5月10日，有消(xiāo)息称部分银行(xíng)相关部门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上(shàng)限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协定存(cún)款(kuǎn)更多是(shì)对公业务(wù)，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限拟下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访了(le)招商基(jī)金研究部首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基金等公募(mù)基金(jīn)公司及投研(yán)人(rén)士。

　　在业(yè)内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银(yín)行而言，存(cún)款利率(lǜ)下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债(zhài)成(chéng)本；同(tóng)时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难上行。预计下半(bàn)年货币(bì)政(zhèng)策不会(huì)出现急转弯，延续稳(wěn)健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国(guó)有(yǒu)银行为何下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更(gèng)多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大(dà)背景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立(lì)了存款利(lì)率市场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行去(qù)年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调(diào)，均是(shì)在利率市(shì)场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年息差不断下行(xíng)。在(zài)资产端定价(jià)压力(lì)较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压降存(cún)款成本成为改善息差(chà)的(de)重(zhòng)要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款向企业固(gù)定资产投资(zī)传导较弱(ruò)，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有(yǒu)利于对(duì)公(gōng)客(kè)户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行(xíng)，实(shí)体(tǐ)经(jīng)济综合融资成本不(bù)断下降，银行资产端收益下(xià)降较为明(míng)显；第二，银行整体净息差持(chí)续走低，银行(xíng)利润空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居(jū)民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存(cún)款市场供(gōng)需(xū)关(guān)系发生(shēng)了变化，降低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要(yào)性；第(dì)四，协定存款和通知存款介(jiè)于活期(qī)与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存(cún)款与定(dìng)期存款利率进行了几(jǐ)轮调(diào)整，本(běn)次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是(shì)要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调(diào)调(diào)降负债(zhài)成本，有利于(yú)提升银(yín)行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行(xíng)宽(kuān)信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控为(wèi)上(shàng)限管控，贷(dài)款利(lì)率则(zé)为(wèi)下限管控，近年来贷款利(lì)率下(xià)限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定(dìng)价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制(zhì)建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主要是大(dà)行和股份行(xíng)参(cān)与，今年以来的调整更多是(shì)延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小(xiǎo)银行存款利(lì)率补(bǔ)降的进度。就今年的(de)经济(jì)背景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式(shì)复苏(sū)后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需(xū)求有限，银行存款增加，降(jiàng)低(dī)存款利率可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力(lì)经济增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不(bù)断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的重要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，延续近期(qī)银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息(xī)揽储(chǔ)的成本压力；另一方(fāng)面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款(kuǎn)利(lì)率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利率调降都集(jí)中(zhōng)在(zài)活(huó)期和定期(qī)存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了(le)这些介于活(huó)期(qī)和定期存(cún)款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要(yào)一次性调整通知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下(xià)调的(de)有效(xiào)性(xìng)。银行一季度净息差(chà)水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新低，上市(shì)银行整体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存(cún)款(kuǎn)利率下调可以有效(xiào)降低银(yín)行负债成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)经营(yíng)压力(lì)。

　　存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷(dài)款也(yě)在边际(jì)转弱，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷款同比多增幅(fú)度(dù)较大。在这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力(lì)持续主动(dòng)下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义(yì)上的降息(xī)潮不(bù)仅仅集中在(zài)银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地(dì)区地方债发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济资(zī)金供需决定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市场环境，一(yī)方(fāng)面也代表着政策意愿(yuàn)强调(diào)信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动力不强需求不(bù)足的情况(kuàng)，央行(xíng)已(yǐ)经通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多(duō)项举措(cuò)给予了实体经济所需的一定(dìng)的资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降低了实体(tǐ)综合融(róng)资成本(běn)，后续需要财政(zhèng)政策产业(yè)政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情况，短期(qī)调整政策利率(lǜ)的(de)概率不大，但仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利(lì)率或(huò)仍(réng)维持低位，后续是否进一步(bù)下调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率(lǜ)下(xià)调(diào)的概率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代(dài)表的(de)债券市(shì)场利率和(hé)以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市(shì)场化(huà)调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)定(dìng)价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过存(cún)款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持(chí)贷款利率维持低位或继(jì)续下行(xíng)，最终有利于(yú)社(shè)会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布(bù)的(de)金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近(jìn)期(qī)国债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款定价(jià)下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息预(yù)期被进(jìn)一步强化。海外来看，全(quán)球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商(shāng)业银(yín)行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平(píng)均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有(yǒu)动(dòng)力去持(chí)续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来(lái)保障银行合理利差范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大(dà)的基础(chǔ)上(shàng)，银行(xíng)自身也(yě)有(yǒu)动(dòng)力去下调存款定价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自(zì)律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方面银(yín)行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于(yú)此前(qián)经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在(zài)银(yín)行存(cún)款(kuǎn)端，此次存(cún)款利(lì)率下调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活(huó)市(shì)场流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下(xià)调将引(yǐn)导(dǎo)银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的(de)短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次下调对市(shì)场的影响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)定(dìng)价过高(gāo)，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中(zhōng)小行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行(xíng)及国有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期(qī)升(shēng)温(wēn)，但(dàn)大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活(huó)期类存(cún)款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户(hù)活期存款收益向(xiàng)对私客(kè)户看(kàn)齐(qí)，一方面有助(zhù)于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业(yè)银(yín)行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方(fāng)面有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整降(jiàng)低了银行负债成本，目前(qián)上市银(yín)行协定(dìng俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米)存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限(xiàn)制(zhì)高息(xī)揽储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别(bié)是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银(yín)行负(fù)债端成(chéng)本的下降使得银行盈利(lì)能力增强，进一(yī)步打开(kāi)了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券(quàn)收(shōu)益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性(xìng)信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步(bù)下降的空(kōng)间？对(duì)股债市场有(yǒu)何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商(shāng)业(yè)银行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进一步(bù)调降的预(yù)期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷款加权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场上的竞争类似(shì)“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利(lì)率动(dòng)力不(bù)足(zú)，同(tóng)样2020年(nián)以来(lái)上市银(yín)行存量(liàng)存(cún)款平均成本率基本(běn)持平。俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米贷款和存款利(lì)率的非对称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期(qī)，有利于降低全(quán)社会无风险收益(yì)率，利多(duō)永(yǒng)续经营性质的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳(wěn)定(dìng)股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年以来(lái)由于(yú)存(cún)款定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收益(yì)率大幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧(jù)了银行(xíng)息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动力(lì)去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下(xià)降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消费和实(shí)际投(tóu)资。短期(qī)看，存款利(lì)率下调(diào)带(dài)动流动性(xìng)继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是中短期(qī)信(xìn)用债(zhài)利率仍有下行(xíng)空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行(xíng)或(huò)有动力主动跟进下(xià)调存款利(lì)率。长期(qī)来(lái)看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全(quán)社会利(lì)率(lǜ)水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感(gǎn)的股票(piào)也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步(bù)宽(kuān)松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解读(dú)为边际(jì)再宽松为时(shí)尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币政策(cè)执行报告以及(jí)2023年一季度货政例会(huì)均表(biǎo)明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对(duì)银行协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就(jiù)必(bì)须进(jìn)行对等下(xià)调，市(shì)场不应视为降(jiàng)息的确(què)定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应该(gāi)如(rú)何守住自己的(de)钱袋(dài)子？你有(yǒu)什(shén)么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他固收类基金在具一定流动(dòng)性(xìng)的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低(dī)和风险偏好适中投资者(zhě)的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用(yòng)利差(chà)，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策，后续(xù)或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会(huì)放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资(zī)者来(lái)说，在这样(yàng)的(de)环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动(dòng)，例(lì)如货币基金，而短债基(jī)金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数(shù)据(jù)的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局(jú)会(huì)议从疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对(duì)经济(jì)的(de)“弱复(fù)苏”预期(qī)进一(yī)步强化，因(yīn)此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢(yíng)市(shì)场。因(yīn)此在当前(qián)环境(jìng)下(xià)，建议关(guān)注行(xíng)业估值水(shuǐ)平(píng)较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财产品。对普(pǔ)通投(tóu)资者而言，如果不具(jù)备相关专业(yè)知识(shí)，可以选择把投资理财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀(xiù)的(de)基金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的(de)钱袋子。具备一定投资能力和风控能(néng)力的(de)人士可通过(guò)理财和(hé)投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随(suí)着(zhe)存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者(zhě)在评估(gū)自身风险承受能力后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类(lèi)产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支(zhī)取相对(duì)灵(líng)活的产品。

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