北京时间(jiān)周五晚间，备受关注的(de)4月美国非农数据出炉，其中新增就业25.3万(wàn)人，高于预期的1涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗8万人，打断了此前(qián)两个月(yuè)连续环比下降的节奏；失业率继续(xù)下降至3.4％；更受关注的平均(jūn)小时工资环比上(shàng)涨(zhǎng)0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月略有上升(shēng)。

　　可以被视作利好的是，美国劳工部将今(jīn)年2月和(hé)3月非农数据均大幅下修(xiū)超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着(zhe)焦点转换，涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗本周持续(xù)承(chéng)压的美(měi)国地(dì)区银行股也获得喘息的(de)机会。截(jié)至发稿，周五盘(pán)前西太平(píng)洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄金短线(xiàn)急挫逾10美元/盎司(sī)；美(měi)元指数短线(xiàn)拉升35点(diǎn)；美国10年期国(guó)债(zhài)收益率上升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘(pán)，COMEX黄金期(qī)货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约收于(yú)25.93美元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产中(zhōng)大(dà)期货高级宏观(guān)分析师(shī)周之云告诉期(qī)货日报记者，周五(wǔ)晚间(jiān)公布的非农数据远高于前值且显(xiǎn)著偏离投(tóu)行们预测的中值。此(cǐ)前公(gōng)布的(de)ADP数(shù)据在(zài)3月(yuè)份增加(jiā)14.2万人后(hòu)，4月增长了29.6万人(rén)，增长幅(fú)度达到9个月以来(lái)的(de)最(zuì)高水平(píng)。

　　记者(zhě)注意到，美国(guó)4月非农数据公布后(hòu)，美股期货短线走低，美元指(zhǐ)数短线拉升，贵金属下(xià)跌。尽管科技(jì)和(hé)金融行业持续裁(cái)员，但不断下(xià)降却仍然高企的劳动(dòng)力需(xū)远远抵(dǐ)消了裁员的影响，也超过了信贷(dài)紧缩带(dài)来的大约2.5万(wàn)招聘减少。4月非(fēi)农就(jiù)业的季节性因素相对于新冠大流(liú)行前(qián)也有了(le)有利的发展，为就(jiù)业人数(shù)的增长提供了(le)5万—10万人的支持(chí)。

　　“不过(guò)，我们还是应该对就(jiù)业(yè)数据保持一(yī)定的谨慎，因(yīn)为本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，美国3月份(fèn)的(de)就业(yè)机会和劳动力流动调查(chá)（JOLTS）已经显示，3月(yuè)职位(wèi)空缺继续下(xià)降，为连续(xù)第三个(gè)月下(xià)跌，创下2021年5月(yuè)以来(lái)最低。JOLTS现(xiàn)在确实(shí)指向了与其(qí)他劳动(dòng)力(lì)市场(chǎng)数据(jù)相同的方向：劳动力市场正在降温(wēn)。包括最近几(jǐ)周的首次申请(qǐng)失业(yè)金人数(shù)也呈现上(shàng)升(shēng)趋势。”周之云说(shuō)。

　　从趋势上看(kàn)，周(zhōu)之(zhī)云认为，加息(xī)会导致(zhì)消(xiāo)费者信贷(dài)和企(qǐ)业融资成本上(shàng)升，进而迫(pò)使雇主削减支出包括裁(cái)员等，从而减缓(huǎn)经(jīng)济增长。短期强劲的非农(nóng)就业数据会让(ràng)市场(chǎng)对(duì)于下半年(nián)货币政策放松(sōng)进程有所改(gǎi)变，进而对商品的流动性溢(yì)价(jià)部分(fēn)有所减少，但从中长期来看，美国会继续朝着衰退的方向(xiàng)前进，后市继(jì)续看好贵金属的表现。

　　非农(nóng)数据公(gōng)布后，贵金属进(jìn)入调整(zhěng)期？

　　“4月非(fēi)农就业新增人数超预期将引导(dǎo)贵金属步入调整。对(duì)于(yú)贵金属(shǔ)而(ér)言，3—4月的大(dà)幅(fú)冲高主要受(shòu)益于(yú)其(qí)金融属性，尤其是(shì)市场(chǎng)预计5月(yuè)是(shì)美联储最后一(yī)次加息，且预计(jì)9月之后(hòu)可(kě)能降(jiàng)息，这导(dǎo)致美元(yuán)名义利(lì)率回落，在通(tōng)胀温和(hé)回落的(de)情况下，美元(yuán)实际利率有了明显(xiǎn)的下行。”广州(zhōu)金控期货研究(jiū)所(suǒ)副总经理(lǐ)程小勇(yǒng)说。

　　记者注(zhù)意到，5月3日，美联储议息会议如期加息25个基点，将(jiāng)政策利率联邦基金利(lì)率的目(mù)标区间(jiān)从(cóng)4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记(jì)者(zhě)发(fā)布(bù)会上(shàng)的(de)讲话暗示(shì)加息(xī)临近(jìn)尾声，因此(cǐ)美元指(zhǐ)数和美债收益率大幅回落。

　　然而，美联储会后声明(míng)表(biǎo)示，委员(yuán)会将密切关注未来(lái)发布的(de)信息(xī)，并评(píng)估(gū)其对货币(bì)政策的影响，且鲍威尔在(zài)新闻发布会上(shàng)表示，美联(lián)储焦点仍在(zài)双重(zhòng)使命(mìng)上。这(zhè)意味着美联储是(shì)否结(jié)束加息需(xū)要看到通胀(zhàng)明显回落。至于(yú)是否要开(kāi)始降息，需要看到(dào)就业市场出现明(míng)显恶化(huà)。从历史经验来看(kàn)，美联储加息看通胀(zhàng)，降息看就业。

　　徽商(shāng)期货(huò)贵金属分析师从姗姗告(gào)诉记(jì)者，美(měi)国银行业风波持续发酵、经(jīng)济走弱预期升温叠加市场预期美(měi)联储(chǔ)年内或将降息，贵金属振荡(dàng)偏强(qiáng)运行。美国就业(yè)数据超预(yù)期，美债收(shōu)益(yì)率、美元指(zhǐ)数(shù)走高，贵金属短(duǎn)线(xiàn)大幅下挫。这份超预期的(de)非农报告，这让(ràng)美(měi)联储陷入困境，美联储(chǔ)希望暂停(tíng)加息，甚至可能很(hěn)快就需(xū)要降(jiàng)息，但(dàn)就(jiù)业市场(chǎng)并不(bù)配(pèi)合，美(měi)国就业市场依然强(qiáng)劲，美联储可(kě)能(néng)在长(zhǎng)时间内维持(chí)高利率。

　　光大(dà)期货贵(guì)金属分析师展大鹏告诉记(jì)者，4月(yuè)美国(guó)非农就业数据和时薪增速(sù)全面(miàn)超预期，表明(míng)美国当前劳动(dòng)力市场仍十分(fēn)强(qiáng)劲，美联储控通胀(zhàng)压力(lì)加大，这也就意(yì)味着(zhe)美联储可(kě)能会(huì)在(zài)较长(zhǎng)时(shí)间内维持高利率环境，且6月再次加息的预期开始回(huí)升(shēng)。

　　“美国非农数(shù)据强于预(yù)期或在短期(qī)提振(zhèn)美元(yuán)指数和美债收益率(lǜ)，从而打压贵金属的涨(zhǎng)势，但中期看，美联储(chǔ)5月会议加息(xī)25BP后暗示停止加息，货币政策(cè)进(jìn)入新阶段，市(shì)场将加大对(duì)下半(bàn)年(nián)降(jiàng)息的(de)博弈，贵金属将获得提振而走强，使均值平台不(bù)断(duàn)上移。”广(guǎng)发期货贵(guì)金属研究员(yuán)叶倩(qiàn)宁表示(shì)。

　　记者发(fā)现，从2006年和2018年两轮(lún)美联(lián)储停止(zhǐ)降息后(hòu)的表现来看，尽管(guǎn)此后美国经济仍市场(chǎng)偏强运行一(yī)段时间，失业(yè)率继续走低，但美联储并(bìng)未再次加(jiā)息，而贵金(jīn)属则在美债收益率持(chí)续下行的(de)情况下，呈(chéng)现振荡走(zǒu)强的趋势。但当前情况不同的是(shì)，通(tōng)胀率相对更(gèng)高，而黄金价格对(duì)降息并未提(tí)前预期更多(duō)。

　　虽然目前(qián)距(jù)离(lí)降息仍有(yǒu)时(shí)间(jiān)，美联(lián)储表示美国银行系统仍健(jiàn)康并有弹性(xìng)，但高(gāo)利率环境下美(měi)国银行系统(tǒng)风险并(bìng)未解(jiě)除，在第一共(gòng)和银行(xíng)宣布被接管收购(gòu)后，因(yīn)银行业长期存在的弱点，又有(yǒu)多家区域性银行出现股价(jià)暴跌(diē)。存(cún)款仍(réng)在持(chí)续流出使银行融(róng)资成本正在攀升，信贷收紧将不断向实体经济蔓(màn)延，美国2023年一季度实际GDP年化环(huán)比增长1.1％，不仅比去(qù)年四季(jì)度2.6％的增速大(dà)幅放缓(huǎn)，而且远不(bù)及预期的1.9％，具体看企业(yè)投(tóu)资和库(kù)存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消费的拉动(dòng)上升(shēng)反映出一(yī)定(dìng)的韧性。未来随着(zhe)经济下(xià)行压力不断上升，市场(chǎng)预(yù)期下半年美国GDP将(jiāng)出(chū)现(xiàn)负增长。“总(zǒng)体上在风险(xiǎn)和衰退的(de)共(gòng)同(tóng)影响(xiǎng)下(xià)，美债收益率(lǜ)和美(měi)元指(zhǐ)数将(jiāng)持续承压，避(bì)险(xiǎn)需(xū)求提振下(xià)，贵金(jīn)属价(jià)格(gé)有(yǒu)望(wàng)再创(chuàng)历史新(xīn)高，长线可维持逢(féng)低买入(rù)配置思路，短(duǎn)线则可买入黄金(jīn)和(hé)白(bái)银虚值(zhí)看涨期权把(bǎ)握突(tū)破行情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小勇介绍说，从黄(huáng)金的供需(xū)数据来看，黄(huáng)金(jīn)的需求实际上(shàng)是(shì)明显下(xià)降的(de)。世界(jiè)黄(huáng)金协会公布(bù)的数据显示，今(jīn)年(nián)第(dì)一季(jì)度剔除场(chǎng)外(wài)交易的全球黄金需求下(xià)降(jiàng)13％至1081吨，虽然各国央行和中国消费者需求较(jiào)高，但其余投资者购(gòu)买量的减少抵(dǐ)消了这一增长。其中对黄金价格(gé)其关键作用的黄金(jīn)投资需(xū)在一季度(dù)同比下降50％左右(yòu)，较去年四季度有(yǒu)所增长，大约为273.74吨，去年同期高(gāo)达(dá)558.41吨。其(qí)中(zhōng)，实物金(jīn)条(tiáo)和硬币方(fāng)面的(de)黄金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于(yú)去年四季度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类(lèi)似产品需求(qiú)下降28.67吨，去年(nián)同期高(gāo)达270.67吨(dūn)。白(bái)银方面，由于美国经济(jì)指标耐用品订(dìng)单等指标走弱，商品(pǐn)属(shǔ)性更强(qiáng)的(de)白银(yín)因需求受经济下(xià)行(xíng)拖累而涨幅受(shòu)限(xiàn)。因(yīn)此，金(jīn)银比价大概率继续攀(pān)升。世界白银协(xié)会预计(jì)2023年白(bái)银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储(chǔ)加息(xī)25个基点在议息前已(yǐ)经被充(chōng)分计提，议息(xī)前的谨慎转(zhuǎn)变为议息后的乐观(guān)，因此(cǐ)黄金(jīn)市(shì)场(chǎng)一(yī)度(dù)表(biǎo)现为极(jí)为乐观(guān)，伦敦(dūn)现(xiàn)货黄金甚至创出(chū)了历(lì)史(shǐ)新高。

　　“目前欧(ōu)美央(yāng)行加息靴子落(luò)地，且银行业风险仍(réng)在蔓延，避险情(qíng)绪(xù)提振贵金(jīn)属价格。此外，随着经济走(zǒu)弱预期升温，预计(jì)美联储下半年大概率暂(zàn)停加息(xī)并将进入降息(xī)周期，实际利率或将继续(xù)下行(xíng)，贵金属中长(zhǎng)期仍具有较高配置价值(zhí)。”从姗(shān)姗说。

　　展大(dà)鹏则认为，对于黄(huáng)金而言，市场(chǎng)寄希望(wàng)于美联储最后一次加息落(luò)地然(rán)后(hòu)转(zhuǎn)降息预期，从而(ér)刺激价格继续高走，从这个角度考虑黄金确实存在恢复上行趋(qū)势的可(kě)能性(xìng)。但(dàn)当(dāng)前美(měi)通胀仍在高(gāo)位，美(měi)联储货币紧缩动作并没(méi)有结束，官员(yuán)们的(de)讲(jiǎng)话仍偏鹰(yīng)派(pài)，5％的利率可能会维系较长一段时间，且高利涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗率(lǜ)环境到(dào)底会对(duì)经济和金融市场产生怎样(yàng)的影响也未可知，因(yīn)此在当前(qián)看多观点出奇一(yī)致(zhì)，且海外看多头寸比较(jiào)拥挤的情况(kuàng)下，对待金(jīn)价节节攀(pān)高的观点谨慎为(wèi)上。

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