北京时间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个(gè)多小(xiǎo)时(shí)的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的(de)秘(mì)诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国(guó)银(yín)行危机、苹果以及(jí)公司“接班人(rén)”等热点话题进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行为对(duì)苹(píng)果公司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到(dào)了(le)台积电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够在第(dì)一时间获取本次股东(dōng)会(huì)最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第(dì)一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他(tā)们去年优(yōu)异(yì)的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部(bù)分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外权(quán)益，这(zhè)将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很(hěn)多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们希(xī)望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前面临的(de)问题不在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和查理(lǐ)为(wèi)了(le)把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对(duì)了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业(yè)经营难(nán)题比较(jiào)多

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困(kùn)难(nán)的(de)行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随(suí)着疫情(qíng)的来临，客(kè)流量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院不(bù)能减少(shǎo)影片供应，也(yě)不能减少其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做得(dé)非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股份(fèn)是(shì)否影(yǐng)响到了微软对其(qí)的(de)收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有监管要求(qiú)下应披(pī)露的(de)事项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成(chéng)这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部门积极(jí)地进行了合作，但这并不(bù)代表他们最(zuì)终一(yī)定会成(chéng)功，这(zhè)也不(bù)是愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结(jié)果会如何(hé)，但(dàn)即(jí)使这(zhè)笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特高度肯(kěn)定了苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都(dōu)在(zài)增加(jiā)。我(wǒ)不懂手(shǒu)机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还(hái)是(shì)放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来(lái)趋(qū)势(shì)会如(rú)何(hé)发(fā)展，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在(zài)消(xiāo)费者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及(jí)它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多(duō)数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的(de)美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚(shèn)至(zhì)是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时(shí)候都有自己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行(xíng)业(yè)台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季(jì)度内快(kuài)速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特对(duì)此进行了说明，在(zài)他看(kàn)来台积电是世界范围内管理最完(wán)善(shàn)且最重要(yào)的(de)公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要提高美国的(de)芯片产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚利(lì)桑(sāng)那州的部(bù)分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前我们(men)没有一(yī)家公司可以与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴(bā)菲特的(de)回(huí)答是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不(bù)需要(yào)高估(gū)就(jiù)能成为天才的(de)人(rén)。他(tā)真的很(hěn)聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟(wěi)大的(de)）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能(néng)的目标。我们(men)的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确(què)定性(xìng)高的(de)工作，我(wǒ)不想要那(nà)么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致(zhì)力(lì)于解决(jué)不可能的(de)问(wèn)题。我喜欢我现在(zài)的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段(duàn)时(shí)间内，我和查(chá)理(lǐ)都觉(jué)得，汽车(chē)行业太(tài)艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看(kàn)起来(lái)拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道(dào)，“但事实也并(bìng)非如此，法拉(lā)利就处(chù)于一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是(shì)一个吸(xī)引(yǐn)人的行业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大的(de)成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成(chéng)本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关(guān)于人工(gōng)智能(néng)的问题时，芒格表示(shì)，如(rú)果(guǒ)你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现自(zì)动化操(cāo)作程度非常高，但我还(hái)是觉得用(yòng)人可(kě)能更(gèng)好，因(yīn)为人(rén)工智能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软(ruǎn)的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不(bù)完(wán)善(shàn)，譬(pì)如目(mù)前(qián)还不能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初(chū)衷是好的，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世(shì)界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的(de)机(jī)会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在相对降低，但这(zhè)并(bìng)不代表没有投资(zī)机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等(děng)领域都有新的改变，新的(de)事物永远在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些原有的(de)技术，因(yīn)此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能(néng)源向新能源(yuán)的转变，我们在这(zhè)个方面做(zuò)了(le)非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们(men)有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望(wàng)能够在全国的每(měi)一个州制定(dìng)不同(tóng)的计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了(le)同(tóng)步规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的(de)成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险公司的限额是25万美(měi)元，这(zhè)是法(fǎ)令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会(huì)让债务上(shàng)限导致世(shì)界陷(xiàn)入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国(guó)公(gōng)众解释为什(shén)么(me)只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银(yín)行业一(yī)直(zhí)以(yǐ)来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而(ér)失(shī)去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系(xì)统发生了很(hěn)大变化。二(èr)战后的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时(shí)，我们做了(le)一件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存(cún)款保(bǎo)险公司(sī)。现在已经是(shì)2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予(yǔ)了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次保证(zhèng)金要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的(de)天量(liàng)流(liú)动(dòng)性，引发了严重的(de)通(tōng)货膨胀，市场普遍(biàn)在批评(píng)美联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们(men)无法(fǎ)解决财政问题，他们正在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中付出了(le)代价。我们每个人(rén)，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有各种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但它需要有旧(jiù)的(de)价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在(zài)目前的情(qíng)况下(xià)，可(kě)能会发生(shēng)很(hěn)多事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承(chéng)担(dān)的(de)风险，如(rú)果你(nǐ)要(yào)改变(biàn)人们未来的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备买下(xià)许(xǔ)多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全(quán)的银行投资(zī)方(fāng)法，不做别人做的一(yī)些风险性事(shì)情，银行可能是一个非常(cháng)不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了(le)一(yī)家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们(men)最终可能会(huì)拥有许多银行，而(ér)不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代(dài)它(tā)。我觉得没人能(néng)理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他(tā)也(yě)不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫(yì)情发(fā)生的(de)时候，并没有人知(zhī)道需要(yào)印多少数额的(de)货币(bì)才能解决(jué)问题，而(ér)直到(dào)它失控。人们会对货币(bì)失(shī)去信心，他们(men)的(de)行(xíng)为(wèi)方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上(shàng)市公司(sī)涉及保险业(yè)务(wù)，但没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经(jīng)是(shì)一(yī)家技(jì)术公司，但在我们看来，其(qí)依(yī)然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在(zài)技术方面需(xū)要(yào)做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可(kě)第(dì)一季(jì)度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前(qián)一年(nián)的保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提(tí)出的(de)商业地产损失情(qíng)况有多(duō)严(yán)重，和伯克希(xī)尔是(shì)否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领(lǐng)域从(cóng)来不是特别活跃，因此也(yě)不会受(shòu)到不(bù)良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国(guó)和世(shì)界很多地(dì)方市中心的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影响很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失(shī)，但(dàn)所有者会(huì)变(biàn)化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全(quán)的(de)方式恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方(fāng)圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这(zhè)一团队(duì)的运(yùn)营指标，其(qí)中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确实(shí)经历了一(yī)段困难时间，但好在(zài)我们(men)走出(chū)疫情和供应方面的(de)挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳工(gōng)问题(tí)和(hé)其(qí)他一些问题。我们的(de)团队(duì)优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路的长期运(yùn)营(yíng)，而不是短期(qī)专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期为(wèi)客户提(tí)供可(kě)持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为(wèi)情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没有感情的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资(zī)或商业决定时成(chéng)为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更多的(de)企(qǐ)业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作(zuò)为股东(dōng)的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而投资(zī)者不需要经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感花(huā)任(rèn)何钱(qián)。我们投(tóu)资并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美(měi)元的(de)股东权(quán)益(yì)和(hé)超(chāo)过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信(xìn)心？巴(bā)菲特(tè)回(huí)答(dá)道，为什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的(de)价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我们一(yī)样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大(dà)堆公(gōng)司，这种事情会再次发生(shēng)。但问(wèn)题(tí)是，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要(yào)足够(gòu)的(de)资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无法做什(shén)么(me)让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在(zài)用我们所拥(yōng)有(yǒu)的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力(lì)之间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美好的事(shì)业。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确(què)实找到(dào)了(le)一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉(shè)足(zú)百货(huò)商店业(yè)务时，我们(men)学(xué)到(dào)的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在(zài)试图洞悉(xī)的是(shì)消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那(nà)也(yě)能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投(tóu)资(zī)人(rén)关注的(de)接班人话题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格(gé)的主要价值(zhí)是可以(yǐ)把一些事(shì)情做得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也会(huì)给(gěi)他一(yī)些好的(de)建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克希(xī)尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对(duì)其他大(dà)型公(gōng)司(sī)，伯(bó)克希(xī)尔之所(suǒ)以能够(gòu)做(zuò)的(de)更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从(cóng)不会(huì)频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他的(de)地位(wèi)无可取代。阿吉特(tè)从(cóng)不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因(yīn)，是为(wèi)了把格雷格介(jiè)绍给那些生(shēng)意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会。它(tā)们是一些令人(rén)难以置信的(de)投资机会，一直是非(fēi)常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大(dà)商社的两天(tiān)走访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了(le)一百(bǎi)年(nián)后(hòu)伯(bó)克(kè)希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司(sī)仍能(néng)被股东们眷(juàn)顾，并且(qiě)为(wèi)社会带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒(dào)一(yī)样(yàng)，成为其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的(de)资产而(ér)非负(fù)债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的(de)资本(běn)还是会比(bǐ)大部分公司都要(yào)多，也仍(réng)然可以在(zài)国家(jiā)的经济中(zhōng)投入非常多的钱(qián)，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任后，他仍(réng)会做出(chū)与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下了非常优秀的(de)回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公司自身的(de)运营产生益处，如果资(zī)本足够(gòu)且股票很有吸引力(lì)，那么为什么不(bù)通过回购来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会(huì)成为活跃的(de)股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答(dá)关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票(piào)拿好就行，但这并不适合(hé)所(suǒ)有(yǒu)人(rén)。如果你想要你的(de)孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价值观(guān)，重要(yào)的是：你要践行这(zhè)样的价值观(guān)，并和他(tā)们谈论(lùn)这(zhè)个(gè)价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何(hé)度(dù)过这(zhè)一(yī)生，你可(kě)以(yǐ)写一(yī)下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过(guò)很多富(fù)裕家庭，它们(men)在财(cái)产规划分配上都(dōu)存在(zài)各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要孩子(zi)的理(lǐ)解以及(jí)他们的建议(yì)。这件事(shì)情(qíng)对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的(de)不(bù)同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而(ér)有些人(rén)则(zé)用(yòng)遗(yí)嘱去(qù)绑架(jià)孩子(zi)的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身边有能量的人(rén)和活(huó)动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这(zhè)一切(qiè)，那你(nǐ)一定(dìng)会(huì)成功(gōng)。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当(dāng)然(rán)，你一定不要把自己的命运都押(yā)宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感(shuō)，“我们的业务中(zhōng)没有困难(nán)，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天(tiān)早上起(qǐ)床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路(lù)程(chéng)，这是非常(cháng)理想的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时(shí)常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非(fēi)常(cháng)有说服(fú)力(lì)的(de)话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚马逊看看(kàn)这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名(míng)或(huò)第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其(qí)领域里(lǐ)具有这样持续(xù)的地(dì)位？”

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