金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银(yín)行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人表示，未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易(yì)清算安(ān)排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银行有关部门负责人(rén)就《内地(dì)与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求(qiú)的境外投资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人民银(yín)行关于境外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用人(rén)民币投资银行间市(shì)场有关(guān)事(shì)宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于进一步做好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的境外投资(zī)者(zhě)等，可(kě)根(gēn)据《内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通(tōng)合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办(bàn)法(fǎ)》）相(xiāng)关规定(dìng)参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以签署的(de)协议范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交(jiāo)易(yì)对(duì)手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认可(kě)的衍生品主协议或(huò)其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者应(yīng)当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类(lèi)型等(děng)事项向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正(zhèng)在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也(yě)可供境(jìng)内外投资(zī)者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者(zhě)的投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外(wài)投资者现阶段可在(zài)银行间(jiān)市场开展符合集中清算要求的人民币利率互(hù)换交易。粤西是指什么地方

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内电子(zi)交易平(píng)台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认可的(de)电子交易平(píng)台(tái)，受认(rèn)可(kě)的(de)境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台为中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民(mín)币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关(guān)安排，由(yóu)境内投资者(zhě)（即(jí)“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外投资(zī)者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者(zhě)可通过(guò)中国人民银行认可的(de)境外电子交易平台与境内(nèi)电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)和香港证监会认(rèn)可(kě)的(de)境外(wài)清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人民银(yín)行认可(kě)的境内(nèi)清算机构为银行间市场清算所股份有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构为香(xiāng)港(gǎng)交易(yì)所旗下香港场(chǎng)外结算有限公(gōng)司（以下简称(chēng)场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集(jí)中清算的主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请(qǐng)获得场外结(jié)算公司清(qīng)算会员资(zī)格(gé)或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会员签订客户清算协议(yì)。交易(yì)达成后，境内外(wài)清算机构对(duì)交(jiāo)易进(jìn)行风(fēng)控检查，对于(yú)符(fú)合(hé)集中清算要求的(de)交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过(guò)场外结(jié)算公司或其综(zōng)合清算会(huì)员完(wán)成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清(qīng)算(suàn)机构作为(wèi)中央对(duì)手方针对已成交的(de)交易充当买方的(de)卖(mài)方和卖(mài)方的买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立(lì)两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方(fāng)之(zhī)间(jiān)的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外(wài)结算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三(sān)个独(dú)立的新合(hé)约，分别(bié)为境外参与者与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内参(cān)与者之间的合(hé)约。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者(zhě)之间将不再存在合(hé)同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约定的处置方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间的(de)跨境(jìng)资金结(jié)算主要通过(guò)人民币跨(kuà)境(jìng)支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可(kě)在(zài)境(jìng)内银行(xíng)开立人(rén)民币基(jī)本存款账户和人民(mín)币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融(róng)入资(zī)金的本息和费用以及(jí)符合(hé)中国人民银(yín)行(xíng)规定的其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案(àn)的(de)一(yī)部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资源池(chí)独(dú)立于每一中央对手方从各自清(qīng)算(suàn)参与者(zhě)收取和(hé)追缴的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员(yuán)机构的(de)违约损失分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以(yǐ)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存(cún)放(fàng)在以上海清算所名(míng)义(yì)于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权(quán)债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外(wài)存管(guǎn)银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内(nèi)资源池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算补(bǔ)偿金的，相关(guān)境(jìng)内结算银(yín)行应(yīng)当(dāng)进(jìn)行跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体应当按照规(guī)定(dìng)履行国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业务由上(shàng)海清算所集中进行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清算(suàn)的交易或资(zī)金(jīn)收付，由境内(nèi)投资者粤西是指什么地方等相关主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资(zī)银(yín)行间债券市场的(de)情况，初(chū)期全(quán)市场(chǎng)每(měi)日交易(yì)净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在(zài)轧差后的名义(yì)本金净额(é)每日不超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算限额为40亿元人(rén)民币（即(jí)上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间净(jìng)头寸对(duì)应(yīng)的(de)“互换通”资源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况适时调(diào)整额度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币(bì)购售业务相(xiāng)关规定(dìng)具(jù)体包(bāo)括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购(gòu)售业(yè)务的(de)相(xiāng)关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币业务相(xiāng)关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于调(diào)整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围(wéi)的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)办公厅关于加强(qiáng)境外金融(róng)机构进入银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)开展人民币购(gòu)售业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人(rén)民币购售业务管理有关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外参加行和(hé)境外清算行进入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外(wài)参加(jiā)行(xíng)的业务模式(shì)、产品(pǐn)种类和信息(xī)报送等相关(guān)安排。根据(jù)《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与其(qí)相关的(de)境(jìng)外投资者在(zài)本机(jī)构的资(zī)金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到(dào)期或不再继(jì)续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投(tóu)资(zī)内(nèi)地银行间(jiān)金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香(xiāng)港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择(zé)一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算行为境外(wài)投资(zī)者办理外汇(huì)资金(jīn)兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性审核(hé)相关(guān)工作，确保所兑换的资(zī)金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到(dào)期所得(dé)的人民币资金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相(xiāng)关金融市场基础设(shè)施应当(dāng)向中国人民银行认可的交易(yì)报告库报告(gào)“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心是(shì)中国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告(gào)库，在中国(guó)外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者(zhě)无(wú)需另(lìng)行报告。此外，中国人民银(yín)行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需要向基础设(shè)施调(diào)取与境外投(tóu)资(zī)者投资活动相(xiāng)关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内(nèi)电子交易平台、境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构将制订配套(tào)的业务规则(zé)等(děng)文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来(lái)有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监(jiān)管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等(děng)互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

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