30年“不败”的可转(zhuǎn)债信仰，突然(rán)之(zhī)间出现“断崖式”崩塌。

　　100元面值(zhí)的可转(zhuǎn)债，*ST搜特的可转(zhuǎn)债搜特转债今天又(yòu)是暴(bào)跌19.85％，价格跌(diē)至31.66元，30年可转债(zhài)历史上从(cóng)未有过如此低价可转债，与此同时(shí)，各类低价(jià)转债接连雪崩。分析认为，资金开(kāi)始担心退市和违约风险，纷纷(fēn)出逃。

　　A股市场(chǎng)今天(tiān)也继续不乐观，自周二盘中冲高到3400点跳水之后，市场持续回落，上证指数今天又跌超1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点，失守3300点(diǎn)。主要指(zhǐ)数和多数(shù)板块下跌，深证成指跌1.23％，创业(yè)板指数和科创50指数也跌(diē)超1％。个股3790只下(xià)跌，1209只上(shàng)涨，成(chéng)交额8481亿元，与前一日有所缩量。

　　行业(yè)板块方面，此前最牛的(de)传媒娱乐领跌，大跌超4％，互联网、建(jiàn)筑、有色等也跌超3％；纺(fǎng)织(zhī)服(fú)装、电力、旅(lǚ)游(yóu)等(děng)行业逆(nì)势(shì)飘红上(shàng)涨。

　　不(bù)过北上资金(jīn)却是逆(nì)势抄底(dǐ)，全天(tiān)净买入13亿(yì)元(yuán)。

　　两只转债面临退市

　　带崩整个低价转债(zhài)市场(chǎng)

　　30年(nián)没有(yǒu)过(guò)的可转(zhuǎn)债退市历史，在今年5月一下被打(dǎ)破(pò)，先是*ST蓝盾宣(xuān)告(gào)公司和蓝盾转(zhuǎn)债被(bèi)告知要退市，打破了30年来的可转债没有出现正股和(hé)转债退市(shì)的(de)历史。接着没几天，*ST搜(sōu)特锁定面值(zhí)退市(shì)，搜特转债持续暴跌，第(dì)2只打破历史来得(dé)太(tài)快。蓝盾转债已停牌，而(ér)搜特转债还在交易(yì)。

　　退市危机(jī)之下，搜特转债(zhài)今日再度暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元(yuán)，而(ér)昨(zuó)日搜特(tè)转债已经(jīng)暴(bào)跌(diē)19.75％。持(chí)续上演(yǎn)断崖式暴跌，面(miàn)值100元(yuán)的转债如今(jīn)只剩31.66元。

　　搜特转债的正(zhèng)股*ST搜特(tè)还在一字跌停，最新(xīn)收盘价0.56元，触发面值(zhí)退市已没(méi)什么悬(xuán)念。

　　接连的退市情形，以及(jí)可能面临(lín)的违约。彻底(dǐ)带崩(bēng)了整个低价转债(zhài)，过去的(de)双低(dī)策略(lüè)似乎也不(bù)再奏效。思创(chuàng)转(zhuǎn)债暴跌11％，而正股(gǔ)思创(chuàng)医惠只跌了2％，塞(sāi)力转债(zhài)暴跌8.19％，而正股塞(sāi)力医(yī)疗只跌了(le)0.21％；金诚转债(zhài)、永吉转债等跌超(chāo)6％。

　　如今又涌现大批价(jià)格(gé)跌学生党如何自W，如何自我安抚破100元(yuán)的低价转(zhuǎn)债(zhài)，而一年(nián)前市场还在关注“消(xiāo)灭”100元以下可(kě)转债，一度没(méi)有转债(zhài)价格低于100元。如今是(shì)多(duō)只接(jiē)连(lián)闪崩断崖下跌。

　　沪(hù)指又跌破3300点(diǎn)

　　市场(chǎng)近期(qī)波(bō)动剧烈

　　上证(zhèng)指数(shù)周(zhōu)二在券商、银行等金融股带动之下(xià)，一度冲上3400点(diǎn)，而后(hòu)快速跳水。然后持续下行，今日(rì)又跌超1％，失守3300点(diǎn)，报3372点(diǎn)。早盘一(yī)度翻红(hóng)后(hòu)，市场持续走低。

　　有分(fēn)析表示，近期市场(chǎng)波动(dòng)加剧，资金分歧较大。

　　华泰(tài)证券近日策略(lüè)点(diǎn)评表(biǎo)示，4月新增社融、新(xīn)增(zēng)信贷、M2同(tóng)比(bǐ)均(jūn)低于(yú)Wind一致预期，一季度冲量明显+票据利率下行，数据走弱在(zài)方向上不超预期，但幅度(dù)较预期更大。

　　三点(diǎn)指引：1）新增中长贷(dài)MA6同(tóng)比走高，冷热不匀(yún)再现，居民中学生党如何自W，如何自我安抚(zhōng)长贷(dài)在(zài)1Q脉冲式修复(fù)过后(hòu)明(míng)显走弱，单(dān)月新增(zēng)创历(lì)史新低(dī)，与地产销(xiāo)售回踩匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀(dāo)差(chà)微升，基数效应外，主因C端新增存款转负；3）私人部门中长贷仍在修复→全A非金(jīn)融企(qǐ)业盈利全(quán)年(nián)或拾级而上(shàng)，但从M1-M2剪刀差(chà)及财报数据(jù)学生党如何自W，如何自我安抚反映的(de)制造业库存及产能周期位(wèi)置看(kàn)，弹性或有限。金融(róng)数据再次(cì)印(yìn)证复苏成(chéng)色(sè)需巩固(gù)，或(huò)提升(shēng)政策加码“恢复和扩(kuò)大需求”的可能。

　　前海开源基金(jīn)近日也表(biǎo)示，后续来看市场回落空间有限：

　　第一(yī)、4月出口仍(réng)超预期，外需仍有韧性。4月出口同比增长8.5％，好于(yú)市(shì)场预期，除基数效应(yīng)外，欧美(měi)的韧性与东(dōng)盟相对强劲(jìn)的需求(qiú)均(jūn)支(zhī)撑了外需，内(nèi)需同样在修复下市场(chǎng)分子(zi)端边际向好。

　　第二(èr)、国内外流动(dòng)性(xìng)仍然偏好。国内看，4月政治局会议仍然强(qiáng)调稳增长，应对弱复苏下(xià)流动性大概率(lǜ)仍然维持宽松，同(tóng)样仍可能有增量政策出台，对市(shì)场均是(shì)呵(hē)护而非压力；海(hǎi)外(wài)看，5月FOMC会议后市场(chǎng)基本已定价美联储本(běn)轮加息已(yǐ)至顶点，仍然存在区域银行(xíng)风险隐患同时(shí)通胀仍在下行下，后续海(hǎi)外流动(dòng)性难更紧(jǐn)，外资对国内(nèi)市场(chǎng)的(de)流出压(yā)力不(bù)大。

　　总体来(lái)看，权重板块内部的分化，热门(mén)板块交易性的波(bō)动是指数调整主因，但在内需修复、外需韧性，且国内政策呵护(hù)延(yán)续、外资(zī)流出压力不大下市(shì)场无大风险，震荡修复延续(xù)。

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