编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基(jī)金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散(sàn)到中特估(gū)、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了(le)科技一众赛道(dào)，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从第一季(jì)度的(de)调(diào)仓来看(kàn)，在(zài)他(tā)的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了(le)上一季(jì)度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技(jì)，可(kě)以看出其(qí)坚守新(xīn)能源的大框架(jià)，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处(chù)标的，用金域(yù)医(yī)学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德(dé)和(hé)瑞(ruì)丰(fēng)新材(cái)，特别是合成树脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持(chí)了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台(tái)持股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去(qù)翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱(cāng)石(shí)地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造(zào)成进(jìn)攻热(rè)点，公募在(zài)经历去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年(nián)竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷(lěng)思(sī)考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行(xíng)情确(què)立，但我(wǒ)们(men)认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基(jī)金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精选混合(hé)中，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也出(chū)现在(zài)他管理的易方达(dá)优质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该基金的(de)一(yī)季报铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价显示，仅是前五大的(de)重仓次(cì)序有所不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三大白酒标(biāo)的(de)。再(zài)看另(lìng)外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均是持续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化(huà)是他用中国海洋石油替换了(le)上(shàng)一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的(de)配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星(xīng)基金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合管的银华(huá)盛(shèng)世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股(gǔ)。对(duì)比上一季度(dù)仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新(xīn)进(jìn)重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这三者在(zài)上一季(jì)度就是前十中的(de)标的(de)。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在季(jì)报(bào)中强调：“复(fù)苏(sū)仍(réng)然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会(huì)加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的(de)恢复是确定(dìng)的；其(qí)次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对(duì)刚(gāng)性的医美以及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的(de)主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依(yī)然是他的最爱(ài)，不过(guò)他对于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液(yè)有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，金域医学去年(nián)作(zuò)为核酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫(yì)情(qíng)时代，公司(sī)主(zhǔ)营回(huí)归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三(sān)方医(yī)学检验(yàn)及(jí)病理诊断服务(wù)商，金域医学(xué)近(jìn)日率(lǜ)先(xiān)推出国内首个国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源高手中的顶流(liú)冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一(yī)季(jì)报全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收盘，目前(qián)他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯(féng)明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是(shì)代表作(zuò)新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的(de)公司，主要产品是三元(yuán)前驱(qū)体和(hé)四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度业绩(jì)快报(bào)来看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新(xīn)的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季(jì铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价)度(dù)，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公司加(jiā)入(rù)AI或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会(huì)继续在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆(lù)彬(bīn)则是在新能源大(dà)潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，早(zǎo)在去年底时他(tā)就(jiù)已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理(lǐ)了(le)，而他在管的(de)7只基金今年(nián)同时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了(le)新能源类(lèi)似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新能(néng)源产业还具备较长的生命(mìng)周期(qī)，不少细分板块(kuài)还能维持(chí)较长时(shí)间的高速(sù)增长，而经(jīng)过(guò)市场的(de)调整(zhěng)，我们(men)看到行业(yè)中的(de)优质(zhì)公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资(zī)价(jià)值。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的终局如大部(bù)分制造业一样是一个(gè)竞争(zhēng)充分(fēn)、利(lì)润极度(dù)压(yā)缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公(gōng)司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年(nián)状元(yuán)刘(liú)格(gé)菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最新数(shù)据显示目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘(pán)成长来看，基金一季(jì)报表(biǎo)明(míng)他的重仓(cāng)行业(yè)配置(zhì)思路(lù)依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金(jīn)相关(guān)产品的2022年四季(jì)报(bào)和(hé)一(yī)季报(bào)，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能(néng)源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是(shì)，如果按(àn)照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的(de)股持仓量与上(shàng)一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造(zào)产(chǎn)业链布(bù)局。我(wǒ)们对(duì)重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除(chú)去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实(shí)现了(le)正收益，特别是兴诚价(jià)值一(yī)年持有的(de)收(shōu)益率(lǜ)接(jiē)近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例(lì)，对比基金四季(jì)报和今(jīn)年(nián)一季度可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席位，而新调进来的(de)中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表(biǎo)公(gōng)司，该股(gǔ)从(cóng)年初(chū)至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字(zì)头公(gōng)司(sī)达到了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可(kě)能(néng)好的资产是(shì)我们的(de)投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投资风格同(tóng)为(wèi)公募中少数的深度价值(zhí)。天(tiān)天基(jī)金网显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值(zhí)增(zēng)长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为例，能够(gòu)清晰(xī)地看到(dào)其(qí)偏爱高估息和低估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退出了(le)前一季的前(qián)十。同时他(tā)加仓了川(chuān)投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格(gé)外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基(jī)金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业(yè)处(chù)于落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基(jī)于美股映(yìng)射在(zài)炒作相关(guān)题(tí)材，对于这(zhè)样的(de)行(xíng)情，需要对(duì)其可持(chí)续性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金(jīn)经理余(yú)广(guǎng)是2012年的公募(mù)状元，目前(qián)其担(dān)任(rèn)基金经理也接近了13年。当前(qián)，其(qí)在管的产品为4只，它(tā)们分别(bié)是(shì)核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的(de)表现来(lái)看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅(fú)不(bù)大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季(jì)度(dù)他(tā)在前十(shí)中调仓了四(sì)个(gè)席位(wèi)，其(qí)中新(xīn)进的(de)公司半数(shù)为中字(zì)头，它们就是中(zhōng)国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合(hé)力(lì)和(hé)紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是(shì)接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重(zhòng)公司的(de)核(hé)心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低(dī)的估值(zhí)水平买入持有。在(zài)经济复苏(sū)和企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利(lì)修复的预(yù)期下(xià)，我们较为看好今年的权(quán)益(yì)市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为低(dī)估的多(duō)行(xíng)业的(de)龙(lóng)头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河(hé)智联主题净值快(kuài)速(sù)拉升，截至本周四的(de)年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)过了(le)他的成名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的当季(jì)重仓行业(yè)风格来看(kàn)，除(chú)去银河和美生(shēng)活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信息(xī)、大华(huá)股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标的(de)均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对(duì)比来(lái)看(kàn)被(bèi)调出的标(biāo)的，中国(guó)长城、中(zhōng)望软件、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执(zhí)行基金合同的配置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概(gài)念范(fàn)畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数(shù)字(zì)经济(jì)和新(xīn)的信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将会(huì)继续围(wéi)绕(rào)信息技术、数字(zì)经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度(dù)遭遇非议人(rén)物同期成名(míng)的还有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年(nián)公(gōng)司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是(shì)他的成名作(zuò)华(huá)安媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们(men)发现他所保留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王(wáng)府(fǔ)井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八个席位全(quán)部更换。从(cóng)最新的(de)标的来看(kàn)，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的(de)年内表现来(lái)看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国(guó)仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞(dàn)生大(dà)量(liàng)投资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配置基金合(hé)同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于(yú)国民经(jīng)济持续增长的消费及(jí)原材料放在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特(tè)别(bié)是(shì)万(wàn)家科(kē)技创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中微公(gōng)司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的(de)部分(fēn)个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算(suàn)机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对低(dī)调的领域也开始越发受到(dào)明星基(jī)金经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没(méi)有单一标的(de)持仓比(bǐ)例超限后，这一(yī)季(jì)度头三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们(men)分(fēn)别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术(shù)和(hé)安徽(huī)合力，虽(suī)然去年下半年(nián)以来重仓(cāng)中就没有了三(sān)一重工(gōng)，但实际上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中(zhōng)，机械(xiè)制造(zào)是仅次于房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思(sī)路，他在(zài)季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度(dù)增加了(le)工程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周(zhōu)期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组合(hé)结构(gòu)主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年报(bào)的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善战高端(duān)制造板块闻名(míng)，目前他(tā)在(zài)公(gōng)司所(suǒ)管理的(de)产品数达(dá)到(dào)了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科(kē)创(chuàng)板两年(nián)定(dìng)开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管理时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密(mì)，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密(mì)、电连(lián)技术、和而(ér)泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了(le)十大重仓中的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看好的(de)原(yuán)因：“预(yù)期今(jīn)年(nián)下(xià)半年或明年，消费电子会(huì)有一个(gè)触底回(huí)升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布局(jú)，我判断(duàn)可能对(duì)收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能(néng)只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难有持(chí)续性(xìng)的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈内(nèi)少数(shù)同时(shí)管理(lǐ)两只军工主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实(shí)际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做出了(le)一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代了(le)上(shàng)一(yī)季的(de)新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属(shǔ)细分来看，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全(quán)市(shì)场基金中(zhōng)都体现得(dé)颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦微(wēi)电和(hé)西(xī)部(bù)超导(dǎo)替代了前者中的钢(gāng)研高纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报(bào)中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产(chǎn)业(yè)趋(qū)势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价维度在高(gāo)确定性的(de)航空发(fā)动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台(tái)型企业以(yǐ)及(jí)技(jì)术禀赋(fù)和壁(bì)垒(lěi)高筑(zhù)的新(xīn)材(cái)料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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