财联社5月(yuè)8日讯(xùn)（记者(zhě) 闫(yán)军(jūn)）铁树(shù)开(kāi)花了！不仅仅是中国平安在(zài)4月27日迎来时(shí)隔8年的(de)涨停，就在5月8日，中信银行、中国银行(xíng)也迎来涨停(tíng)，而上一次涨停分别是13年前、7年前，邮储银(yín)行(xíng)更是盘中刷(shuā)新历(lì)史最高(gāo)。

　　有市场观(guān)点(diǎn)将大涨归因为(wèi)两份会(huì)议(yì)通知。

　　一是，5月11日(rì)“发(fā)现央(yāng)企投资(zī)价值促(cù)进央企估值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)即将举办；另外一份则是沪(hù)市金融(róng)业主题座(zuò)谈会，其中“在服(fú)务中国式现(xiàn)代化中促(cù)进金融业估值(zhí)提升(shēng)和高质量发展(zhǎn)”成为重要(yào)议(yì)题。

　　中特抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗估成为了市(shì)场较长一段(duàn)时期(qī)的热(rè)门(mén)词，尽(jǐn)管披上了主题(tí)、政策(cè)等色彩(cǎi)，底层逻辑是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严(yán)重低配(pèi)和(hé)低估。说到A股的低估值、高分(fēn)红，银行为首(shǒu)的大金融板块(kuài)首当其(qí)冲。上述5.11会议是为此前获(huò)批的央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)预热，会议作用显然被(bèi)放大。

　　事(shì)实上，不仅(jǐn)是两份会议通知的推波助澜，“小作文”又来添油加醋。一则无头无(wú)尾的所谓指导意见，要求“国(guó)企要做到1倍PB以上”，捕风(fēng)捉(zhuō)影(yǐng)，却获得(dé)极大的传(chuán)播。

　　低估值(zhí)、高(gāo)股息，在经济温和复苏预期(qī)之下(xià)，中特估银(yín)行概念获(huò)得资金(jīn)的(de)青睐。有了多(duō)重消息的加持(chí)，暴(bào)涨顺理(lǐ)成章。

　　根(gēn)据(jù)以往(wǎng)经(jīng)验，大金融板(bǎn)块走强往往(wǎng)预示着行情的结束，这一次历(lì)史是否会(huì)重(zhòng)演呢？多位受访(fǎng)人士指出，这种单一衡量逻辑可能不再奏效，当前市场，银行板块是作(zuò)为“国资(zī)含量”比较高的板(bǎn)块行进，从去年底开始监管(guǎn)开始提出中特估(gū)后有比较不错的表现，中(zhōng)特估有望持续(xù)为投资者带(dài)来除(chú)稳(wěn)定股(gǔ)息收益外的收益。

　　银行(xíng)为首的大金融爆发(fā)

　　5月8日，银行满屏大涨(zhǎng)，中国银行、中信银(yín)行、西安银行涨停，农业银行(xíng)、民生银(yín)行、工(gōng)商银行、浙(zhè)商(shāng)银行大涨超过6％，42只银行股超过(guò)9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以(yǐ)为的大(dà)牛(niú)市is back，其实(shí)大牛市is bank。”从指数维度来看，银行板块大涨早已启动，银行(xíng)指数（中(zhōng)信）近(jìn)5个交易日涨(zhǎng)幅达到了(le)9.42％。

　　此外，除了(le)银行(xíng)板块，券商(shāng)股也持(chí)续爆发，券商指数收盘涨幅超(chāo)过(guò)2％。其中，中国银河领涨(zhǎng)，盘中一(yī)度(dù)涨(zhǎng)停，近(jìn)5个工(gōng)作日涨幅达到35.82％。

　　从银(yín)行板(bǎn)块ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨幅明(míng)显，比如，天弘(hóng)中证银(yín)行ETF、富国中(zhōng)证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中(zhōng)证(zhèng)ETF、华宝中(zhōng)证(zhèng)ETF等多(duō)只(zhǐ)基金涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)4％，从资金流动来看，以规(guī)模最大的华宝中证银行ETF为例，不仅当日收盘(pán)价创抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗一(yī)年新高，全天成(chéng)交量(liàng)飙升超过(guò)14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对于(yú)银行股的大涨，市(shì)场早有预期。睿郡(jùn)资(zī)产(chǎn)合伙(huǒ)人董承非在5月7日(rì)表示(shì)，在经济(jì)复苏不强劲(jìn)情况下，原来看不起的那些低增速的企业，现(xiàn)在(zài)反而(ér)显得(dé)难能可贵，因此被忽略高分红、深度价值的企(qǐ)业(yè)反而受到(dào)追捧。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)表(biǎo)示，银行股这波(bō)快速上涨(zhǎng)，是其在(zài)估值极(jí)度低水平、股息(xī)率具(jù)备一定吸引力、持仓极度低配(pèi)、基本面(miàn)预(yù)期极度(dù)悲观等背景下，配(pèi)合当前经济弱复苏整体回报率(lǜ)预期下(xià)行、中特估政(zhèng)策背(bèi)景(jǐng)下的估值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后(hòu)仍是中特估逻辑(jí)

　　经过(guò)漫(màn)长的(de)季(jì)节，银行股等(děng)来(lái)了(le)久违的上涨，截至5月(yuè)8日，自今年4月(yuè)以来全市场(chǎng)42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅(fú)近40％，中(zhōng)国(guó)银行(xíng)涨幅超过32％，民生、邮储(chǔ)、农行、交行、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样可观(guān)，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收(shōu)盘价创一(yī)年新高，全天(tiān)成交(jiāo)量飙升超(chāo)过14亿元，也(yě)刷(shuā)新近(jìn)两(liǎng)年(nián)来的(de)最(zuì)高。中国(guó)银行(xíng)龙虎榜数据(jù)显示，近三(sān)日沪股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机(jī)构累计(jì)买入11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的大涨，正如吴鹏所言，估值极度(dù)低水(shuǐ)平(píng)、股息率具备一(yī)定(dìng)吸(xī)引(yǐn)力、持仓极(jí)度低配、基本(běn)面预期极度悲观都是银行(xíng)股上涨的逻(luó)辑所在。

　　具(jù)体而言，在估值上，截至(zhì)目前，42家A股银行的(de)平均市净率为0.6倍左(zuǒ)右。除(chú)了宁波银(yín)行(xíng)和招商银行，其余银行均处于“破(pò)净”状态。在这一(yī)轮估值(zhí)修复(fù)中，有市场人士指出，中(zhōng)字头银行目标价估(gū)值(zhí)最保守看到0.6，相(xiāng)当(dāng)于2020年疫(yì)情前的估值位(wèi)置，当前板块交(jiāo)易热度之下目(mù)标价(jià)抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利(lì)实(shí)体经(jīng)济容忍度提升(shēng)。

　　稳定的高分红和(hé)高股息是银行股相对于其(qí)他主(zhǔ)题板块更(gèng)强的(de)优势，据财通证券研报，国有大行近(jìn)五年分(fēn)红率基本稳定在(zài)30％左右，稳定分红(hóng)符(fú)合价(jià)值投(tóu)资和长期投资需要。近年来国有大行(xíng)股息率也呈逐(zhú)年提升趋势平(píng)均(jūn)股息(xī)率从(cóng)2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为调仓(cāng)提(tí)供了(le)空间，公募“冷”银行久(jiǔ)矣(yǐ)，2023年(nián)一(yī)季度银行股占偏股型(xíng)基金(jīn)仓(cāng)位为(wèi)1.96％，为2016年三季度以来新(xīn)低，显著低于2010年以(yǐ)来均(jūn)值。

　　华宝基金银行ETF基(jī)金经理胡(hú)洁就向财联社表(biǎo)示，高股息策略以其确定(dìng)的股息(xī)收入(rù)和较高的安全(quán)边际(jì)可以为投资(zī)者提供不错的(de)收益。而(ér)基本面稳健、分(fēn)红率高而(ér)稳定(dìng)、估(gū)值(zhí)处于历史低位的(de)银行板块是高股(gǔ)息策略的理(lǐ)想增(zēng)配板块。与(yǔ)此同时，银(yín)行板(bǎn)块在一季(jì)度是(shì)业绩低点。随着大行重定价的(de)压力(lì)过去(qù)以及二三季度(dù)农商(shāng)行小微投(tóu)放(fàng)旺季(jì)的到来，资产(chǎn)端(duān)收益率将(jiāng)会逐(zhú)步企(qǐ)稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华(huá)基金量(liàng)化及衍生品投(tóu)资(zī)部基金经理余展昌也指出，与海外(wài)银行(xíng)对比，在中特估背景下的国(guó)内银行仍(réng)然(rán)具有较好的投资机会。以国有大(dà)行为例，从PB角度而言，邮储银(yín)行的PB最高在0.75倍左右(yòu)，其他大(dà)行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外(wài)绝大部分的银(yín)行估值都在(zài)1倍PB以上(shàng)。考虑(lǜ)到(dào)海外银(yín)行还有大量的商(shāng)誉(yù)，国内银行的(de)估值水平是偏低的，本身(shēn)就(jiù)有比较大的(de)修复空间。此外，他还指(zhǐ)出，国企改(gǎi)革(gé)有望(wàng)使(shǐ)得这些问(wèn)题得(dé)到改善(shàn)，从(cóng)而提高银行(xíng)的利(lì)润增(zēng)速，持续(xù)修复估值。

　　银行是(shì)否意味着行情的结束(shù)？

　　随着证券(quàn)、银行等大金融板(bǎn)块(kuài)的(de)走(zǒu)强，有市场观点(diǎn)开始(shǐ)担忧市场行情告一(yī)段落。对此(cǐ)，市场人士认为，站在中特(tè)估背景(jǐng)下去看金融(róng)股的爆(bào)发(fā)，并不(bù)能简单(dān)做出市场(chǎng)行情结束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金融板块过去被(bèi)当成(chéng)行情结束的指标，其(qí)背(bèi)后通(tōng)常潜意(yì)识映射包括不限于大金融(róng)爆发往往代表市场没有别(bié)的方向(xiàng)、市场进(jìn)入(rù)避险状态、大金融“吸血”严(yán)重等。但(dàn)从当前的(de)金融(róng)股(gǔ)走强来看，市场表(biǎo)现并不存在上述问题(tí)。

　　首先，当前(qián)大金融“吸血”效应并不强(qiáng)，比如银行板块(kuài)近期大(dà)幅(fú)放(fàng)量，成(chéng)交(jiāo)量(liàng)约(yuē)为600亿，作为大(dà)市值的板块，这一成交(jiāo)量(liàng)与甚至部分中小市(shì)值(zhí)板块(kuài)成交量相差甚远。

　　其(qí)次，大金(jīn)融板(bǎn)块本次表现(xiàn)也不是单一的，放眼(yǎn)全市场(chǎng)，部分港口、铁路、建筑、电力(lì)、石化等板块也表现较好，因此不能单一地以过(guò)去(qù)大(dà)金融上(shàng)涨(zhǎng)作为单一比较。

　　吴(wú)鹏坦言(yán)，当下较为极端的交(jiāo)易结构(gòu)容易(yì)被表(biǎo)征为(wèi)市场波动的前奏，但市场变量影响较(jiào)多、今(jīn)年行情结(jié)构差(chà)异(yì)巨大，建议不要单一(yī)映(yìng)射(shè)分析。

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