性违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务上限(xiàn)问题上(shàng)打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论(lùn)无(wú)疑(yí)给此次谈判泼了一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限(xiàn)。美国(guó)财政部次日启(qǐ)动非常规(guī)举措维持政府运(yùn)营，避免(miǎn)出现债务违(wéi)约。然而，使(shǐ)用非(fēi)常规措(cuò)施只能帮助(zhù)财政部暂时(shí)性(xìng)地继续借款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财(cái)政部长耶伦在致(zhì)信(xìn)国会领袖时发(fā)出了债务(wù)违约可能期限的警告，称财(cái)政部的最佳估计是，若(ruò)国会未能提高债务上限(xiàn)或暂停上(shàng)限，到6月(yuè)初，财(cái)政(zhèng)部将无法继续履行政(zhèng)府的(de)所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党(dǎng)的债务上(shàng)限问题相关议(yì)案在众议(yì)院(yuàn)以(yǐ)微弱优势得(dé)到通(tōng)过。议案提(tí)出，到(dào)明(míng)年3月31日(rì)前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两(liǎng)党能在这一时限之前同(tóng)意把债务上限再提(tí)高(gāo)1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限(xiàn)作废，但提高上(shàng)限需要满足多种削减开支(zhī)的条(tiáo)件，共和党预(yù)计(jì)未来十(shí)年内将合计削减4.5万亿美元(yuán)政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案(àn)通过后(hòu)很快表示，这一将削(xuē)减(jiǎn)支出和提高债务上限捆绑的议案没机(jī)会成(chéng)为立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再(zài)次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高(gāo)债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机(jī)构(gòu)的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日(rì)，加(jiā)州(zhōu)金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之(zhī)前向(xiàng)该行领导(dǎo)层(céng)施压，要(yào)求(qiú)其(qí)尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中(zhōng)批评(píng)称，监(jiān)管反应迟钝(dùn)，未能(néng)及时排(pái)查隐(yǐn)患，没(méi)有及时注意到第一共和银行(xíng)、硅谷银行在疫(yì)情期间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没(méi)有意(yì)识到(dào)银行过快(kuài)扩张(zhāng)所带来的风险。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监管(guǎn)机构已发现的(de)缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采取足够(gòu)措(cuò)施去尽快(kuài)解决问题(tí)”。

　　需(xū)要指出的是，美(měi)国银行业的这一场危(wēi)机(jī)风暴中，加(jiā)州是(shì)名副其(qí)实的(de)“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)也位于加州(zhōu)旧金山(shān)。此(cǐ)外(wài)，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于(yú)加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在(zài)对硅谷银行的监管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储备(bèi)银(yín)行承担(dān)主(zhǔ)要(yào)监督责任(rèn)，后(hòu)者未(wèi)来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中(zhōng)称，加(jiā)州监管机构未来将(jiāng)对资产超过(guò)500亿美元、且(qiě)未(wèi)纳入保险的(de)存款规模很(hěn)高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中(zhōng)，未纳入保险(xiǎn)的存款规模(mó)较高(gāo)是(shì)促(cù)成(chéng)银行挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并未认(rèn)定大量无(wú)保(bǎo)险存(cún)款一(yī)定(dìng)意味着风险增加，因(yīn)为拥(yōng)有大量存款(kuǎn)的账(zhàng)户往往(wǎng)是由企业(yè)客户持(chí)有的，这些客户往往(wǎng)很(hěn)少更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何管理社交媒体和实时提款带来的风险，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险也可能加(jiā)剧和(hé)加(jiā)速银行挤兑(duì)。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石油(yóu)储备(bèi)回补计划(huà)

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推迟美国战略石油(yóu)储备的回补(bǔ)计(jì)划。

　　美(měi)国能源(yuán)部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界(jiè)上最大的石油(yóu)储(chǔ)备，能源部(bù)仍(réng)然致力于以(yǐ)一种为美国纳(nà)税人带来最大价值并(bìng)保护美(měi)国经济和安全利益的方(fāng)式回(huí)补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国会的授权并进行(xíng)必要的维(wéi)护——这些(xiē)也是(shì)对该(gāi)储备(bèi)进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外(wài)，其(qí)补充SPR的方式还包括要求一(yī)重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗些炼油(yóu)厂(chǎng)退回(huí)部分从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门(mén)去(qù)年(nián)通过政府(fǔ)拨款法案取消了国(guó)会授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进(jìn)行的(de)石(shí)油销售，但过去(qù)几周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月(yuè)初(chū)，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下(xià)，曾一度短暂符合(hé)美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间(jiān)走势分化明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连续(xù)多日领(lǐng)涨

　　五一节后(hòu)，油脂(zhī)上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支(zhī)撑(chēng)后，国内三大油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓上行。三(sān)个(gè)交(jiāo)易日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕(zōng)榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油抗(kàng)跌。油脂品(pǐn)种间走势有明显(xiǎn)分(fēn)化(huà)，从板(bǎn)块内强弱表(biǎo)现上(shàng)来(lái)看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此(cǐ)轮反(fǎn)转过(guò)程中(zhōng)，市(shì)场风格不断(duàn)变化，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆(dòu)油(yóu)切(qiè)换到棕榈(lǘ)油(yóu)，领(lǐng)涨(zhǎng)月份从主力转换到近月，反映(yìng)了(le)市场交(jiāo)易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大期货(huò)分析(xī)师侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美(měi)团(tuán)预测五(wǔ)一堂食订(dìng)座率同比2019年(nián)增长205％，市(shì)场对油脂消费预期乐观，确(què)认(rèn)了油(yóu)脂大消费(fèi)基调，且(qiě)认为节后(hòu)油(yóu)脂(zhī)将迎来补(bǔ)库需求。“因海关(guān)对大(dà)豆(dòu)检验要求增加、检验频度增加，大(dà)豆(dòu)通(tōng)过(guò)慢，供应压(yā)力后移，市场担(dān)忧豆油产量或(huò)不及(jí)预(yù)期，豆油累(重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机(jī)构数据(jù)显示大豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期大(dà)豆高到港(gǎng)带来(lái)的累库趋(qū)势压制(zhì)，豆(dòu)油整体(tǐ)一直是不温不火(huǒ)；菜油(yóu)整体受到(dào)需求难以消(xiāo)化供给(gěi)的压(yā)制，前(qián)期表现(xiàn)弱势但在加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油(yóu)在(zài)产(chǎn)地及国内持续去库的加持(chí)下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期(qī)货分(fēn)析师石丽红表示，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹较(jiào)为凌厉(lì)，棕榈(lǘ)油(yóu)连续几(jǐ)日(rì)出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都(dōu)不拖泥带水，一(yī)定程(chéng)度(dù)反应了前期超跌后(hòu)的市场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者(zhě)了(le)解到，本(běn)轮反(fǎn)弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主要源于(yú)马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要(yào)机(jī)构公(gōng)布(bù)的数据(jù)显示，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量不及预(yù)期，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅下(xià)降，进一步支(zhī)撑(chēng)了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国(guó)际棕(zōng)榈油近期的价格(gé)优(yōu)势相比豆油及葵油(yóu)大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马(mǎ)棕(zōng)产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较(jiào)明显。但上周五到周(zhōu)一，大华(huá)继显及MPOA给出的(de)4月全月产量环(huán)比减幅(fú)更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若(ruò)产量预(yù)期兑现(xiàn)，4月马棕库存或(huò)仅(jǐn)140多万吨(dūn)，已(yǐ)经是历史极低库存水平，库(kù)存环(huán)比减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当月(yuè)假期较多(duō)，工作日偏少(shǎo)。因马来种植园(yuán)的印尼(ní)工人(rén)要返乡(xiāng)庆(qìng)祝(zhù)开斋(zhāi)节(jié)，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今(jīn)年印(yìn)尼开(kāi)斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假期，预计因(yīn)此印尼工人返(fǎn)乡偏慢(màn)导(dǎo)致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看(kàn)来，三个(gè)品种表现强弱(ruò)与各(gè)自的国内外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶(jiē)段性的宏(hóng)观企稳(wěn)及情绪修复也是此轮(lún)油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围(wéi)市(shì)场尤其是(shì)美国经(jīng)济衰退(tuì)及风险事件的(de)担忧情绪缓和，令(lìng)原油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要环境因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，上周五(wǔ)晚间公布的美(měi)国非农就业(yè)等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提(tí)高联邦债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓(huǎn)解了因(yīn)美(měi)国(guó)银行业(yè)危(wēi)机、债务上限到(dào)期、短期较差(chà)经济数(shù)据带来的(de)美国经济低迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、美国(guó)银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)、美(měi)国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种(zhǒng)顺(shùn)利、棕榈油产(chǎn)地处于季(jì)节性增(zēng)产季、欧(ōu)洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油(yóu)脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不(bù)牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观和基本面的压制依然存在，受(shòu)访人(rén)士对油脂此轮反(fǎn)弹的持续(xù)性(xìng)并不乐观。

　　“从基(jī)本(běn)面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很(hěn)难具备持续的上行基(jī)础(chǔ)，此轮(lún)超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求不宜(yí)过(guò)分乐观。而从(cóng)时(shí)间节点(diǎn)上来看，油脂整(zhěng)体也将进(jìn)入增库周期(qī)，在(zài)业(yè)内人士看来，进(jìn)入增库周期已是事实，这(zhè)也将抑制油脂(zhī)反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地看(kàn)，目(mù)前是季节性(xìng)增产季(jì)，中期产地库存趋向(xiàng)回升(shēng)。但当前马棕库(kù)存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需要几个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续(xù)几个月的(de)去库是建立(lì)在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差(chà)及主需求(qiú)国高(gāo)库存带来的并不算(suàn)好的出口(kǒu)前景下，后续(xù)产地(dì)库存累(lèi)库倾向(xiàng)较强(qiáng)。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有(yǒu)开斋(zhāi)节的扰乱(luàn)，过去几(jǐ)个月马棕(zōng)产量表现不佳导致(zhì)了棕榈(lǘ)油(yóu)的连续(xù)去(qù)库。然(rán)而(ér)，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于(yú)正常季节性(xìng)的产量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬(xún)，预(yù)计(jì)马棕5月全月的产量环(huán)比增幅可能还会(huì)更高，这预计(jì)将为马来西亚(yà)带来显著(zhù)的累(lèi)库压力(lì)，不利于(yú)产地报价及棕榈油(yóu)期(qī)价的(de)持(chí)续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两个月油(yóu)脂市场累(lèi)库为主，大豆(dòu)检验只影(yǐng)响大豆供给的节(jié)奏但不(bù)会消化供应压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到(dào)港(gǎng)50多万吨、油脂直接(jiē)进口月(yuè)均30多万吨(dūn)，那么油(yóu)脂单月供(gōng)应在230万吨(dūn)以上，超过(guò)了2021年(nián)5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂库存走势来看，国内(nèi)菜油(yóu)库存从年初以来(lái)早(zǎo)就已经进(jìn)入(rù)累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华(huá)东菜(cài)油库(kù)存(cún)34.75万(wàn)吨，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比增75％。随着(zhe)巴(bā)西(xī)大豆到港带来压(yā)榨整(zhěng)体回升，豆油的累(lèi)库趋势也已经比(bǐ)较明(míng)显，截(jié)至5月(yuè)5日，国(guó)内(nèi)豆油(yóu)商业(yè)库存78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周累库。后(hòu)期从库存季(jì)节性角度(dù)来看，整(zhěng)体累库倾向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一(yī)呈现(xiàn)库(kù)存下滑的油脂是(shì)近月进口不太(tài)足(zú)的(de)棕榈油(yóu)，但产地棕榈油(yóu)有望在开斋(zhāi)节后(hòu)开启累库(kù)，带(dài)来远月(yuè)棕榈油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确(què)实会限制油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料多(duō)数进(jìn)口为主，成本端原料的(de)供(gōng)需(xū)及价格的变化对油脂(zhī)行情的影响要更大一些。后期(qī)，市场需(xū)关(guān)注巴西大豆贴水是(shì)否进一(yī)步(bù)反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累(lèi)库情况及(jí)国际(jì)菜(cài)油葵油价(jià)格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需(xū)求传导(dǎo)等影响(xiǎng)或更(gèng)大(dà)。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚(shàng)未释(shì)放完(wán)全(quán)，市(shì)场随时可能重新聚焦宏观(guān)风(fēng)险，且(qiě)油脂(zhī)整体供应改善的背景下，油脂并(bìng)不具备持续性反弹的基础，后(hòu)期(qī)涨势预计放(fàng)缓。”石丽红(hóng)称。

　　基(jī)于以上判断，业内(nèi)人士(shì)不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持续性和高度。在(zài)侯(hóu)雪玲看来(lái)，每次反弹乏(fá)力都是空单入场机(jī)会，合约上建(jiàn)议选择(zé)远月合约(yuē)，品种中首选(xuǎn)豆(dòu)油(yóu)。待供需报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈油空单(dān)及菜棕价差做扩(kuò)。

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