昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表举行(xíng)闭门(mén)会议，但会议(yì)开(kāi)始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表实在不可(kě)理喻(yù)，目前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道双方是否会在周五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不(bù)必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月(yuè)份(fèn)加息(xī)25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务(wù)上(shàng)限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位(wèi)，一度(dù)较高位回(huí)落超过10个(gè)基点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日(rì)低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债(zhài)收益率逐(zhú)步(bù)回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达(dá)会(huì)场(chǎng)，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务(wù)上限解(jiě)决不了任何(hé)问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，美国(guó)财政部现金余(yú)额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需(xū)继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策(cè)观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失(shī)败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持(chí)6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而且银行(xíng)业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济(jì)增(zēng)长、就(jiù)业和(hé)通胀造成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可(kě)能无(wú)需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的水平就(jiù)能成(chéng)功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具有2000克是多少斤 2000克等于多少公斤限制性的。做太多(duō)与做(zuò)太少(shǎo)的(de)风险正变得更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政(zhèng)策(cè)的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银行2000克是多少斤 2000克等于多少公斤业(yè)压力导致的(de)信贷收(shōu)紧程(chéng)度等(děng)多(duō)重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多(duō)数(shù)据和未(wèi)来前(qián)景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要(yào)提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季度经(jīng)济预测(cè)的准确(què)度通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的观点及(jí)其能(néng)实现的程度也都存在不确(què)定(dìng)性，理由是“未来(lái)前(qián)景面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说明银(yín)行业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明(míng)银(yín)行(xíng)业压(yā)力将影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)连(lián)续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供需结构预(yù)期(qī)转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的(de)主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧累库(kù)，可见下(xià)游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dà2000克是多少斤 2000克等于多少公斤o)港(gǎng)5万吨，对供需关系也(yě)存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下(xià)游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪(xù)出(chū)现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了(le)较为明显的(de)下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计(jì)划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成(chéng)本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低(dī)成本(běn)纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发(fā)生变化，这(zhè)是市场早已预(yù)期的，市场也(yě)已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近(jìn)月合(hé)约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示(shì)，近(jìn)期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存(cún)天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨(dūn)，9月(yuè)新(xīn)增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价格在去库(kù)逻辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期(qī)的背景下，整个(gè)工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市(shì)场资金在做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带(dài)来现货价格短(duǎn)期的(de)企(qǐ)稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事(shì)件。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期(qī)中(zhōng)，价(jià)格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待的(de)则(zé)是中下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的(de)原料库(kù)存消耗，二是(shì)对(duì)未来(lái)的需求是否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单是(shì)否(fǒu)依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌可以关注(zhù)两个(gè)指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下(xià)跌(diē)方式来修复；二是月(yuè)供需预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面也或(huò)将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势(shì)也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重点(diǎn)关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多(duō)，那(nà)么(me)玻璃(lí)的需求(qiú)量将抬升，下游深加工(gōng)订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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