昨天深(shēn)夜(yè)，美国(guó)债务上限谈判(pàn)突然(rán)中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是(shì)否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升(shēng)到原应有(yǒu)的(de)高(gāo)位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下(xià)月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎(hū)更受(shòu)债(zhài)务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前(qián)景(jǐng)敏感的(de)两年(nián)期美(měi)债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的(de)3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回(huí)升(shēng)，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三大(dà)股(gǔ)指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持(chí)平一周前(qián)水平，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息(xī)称，美国(guó)白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续(xù)进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人将(jiāng)于(yú)北(běi)京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开债务(wù)上(shàng)限解决不(bù)了任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的(de)增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，美国(guó)财政部(bù)现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美(měi)国财政部谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义财政紧急措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷(dài)压(yā)力可能无(wú)需(xū)继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时(shí)间(jiān)今天凌(líng)晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为“货币(bì)政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地(dì)致力于(yú)”让(ràng)通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信(xìn)号称，自(zì)己倾(qīng)向于(yú)支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业(yè)危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立(lì)场(chǎng)现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具(jù)有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多(duō)与做太少(shǎo)的(de)风险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策(cè)的(de)效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近(jìn)期银行(xíng)业压(yā)力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不(bù)确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需(xū)要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度经济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述(shù)提到的观点(diǎn)及其(qí)能(néng)实现(xiàn)的(de)程度也都(dōu)存在不确(què)定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的(de)不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明(míng)银行业压力将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是产业供需(xū)结构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐观；三是交易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本(běn)周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下(xià)游的(de)持货意愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万(wàn)吨(dūn)，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存(cún)累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需(xū)求(qiú)较(jiào)旺(wàng)，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的(de)备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的(de)情形，因(yīn)此产销(xiāo)出(chū)现了(le)较为(wèi)明显(xiǎn)的(de)下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市(shì)场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢(féng)远兴能(néng)源(yuán)点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结(jié)构(gòu)在9月会发生变(biàn)化(huà)，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预(yù)期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月(yuè)合约的(de)深贴水(shuǐ)可以得到验证。在(zài)这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从(cóng)近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基(jī)差(chà)上(shàng)可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供(gōng)应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据平(píng)均为82％，相比于3月及(jí)4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都(dōu)比(bǐ)较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价(jià)格(gé)在去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观(guān)，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期(qī)、国内经(jīng)济复苏(sū)不及预期的(de)背景下，整个工业(yè)品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是(shì)空头(tóu)配置，强化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游(yóu)的备(bèi)货意(yì)愿何(hé)时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库(kù)存消耗(hào)，二(èr)是对未(wèi)来的需求(qiú)是否存(cún)在旺季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下游(yóu)以(yǐ)消耗前(qián)期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离(lí)场或使得低(dī)位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是(shì)以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源(yuán)的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)下游深加工订单情况、地(dì)产(chǎn)施(shī)工端情况(kuàng)。若(ruò)后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳(wěn)。

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