近日，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论地震。曝光的网(wǎng)友称，使用大家广泛知(zhī)晓的“强军口号(hào)”来进(jìn)行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通报(bào)，决(jué)定没收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不(bù)恰(qià)当言(yán)论(lùn)引发的风(fēng)波(bō)中(zhōng)，《科创板日报》记者发现，随着(zhe)脱口秀不断(duàn)破(pò)圈，笑果文化(huà)也成为(wèi)了备受资本青睐的宠(chǒng)儿，在6年中获(huò)得众多资(zī)本8轮融(róng)资，并(bìng)于(yú)2021腾讯入股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成(chéng)立(lì)笑果文化(huà)，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包括文化艺(yì)术交流策划、演出经纪、文(wén)艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱(tuō)口秀近(jìn)几年的发展可谓(wèi)“风(fēng)生水起”。《脱(tuō)口秀大会(huì)》《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》等节(jié)目的(de)火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了(le)炙手可(kě)热的行(xíng)业，笑果(guǒ)文化也成为中国最成功的(de)脱口(kǒu)秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商机(jī)并(bìng)押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开(kāi)信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入(rù)股笑(xiào)果文化后，估(gū)值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投(tóu)通(tōng)数(shù)据(jù)显示，2016年(nián)6月(yuè)，笑(xiào)果文化得到游(yóu)族网络天使轮投(tóu)资(zī)。同年9月(yuè)，得(dé)到游(yóu)族(zú)网络、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月，得到(dào)南山(shān)资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资(zī)本、普(pǔ)思资本1.2亿元(yuán)的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得(dé)到南(nán)山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文化集(jí)团、泽时(shí)投资(zī)的战略投资，此轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得(dé)到南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投资。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南山资本和游族网(wǎng)络(luò)对笑果文(wén)化最为青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游(yóu)族网(wǎng)络更是笑果文化的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线(xiàn)下(xià)是(shì)笑果文(wén)化(huà)走向扩张的关(guān)键一子，今年(nián)4月，位于(yú)北京东城区(qū)隆福寺的(de)笑果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开(kāi)业，这是(shì)笑果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州之后的(de)第四(sì)个演艺空间。此外，近年来对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑(xiào)果文化对(duì)外(wài)投资的企业共有(yǒu)9家(jiā)，其中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上(shàng)海）有限公司、上海青豆结(jié)冰文化传播有限公司、上(shàng)海笑欢悦信息(xī)技术(shù)有限(xiàn)公司。

　　笑(xiào)果文(wén)化此(cǐ)前(qián)控股(gǔ)的笑果演(yǎn)艺股权也(yě)发生(shēng)了变更。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原股东笑果文(wén)化(huà)、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类型变更为(wèi)有(空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗yǒu)限(xiàn)责任公(gōng)司(sī)（港澳台法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士猜(cāi)测，笑果文化或许是在悄悄(qiāo)开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思资本(běn)的(de)前高管，Charles（化(huà)名）参与了对(duì)笑果文(wén)化的A轮投(tóu)资过(guò)程(chéng)，他对(duì)《科创板日报(bào)》记者表示，他也是刚(gāng)从网上(shàng)看(kàn)到(dào)本次(cì)出事，此前脱口秀行业在国内处于快(kuài)速发展阶段，表现形式丰富多(duō)样(yàng)，而在该(gāi)领(lǐng)域笑果(guǒ)文(wén)化做的很早，成空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗绩(jì)也很突出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子里很(hěn)火(huǒ)爆，出(chū)于这些原(yuán)因进(jìn)行空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗了(le)投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯(fàn)的(de)艺术”，追(zhuī)求(qiú)的就是一(yī)种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观众一边大笑一边反思的感觉(jué)。对本次(cì)“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出于(yú)节目效果可能需要张狂和(hé)外向一些，但(dàn)公(gōng)众场合下脱口秀中(zhōng)的开玩(wán)笑也要注意把握分寸，尤(yóu)其涉及到国家(jiā)政治和解放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还提(tí)醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能(néng)没有进行非常严格的(de)把控(kòng)。

　　此(cǐ)外(wài)，《科(kē)创板日报》记者注意到(dào)，笑果文化的业务和腾(téng)讯(xùn)关联颇(pǒ)深，资(zī)料(liào)显(xiǎn)示，目前大(dà)股(gǔ)东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税港区(qū)泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限公司(sī)为第三大股东，持股比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频(pín)联(lián)合(hé)笑果文(wén)化(huà)打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任吐槽团成员(yuán)、策划(huà)人及(jí)编剧(jù)的李诞迅速(sù)走红(hóng)。

　　2017年(nián)8月，由(yóu)腾讯(xùn)视频出品(pǐn)，企鹅影(yǐng)视(shì)和笑果文化(huà)联合出品的(de)《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视(shì)频首(shǒu)播。

　　笑果文化(huà)相关(guān)人士去年称，受众面(miàn)最(zuì)广的是(shì)线上长视频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯(xùn)合作的(de)长(zhǎng)视频节目，可以占到公司百分(fēn)之四十(shí)的业务营(yíng)收(shōu)。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展(zhǎn)历程要(yào)短得(dé)多(duō)也快(kuài)得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会(huì)》等(děng)热门(mén)综艺频(pín)频占(zhàn)据(jù)收视(shì)榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由此带来(lái)一(yī)波迅(xùn)猛发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热(rè)度席卷而(ér)来，资(zī)本(běn)也闻(wén)风而至。财联社创(chuàng)投通数据显示(shì)，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其(qí)中，不乏(fá)明星投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下(xià)的思维造物(wù)，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合一集团投(tóu)了(le)单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀(xiù)行业也明(míng)显呈现出“一家独大”的趋(qū)势，除斩获(huò)8轮融资(zī)的笑(xiào)果文化(huà)外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且(qiě)集(jí)中在(zài)2018年及以前(qián)。同时，资(zī)本对脱口秀的(de)倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获(huò)得(dé)融资。

　　资本市场的反应与高(gāo)速增长(zhǎng)的市场似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行业发(fā)展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在(zài)上升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺(tiào)远(yuǎn)营销咨询创始人高承(chéng)远对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业(yè)虽然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并(bìng)不吃(chī)香。其核心原因(yīn)在于，资本(běn)的(de)投资(zī)逻辑天然是确(què)定(dìng)性和可复(fù)制性，而(ér)脱口秀行业却具有巨大(dà)的不确(què)定性(xìng)和不(bù)可复制性。演员的不确定性、创作的(de)不确定性、观众审美的(de)不确定性，以及踩红(hóng)线等重(zhòng)要舆情事件等(děng)，都可能让经营面临(lín)巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未(wèi)来想(xiǎng)要(yào)可(kě)持续发展，就(jiù)需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运(yùn)营爆款，激活创(chuàng)作，带动整(zhěng)个行业的上(shàng)线，这(zhè)才是(shì)这个行业可持(chí)续、良性发(fā)展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹(zhú)然亦对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业作为大(dà)文(wén)娱行业中的一(yī)员，和这个行业(yè)中的其余行业一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护(hù)城(chéng)河”相对浅，而脱口秀(xiù)本(běn)身是靠故事起家的(de)，但这(zhè)个行业的“故(gù)事”却很难讲(jiǎng)述，这也是备受资(zī)本市场冷遇的(de)原因。

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