昨(zuó)天深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国(guó)共(gòng)和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在(zài)周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传(chuán)出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银(yín)行业的压力(lì)可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能不(bù)必(bì)让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率迅速(sù)远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度较高(gāo)位回(huí)落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加(jiā)速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0农村信用社几点上班下班时间.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两(liǎng)周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继(jì)续进行(xíng)债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌(zhuō)，恢(huī)复(fù)债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部现(xiàn)金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危(wēi)机(jī)导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意(yì)味着(zhe)美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影(yǐng)响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息至那么高的(de)水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得(dé)长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策(cè)立场现(xiàn)在是对(duì)经济(jì)增长具有限制性的(de)。做太多与做太(tài)少的风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观察(chá)更(gèng)多数据和未来(lái)前景的演变(biàn)，然后再决定可能需(xū)要(yào)提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到(dào)的观点及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都存(cún)在不确定(dìng)性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策(cè)应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面(miàn)：一是(shì)产业供需结构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大(dà)的主要原因(yīn)在(zài)于(yú)远兴投(tóu)产的(de)消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游(yóu)的持货(huò)意愿(yuàn)依(yī)农村信用社几点上班下班时间旧较差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供需关系也(yě)存在一(yī)定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下(xià)游的备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻(bō)璃的价(jià)格(gé)跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江(jiāng)文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号(hào)线原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱的(de)叠加作用(yòng)下持续(xù)走低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市(shì)场也已充分(fēn)计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场(chǎng)主要交(jiāo)易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力(lì)的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬(xún)订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片(piàn)库存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据(jù)来看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据平(píng)均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)玻(bō)璃价格在去(qù)库(kù)逻辑下(xià)出现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾农村信用社几点上班下班时间振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工(gōng)业品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑(jí)终(zhōng)敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空头(tóu)配(pèi)置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否(fǒu)能带(dài)来现货价格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至(zhì)成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期(qī)中(zhōng)，价格趋势(shì)预(yù)计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要等待的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料库存(cún)消耗(hào)，二是(shì)对未(wèi)来的需(xū)求是(shì)否存在(zài)旺季的(de)预(yù)期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存(cún)在(zài)缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格(gé)开始冲击(jī)成本，或(huò)是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需(xū)预期博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或(huò)将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市(shì)弱势也将(jiāng)继(jì)续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终(zhōng)端需求变(biàn)动(dòng)来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单(dān)情(qíng)况、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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