上市(shì)公(gōng)司(sī)退市在A股早已不(bù)稀奇，但连(lián)带着(zhe)可转债一起退市却(què)是个(gè)新鲜事。5月(yuè)22日，*ST搜(sōu)特因(yīn)股价连续20个交易日低于1元，触及退市指标，公司股票及其可转债被终止上市，搜特转债或(huò)成为首只因正股退(tuì)市(shì)而强(qiáng)制退(tuì)市(shì)的可(kě)转债(zhài)。此(cǐ)外，*ST蓝盾也因触及退(tuì)市(shì)指标(biāo)被终止上市，其可(kě)转债(zhài)已(yǐ)进入退市整理(lǐ)期，引发投资者对可(kě)转债信用(yòng)风险的(de)担忧。

　　可转债兼具债券和股票双重属性，自诞生以来颇(pǒ)受市场欢迎。一个广为流传的说法是，可转债“下有保底，上不封顶”，即上涨时有“股性”加油，下跌时有“债性(xìng)”托(tuō)底，投资者(zhě)“进(jìn)可攻(gōng)退可守”，几(jǐ)乎稳赚不赔。在可(kě)转债30多年发展(zhǎn)中，此(cǐ)前一直未出(chū)现因正股退市而退市的情况，也未发(fā)生过(guò)实质性违约事件。

　　随着搜特(tè)转债等(děng)的退市，零违约历史或将被(bèi)打破，可转(zhuǎn)债信用风险浮出水面。虽(suī)说可(kě)转债(zhài)退市后(hòu)，依然可以执行赎回和回(huí)售等条款，但由(yóu)于大多数(shù)上市公司是因经营不善导致退市，财务状况并不乐观，资(zī)不抵债、拿不出钱进行赎回(huí)的可(kě)能(néng)性较大。而(ér)如果启动(dòng)破产(chǎn)重整，公司发行的可转债划归(guī)为普(pǔ)通债权，清偿顺序相对靠后(hòu)，刚性兑(duì)付(fù)亦存在很大不确定性。

　　接连2只可转债退市，投资者(zhě)蓦(mò)然发现，“长期稳定的羊(yáng)毛”不(bù)稳定了。事实上，可(kě)转债(zhài)退市(shì)并非完全出乎意料，早已在相关规(guī)则中埋下(xià)了“伏笔”。根(gēn)据(jù)交易(yì)所上(shàng)市(shì)规则，上市公司股票被终(zhōng)止(zhǐ)上市的(de)，其发行的可转(zhuǎn)债及(jí)其他衍生品种应当终止上市。过去A股退市难、退(tuì)市(shì)少，成就(jiù)了可(kě)转债(zhài)30多年零退市、零(líng)违约的“神话”。随着全面注册制改革的持续(xù)推进(jìn)，市场优胜劣汰加快，常(cháng)态化退(tuì)市机制正(zhèng)在形成，以上市股为(wèi)锚的可(kě)转债(zhài)也跟(gēn)着(zhe)出清，违约风险随之上(shàng)升(shēng)。退(tuì)市(shì)，或将成为可转债市场(chǎng)新常态。

　　市(shì)场在发展(zhǎn)，生态(tài)在改(gǎi)变(biàn)，投资者没有理(lǐ)由一(yī)成不变，是时(shí)候重塑(sù)对可转债的认(rèn)知了(le)。投资者要改变(biàn)“闭卯怎么读，卯足劲是什么意思解释眼买债”的路径依赖，学会优择品种，规(guī)避风险。在选择债券时，要理性评估正股基本面、成长性、估值水平(píng)以(yǐ)及发债公司偿债(zhài)能力等，防范债券退市、违约(yuē)风险；在取舍标的时，应(yīng)远离(lí)正股业绩(jì)表现不佳、估(gū)值较低(dī)、退市风险较高的(de)标的，而选择正股经营效益良好、估(gū)值合(hé)理且随(suí)市场下跌估(gū)值出现压缩的标的。并密切关注可转(zhuǎn)债市场(chǎng)风格变化，及时调整配置(zhì)比例和结构，学会(huì)在市场波动中“游泳”。

　　监(jiān)管(guǎn)也应当(dāng)跟上形(xíng)势(shì)变化。目前关于可转债的退市处理还有不少空白和盲(máng)点，监管部(bù)门应尽快打齐补丁，给予市场(chǎng)明确预期。比如，可进一步明确(què)可转债在(zài)退市后是否仍(réng)存在交(jiāo)易可能、是否卯怎么读，卯足劲是什么意思解释还拥(yōng)有转股功能等。同时，应加强对可转债(zhài)的风险防控，强(qiáng)化发行前的信用评(píng)级，对于(yú)信用资质(zhì)较(jiào)弱(ruò)的公司，可考虑提高担保资产(chǎn)与(yǔ)回售条款(kuǎn)等相关要求(qiú)，适(shì)当(dāng)提(tí)升准入(rù)门槛，以更好保护投资者利益(yì)。

　　全面注册制下，证券(quàn)市(shì)场将迎来(lái)全(quán)方位、根本性的变化(huà)。过去一些“无(wú)脑买入”“跟风买(mǎi)入”的简单套路行不通了，一些规则制度上的短板(bǎn)不能视而(ér)不见了。各市场(chǎng)参与主体还(hái)需(xū)顺时应(yīng)势，调(diào)整包(bāo)括可转(zhuǎn)债在内的投资方法，完善配(pèi)套制度，提升风险意(yì)识，共促(cù)A股(gǔ)市(shì)场健康(kāng)稳定(dìng)发(fā)展。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 卯怎么读，卯足劲是什么意思解释