昨(zuó)天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判(pàn)代表格雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代(dài)表实在不可(kě)理(lǐ)喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美(měi)股指集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望(wàng)暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力可(kě)能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预计(jì)，美联(lián)储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话(huà)前所创(chuàng)的两个月来(lái)高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步(bù)回升(shēng)，全(quán)天攀升收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继(jì)续(xù)领跌(d一滴水多少ml 一滴水多少克iē)，和跌(diē)近(jìn)3％的(de)伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持(chí)平一周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复(fù)债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财(cái)政部(bù)现(xiàn)金(jīn)余(yú)额截至5月18日进一(yī)步降至573亿(yì)美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政紧急(jí)措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能无需(xū)继续加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛(tòng)苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是(shì)经济(jì)保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向于(yú)支持6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而且银行(xíng)业危机导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的(de)水平(píng)就能成功打压通(tōng)胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货币政策(cè)方面(miàn)已取得长足进步，政策(cè)立场现在(zài)是对(duì)经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数据和(hé)未来前景(jǐng)的(de)演变，然后(hòu)再(zài)决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存(cún)在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行(xíng)业压(yā)力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业供需结(jié)构预(yù)期转弱；二(èr)是宏观环(huán)境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头(tóu)配置(zhì)。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能(néng)化分析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大(dà)的主要(yào)原(yuán)因在(zài)于(yú)远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大一滴水多少ml 一滴水多少克跌幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在(zài)一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货情绪(xù)出现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较为明显的下(xià)滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货分析(xī)师江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近(jìn)期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于(yú)6月点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天(tiān)然碱和(hé)40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新增产能(néng)和低(dī)成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点(diǎn)是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看，原片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据(jù)来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并不(bù)乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧(ōu)美(měi)经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市场资(zī)金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是(shì)空头配置(zhì)，强化(huà)了(le)二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能(néng)带来(lái)现货价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下(xià)跌(diē)至(zhì)成本线为(wèi)大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走向(xiàng)过剩(shèng)，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价(jià)格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则(zé)是中(zhōng)下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等(děng)待下游(yóu)的(de)原料库(kù)存消耗，二(èr)是(shì)对(duì)未来的(de)需求是(shì)否存(cún)在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗(hào)前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关(guān)注(zhù)在(zài)需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成(chéng)本，或(huò)是供需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金离场或使(shǐ)得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下(xià)跌方(fāng)式来修复；二是(s一滴水多少ml 一滴水多少克hì)月供(gōng)需预(yù)期博(bó)弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅(fú)度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟(chí)，则(zé)盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势(shì)也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长期则(zé)视终端(duān)需求(qiú)变动来判(pàn)断是(shì)否维(wéi)持弱势(shì)，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工订单数量(liàng)也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳(wěn)。

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