近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆论地(dì)震。曝光的网友(yǒu)称(chēng)，使用(yòng)大(dà)家广泛知(zhī)晓的(de)“强军(jūn)口号”来(lái)进行调(diào)侃式的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布通(tōng)报，决定没收笑果(guǒ)文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)发现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑果(guǒ)文化也成(chéng)为(wèi)了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融(róng)资(zī)，并于(yú)2021腾讯(xùn)入(rù)股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿(ér)笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立(lì)笑果文化(huà)，注(zhù)册资本为(wèi)208.13万(wàn)元(yuán)，经营范(fàn)围(wéi)包括文化艺术(shù)交流策划、演出(chū)经(jīng)纪、文艺(yì)创作(zuò)与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱(tuō)口秀近几年(nián)的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐(tǔ)槽(cáo)大会(huì)》等节(jié)目的(de)火爆(bào)，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文(wén)化也成(chéng)为中国最成功(gōng)的脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商(shāng)机并押宝这一赛道(dào)，《科创板日报》记(jì)者整理公开(kāi)信息发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共(gòng)完成(chéng)8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司(sī)入股笑果文化(huà)后，估(gū)值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　财联社(shè)创投通数据(jù)显示(shì)，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果文化得到游(yóu)族网络天使轮(lún)投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得(dé)到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资(zī)本、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、天图投资近(jìn)亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本(běn)、华人文化集团、泽时投(tóu)资的战略投资，此轮未披露(lù)具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得(dé)到南山(shān)资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游族网络(luò)更是(shì)笑果文化的(de)天使投(tóu)资人(rén)。

　　与此同(tóng)时(shí)，线下(xià)是笑果(guǒ)文化走向扩(kuò)张的关键一子，今年4月，位于(yú)北(běi)京东城区隆(lóng)福寺(sì)的笑果(guǒ)文化(huà)线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑(xiào)果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后的第四个演艺空(kōng)间。此外，近年来(lái)对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外(wài)投资的企业(yè)共有9家，其中有6家已经注销。如今存(cún)续的企(qǐ)业有：笑(xiào)果挺棒文化传媒(méi)（上海(hǎi)）有限公司(sī)、上海青豆(dòu)结(jié)冰文(wén)化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑(xiào)果演艺股权也发(fā)生了(le)变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌(líng)虹退(tuì)出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型(xíng)变更为有限(xiàn)责任公司（港(gǎng)澳台(tái)法人独(dú)资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测(cè)，笑果文化或许是在悄悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为普思(sī)资本(běn)的(de)前(qián)高管，Charles（化名(míng)）参与了(le)对笑果文(wén)化的A轮投(tóu)资(zī)过(guò)程(chéng)，他对《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表示，他(tā)也是(shì)刚(gāng)从网(wǎng)上看到本(běn)次出事，此前脱口秀(xiù)行业(yè)在国内(nèi)处(chù)于快速发展阶段，表现形式丰(fēng)富多样(yàng)，而(ér)在该领(lǐng)域笑果文化做(zuò)的很(hěn)早，成绩也很突(tū)出，其《吐槽(cáo)大(dà)会》在年轻人(rén)圈(quān)子里很火爆(bào)，出于这(zhè)些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的(de)艺术(shù)”，追求(qiú)的就是一种针砭(biān)时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大笑一边反(fǎn)思的感(gǎn)觉。对本次(cì)“翻(fān)车”事件，他个(gè)人认(rèn)为，出于节目效果可(kě)能需要张狂和外向一些，但公众场合(hé)下脱口秀(xiù)中的开玩笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉(shè)及到国家政治(zhì)和解放军形象等严(yán)肃话(huà)题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事(shì)肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还(hái)提醒(xǐng)，笑果在风控方(fāng)面，可能没有进行非常严格(gé)的把(bǎ)控(kòng)。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者注(zhù)意(yì)到，笑果文化(huà)的业(yè)务和(hé)腾讯关联颇深(shēn)，资料显示，目(mù)前大股东叶烽持(chí)有31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港区泽禧股(gǔ)权投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯创业投资有限公司为第三大股东(dōng)，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视(shì)频联合笑果(guǒ)文(wén)化打(dǎ)造(zào)了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月(yuè)，由(yóu)腾讯视(shì)频出品，企鹅影(yǐng)视(shì)和(hé)笑果文化(huà)联合出(chū)品的《脱(tuō)口秀(xiù)大会》在(zài)腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相关(guān)人(rén)士去年称，受众面最广的是线(xiàn)上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合作(zuò)的(de)长视频节目，可(kě)以占到(dào)公司(sī)百(bǎi)分之(zhī)四十的(de)业(yè)务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展历(lì)史，脱口秀这个舶来品在(zài)国内(nèi)的发展历(lì)程要短得多也快(kuài)得多(duō)。近(jìn)10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会(huì)》等热门(mén)综艺(yì)频频(pín)占(zhàn)据收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱(tuō)口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而来(lái)，资本也闻风而至。财联(lián)社创投通数据显(xiǎn)示，自2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超过9家脱口(kǒu)秀企业获得融资(zī)。其中，不乏明(míng)星投(tóu)资机构。

　　如红(hóng)杉中国(guó)、腾(téng)讯投资投了罗永浩旗下的思维(wéi)造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合一(yī)集团(tuán)投(tóu)了单立(lì)人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明(míng)显呈现出(chū)“一家(jiā)独大”的(de)趋势，除斩获(huò)8轮融资的(de)笑(xiào)果文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一(yī)两轮，且(qiě)集中(zhōng)在2018年(nián)及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的(de)倾注也有些后劲(jìn)不足，2021剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么年之后，市场上暂无新的脱口秀(xiù)企(qǐ)业获(huò)得融(róng)资。

　　资本市(shì)场的反应与高速(sù)增长的市(shì)场似乎并不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行业发(fā)展(zhǎn)趋势分析与未来投资预测报告(gào)（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年(nián)至2029年，行(xíng)业(yè)年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍(réng)在上升期，资本为(wèi)何却(què)逐渐远离了(le)这一赛道？眺远营销咨询(xún)创始(shǐ)人高承远对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并(bìng)不吃香。其核心原因在于(yú)，资本的(de)投资逻辑(jí)天然是确定性(xìng)和可(kě)复制性(xìng)，而脱口秀行(xíng)业却具有巨大的不确(què)定性和不可复制性。演员(yuán)的不(bù)确定性(xìng)、创作的不确定性、观众审(shěn)美的不确定性，以及踩(cǎi)红线等重要舆情事件等，都可能让经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可(kě)持(chí)续发展，就需要拥(yōng)抱(bào)监(jiān)管，在合(hé)法合规的(de)底(dǐ)线之上(shàng)，不断运营爆款，激(jī)活创(chuàng)作，带动(dòng)整个行业的(de)上(shàng)线，这才是这个行业可(kě)持续、良性发展的可靠路径。”

　　学(xué)者(zhě)张竹然亦(yì)对《科创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，脱口秀行(xíng)业作为大文娱行业中(zhōng)的一(yī)员，和这个(gè)行业(yè剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么)中的其余行业一(yī)样（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都严(yán)重(zhòng)依(yī)赖IP本身而(ér)非平(píng)台(tái)，行业本身(shēn)的“护城河(hé)”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这(zhè)个行业的“故事”却很(hěn)难讲述，这也是备(bèi)受资本市场(chǎng)冷遇的原(yuán)因。

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