周一的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市(shì)下(xià)跌期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的(de)理性操作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入(rù)，“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)被(bèi)资金看好，而高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净流(liú)出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资金出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位(wèi)，多(duō)家机构(gòu)仍(réng)看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入(rù)金额接(jiē)近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回(huí)调的(de)游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲(chōng)顶(dǐng)、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍(réng)然(张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗rán)有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出(chū)口(kǒu)下行及地产销售(shòu)恢复(fù)疲(pí)软将驱(qū)动市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过(guò)，在短期(qī)市场炒作(zuò)热度回落(luò)，波动率偏(piān)高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整(zhěng)个市(shì)场的(de)平(píng)均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业方(fāng)面，沪(hù)上(shàng)一家公募机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市(shì)场炒作热度有所回落(luò)。但(dàn)从长期看，资金还会长期关(guān)注数(shù)字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下(xià)来的行(xíng)业，可能会(huì)继续受到(dào)了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银(yín)基金(jīn)表(biǎo)示，伴随(suí)大金融(róng)、大基建等(děng)权重股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前(qián)期(qī)部(bù)分板块短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步(bù)修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不及(jí)预(yù)期，权重板块回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重估(gū)，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特(tè)估(gū)”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股市场对部分(fēn)传(chuán)统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大(dà)幅(fú)低估和低配背(bèi)景下(xià)，部分企(qǐ)业因(yīn)为自(zì)身经营改善(shàn)、高股息水平等(děng)特(tè)征，使(shǐ)得其估(gū)值修(xiū)复成为(wèi)了可能。虽(suī)然(rán)经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从(cóng)中期(qī)看，整体(tǐ)大(dà)金(jīn)融(róng)当前估值仍旧处(chù)于(yú)中低水(shuǐ)平(píng)，部分个(gè)股尤其是基本(běn)面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具(jù)吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部(bù)分短期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行(xíng)情板块(kuài)，以(yǐ)及部(bù)分海外(wài)指数遭(zāo)遇资金的(de)净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募(mù)机(jī)构评价，基(jī)建板块(kuài)受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏(sū)趋势(shì)确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银(yín)基(jī)金评(píng)价(jià)净流出的(de)证(zhèng)券保险板块称(chēng)，一(yī)季报陆续披露(lù)，非(fēi)银(yín)金融业(yè)绩超预(yù)期，证券板块市(shì)场交投活(huó张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗)跃度较一季度(dù)显著改善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比例(lì)机制(zhì)引入(rù)，证券公司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济温和复(fù)苏(sū)下行业景气(qì)度(dù)有望(wàng)持续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净利润超(chāo)预期，部(bù)分(fēn)险(xiǎn)企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资(zī)产(chǎn)端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年(nián)同期低(dī)基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将有望回升(shēng)。在(zài)电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持(chí)续推进(jìn)下，电价(jià)趋势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和辅助服务市(shì)场机(jī)制有望(wàng)持续推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价等(děng)机制或有望出台。

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