大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外(wài)有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及(jí)券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局(jú)4月28日召开会议(yì)，分析研(yán)究当前经济(jì)形势和经济工(gōng)作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平同(tóng)志为核(hé)心的党中央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地区各部(bù)门更(gèng)好统筹国内(nèi)国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社(shè)会发(fā)展，更好统(tǒng)筹发(fā)展和安全，我国疫情防(fáng)控取得(dé)重大(dà)决定性胜利，经济社会全面恢复常态化(huà)运(yùn)行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展呈现回(huí)升向(xiàng)好态势，经济运(yùn)行实(shí)现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面临(lín)新(xīn)的(de)阻力(lì)，推动高质量(liàng)发(fā)展仍需要克服不少困(kùn)难(nán)挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房(fáng)需求的支(zhī)持(chí)，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产(chǎn)市(shì)场平稳健康发(fā)展。同(tóng)时(shí)，会议还(hái)提出，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村(cūn)改造和(hé)“平急两用(yòng)”公共基础设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临(lín)界(jiè)点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银行(xíng)被正式接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一共(gòng)和银(yín)行终究还是没(méi)能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下(xià)的银(yín)行(xíng)，同(tóng)时(shí)也是美国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据(jù)中(zhōng)心测算(suàn)，全国(guó)国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄(é)新社(shè)报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无(wú)人(rén)机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无(wú)人(rén)机(jī)瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄(é)军方和特(tè)种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工(gōng)作(zuò)日程(chéng)将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落(luò)的无人机碎(suì)片也(yě)没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无人机(jī)试图发动袭(xí)击时(shí)普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)中(zhōng)。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科(kē)州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方(fāng)保留(liú)在合适的时间和地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未经(jīng)授权(quán)使用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰(lán)方面表(biǎo)示(shì)“没(méi)有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消(xiāo)息(xī)，针(zhēn)对无(wú)人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基位于基(jī)辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机(jī)袭击(jī)克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大(dà)券商(shāng)最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经济、政策(cè)和外部(bù)环境相(xiāng)比4月继(jì)续不断改善，投资者对经济(jì)的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面实现统(tǒng)一，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然处于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束(shù)后，市场(chǎng)将步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建(jiàn)议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续(xù)改(gǎi)善的(de)品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回(huí)归(guī)理(lǐ)性，经济内生动能(néng)稳(wěn)步修复，并将得到(dào)同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国(guó)银行业风(fēng)险不断发(fā)酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势显现，其中(zhōng)行业的(de)结构(gòu)性亮(liàng)点日益清晰，经济预期(qī)5月将在(zài)微观体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层面统一(yī)，夯实市(shì)场上行基(jī)础(chǔ)。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段(duàn)，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数(shù)字经济和(hé)“一带(dài)一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及(jí)其他板(bǎn)块中一季(jì)度(dù)业绩(jì)明显改善(shàn)，且在二季度有(yǒu)望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏(sū)势金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗头尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低(dī)迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能有限。上(shàng)述(shù)因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高(gāo)仍处于历(lì)史(shǐ)中(zhōng)低(dī)位，A股节后两个(gè)交易日(rì)虽(suī)受节假期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于(yú)谨慎(shèn)，当前位置市场(chǎng)机会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标(biāo)仍(réng)在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件(jiàn)频发(fā)，衰退风险上升(shēng)。市场(chǎng)处(chù)于再平衡期，低(dī)位把(bǎ)握再布局(jú)机会；短(duǎn)期结构(gòu)上(shàng)关注在低(dī)位资产(chǎn)中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路(lù)、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛(niú)市第一波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因(yīn)素影响下，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏观波(bō)动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重(zhòng)资产组合短期(qī)驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消费(fèi)正在展(zhǎn)现出成为(wèi)未(wèi)来经济增长新动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显提(tí)升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个(gè)月指数(shù)大多震荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国(guó)防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类资产波(bō)动(dòng)以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从(cóng)“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看(kàn)，全球主要(yào)权益市场及(jí)原油等(děng)大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表明海外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得(dé)海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促(cù)使美联储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国(guó)内服务消费大幅(fú)回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策(cè)收紧风险不(bù)大，企业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上(shàng)移。结构上，政治(zhì)局会议首提(tí)“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和(hé)国内政策(cè)驱动的数字经济(jì)行情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震(zhèn)荡下行的(de)，是去(qù)年(nián)底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间(jiān)回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一(yī)次(cì)战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济(jì)指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完成后还出现(xiàn)了2个(gè)月的底金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升可能(néng)不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可(kě)能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为(wèi)明(míng)显的下降。这一(yī)下降背后(hòu)我们认为(wèi)可(kě)能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季(jì)度(dù)经济数据(jù)最容易(yì)恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由此(cǐ)导(dǎo)致(zhì)这(zhè)一次市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据(jù)改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛(niú)市起(qǐ)点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩(jì)；但中期的(de)坦途较(jiào)为明确(què)：经济温和复(fù)苏、美联储年(nián)内结束加息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛(sài)道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点(diǎn)关注上(shàng)证50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经(jīng)济(jì)偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆(fù)盖的高股(gǔ)息(xī)央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步加配的良(liáng)机(jī)，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于(yú)新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏攻势，科创再(zài)起

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