随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换股以及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。会美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第(dì)一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基(jī)金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一年持有、银(yín)华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的(de)是银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前(qián)十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立(lì)讯(xùn)精密成为第(dì)一大(dà)重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基金持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基(jī)金还增持了(le)精测电子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上(shàng)述(shù)“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基金(jīn)减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分别(bié)较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季(jì)报(bào)，该基金分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的(de)宏观判断依(yī)然(rán)是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐(zhú)渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由于国家(jiā)自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势(shì)相对之前(qián)会(huì)趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的(de)人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性(xìng)的技术，现象级(jí)应(yīng)用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成板块后续(xù)波(bō)动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面(miàn)，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备(bèi)、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再(zài)度提速。在景气(qì)复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球(qiú)半导(dǎo)体下(xià)行周期(qī)接近尾声，经历了过去几(jǐ)个(gè)季度(dù)的(de)去(qù)库存，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和(hé)估(gū)值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注(zhù)利好，对于(yú)下跌的板块更多(duō)地关(guān)注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提(tí)到了(le)新能源(yuán)板块的(de)一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源(yuán)相关个(gè)股

　　一季(jì)报数(shù)据显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅(fú)度(dù)最大的(de)是中(zhōng)伟股份(fèn)，今(jīn)年一季(jì)度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度较(jiào)去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫情复苏后的(de)调(diào)整修(xiū)复，经济(jì)先是在(zài)大家(jiā)“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现了(le)显著(zhù)的回(huí)调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体 和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继(jì)续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待(dài)人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金旗(qí)下多(duō)位(wèi)基金经理也发(fā)布了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币(bì)环境(jìng)有(yǒu)利(lì)于权益市场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持(chí)了(le)部分(fēn)短期(qī)达到(dào)目标价的相关品种，并根(gēn)据(jù)收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智(zhì)能(néng)这一(yī)非常宏大(dà)的命(mìng)题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是(shì)一项会对(duì)目前(qián)的生产和生活(huó)方式带来(lái)重大变化(huà)的技术变革，值(zhí)得(dé)我(wǒ)们投入(rù)非常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部分(fēn)公司(sī)一(yī)个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资者的(de)信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化(huà)导致(zhì)部分个(gè)股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来的发(fā)展方(fāng)向(xiàng)还(hái)是相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之(zhī)间将(jiāng)如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智(zhì)能(néng)”水平达到(dào)了什么(me)程度以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人(rén)不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的(de)一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的(de)较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自(zì)己的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有躺平(píng)的一(yī)天(tiān)。

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