“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工(gōng)部数据显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年(nián)1月以来(lái)最(zuì)大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前(qián)值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债价格盘(pán)中(zhōng)跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景更(gèng)敏感的两年(nián)期美债收益率(lǜ)日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低(dī)位。互换合约定价显示(shì)，投资者(zhě)预期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来(lái)两(liǎng)次会(huì)议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不(bù)到(dào)50％。

　　三大美国(guó)股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷(shuā)新日高时，道(dào)琼斯工业平(píng)均(jūn)指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当(dāng)天以来最(zuì)大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标(biāo)普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱(tuō)离两个(gè)月低(dī)谷，但(dàn)未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首次累跌，市(shì)场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益率(lǜ)反弹的(de)打击下持续下行，创两(liǎng)周多来(lái)最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生(shēng)品研(yán)究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增(zēng)就(jiù)业人数(shù)而言，美(měi)国劳动力市场存在韧(rèn)性(xìng)。可以看到(dào)，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万上修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今平均(jūn)每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要(yào)集中中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政(zhèng)府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人(rén)数(shù)减少，私人服务行业整体表(biǎo)现好于(yú)4月，生产部(bù)门就业稳(wěn)定，建筑业(yè)表现亮眼，与(yǔ)近期房地(dì)产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业(yè)中非耐用(yòng)品生产连续三个(gè)月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同时(shí)她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示(shì)出就业市(shì)场边际降温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的(de)3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数的增加，失业(yè)率预计(jì)会继续回升，但3.5％的(de)失业(yè)率水平基本是(shì)60年代以来的最(zuì)低水平，在(zài)失(shī)业率(lǜ)回(huí)升至4％之前，预(yù)计(jì)还不(bù)会引发市(shì)场和(hé)官方的明(míng)显担忧。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量(liàng)回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但(dàn)随着(zhe)需求(qiú)降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工(gōng)资上(shàng)涨(zhǎng)压(yā)力开始降温，5月(yuè)工资增速(sù)环比回(huí)落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至(zhì)4.3％，低(dī)于市(shì)场预期(qī)，工资对通(tōng)胀的(de)助推作用缓解后，核(hé)心通胀压(yā)力减弱，美联储进一(yī)步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月利率会议(yì)“按兵(bīng)不动”是大概率事(shì)件(jiàn)，还需要关注后续公布的(de)5月(yuè)美国通胀数(shù)据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大(dà)时继续(xù)加息。美联(lián)储利率(lǜ)会议(yì)落地前，市场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指(zhǐ)数(shù)在(zài)105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债(zhài)务(wù)上限问题落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元/盎司(sī)附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧(ōu)佩克+可能会宣(xuān)布(bù)进一(yī)步(bù)减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选项之一(yī)是额外减产约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不(bù)太可能在会议上决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的不确定性，结果(guǒ)仍(réng)然不明朗。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑战，不仅(jǐn)成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕(cán)食(shí)该集团的市场份额，这也让分析师们(men)左右为难。

　　随(suí)着经济(jì)前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些行(xíng)动都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步(bù)减产(chǎn)，他告诫投(tóu)机者要(yào)“当心”。两天后(hòu)，俄(é)罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与(yǔ)沙特能源(yuán)大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官(guān中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗)员表示，他(tā)认为欧佩克(kè)+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特(tè)油价可能会在年底(dǐ)前自行(xíng)回升至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不(bù)应该低(dī)估沙(shā)特在欧(ōu)佩克+会议期间(jiān)采(cǎi)取行动的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克(kè)+希(xī)望维持(chí)石油市场稳定，我们(men)将毫不犹(yóu)豫地(dì)做出任何决定(dìng)，以使市场更加(jiā)平(píng)衡。他(tā)似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌(wū)克兰(lán)不(bù)会(huì)成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基在与(yǔ)爱沙尼(ní)亚总统(tǒng)的联合(hé)新闻发布会(huì)上(shàng)表示，在俄(é)乌冲突(tū)进(jìn)行期间(jiān)，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰(lán)只(zhǐ)是(shì)希(xī)望(wàng)北约(yuē)合作伙(huǒ)伴听(tīng)到声音，这(zhè)一点非常重要(yào)。

　　同时，他(tā)指出，乌(wū)克兰在成为北约成员国之前需要更多(duō)安全保(bǎo)障，乌(wū)克兰需要(yào)把这些(xiē)保障都写在纸上，直到乌克兰能(néng)真(zhēn)正(zhèng)获得安全保证(zhèng)，有资格(gé)成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的(de)话(huà)报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约(yuē)各国领(lǐng)导人明(míng)确(què)表示，除非向基(jī)辅提供(gōng)加入北(běi)约的(de)路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会(huì)。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好(hǎo)了加(jiā)入北约的(de)准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国、德国等北约国家(jiā)持反(fǎn)对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间表示，德国不认(rèn)为北约应该在近期内(nèi)接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在(zài)内的其他一些(xiē)北约成员国也不希(xī)望(wàng)乌克兰(lán)迅速成为北(běi)约成员国(guó)，而(ér)只是希望为乌克兰(lán)提供安全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏(hóng)观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市(shì)场出现普(pǔ)涨行情。从(cóng)海外宏观层(céng)面(miàn)来看(kàn)，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕(mù)，美国(guó)参(cān)议院通过债务上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)，避免了可能出现的(de)美国有(yǒu)史以来首次(cì)违约，使得市场避(bì)险情(qíng)绪消退。同时在美联储本月会(huì)议或(huò)暂停加(jiā)息的预(yù)期(qī)推动(dòng)下，美元指数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中(zhōng)国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据(jù)改(gǎi)善了市(shì)场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等待新(xīn)一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关(guān)口

　　周五，在(zài)市(shì)场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期(qī)货价(jià)格(gé)回(huí)升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价(jià)格表(biǎo)现振荡微升(shēng)，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看，本(běn)周国(guó)内天胶市场(chǎng)利好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来(lái)，天然橡胶市场消息(xī)比较热(rè)闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而(ér)天(tiān)然橡胶期价(jià)终究支撑不力(lì)，逐步归于平(píng)静。从整个5月行情来看(kàn)，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡胶行情上(shàng)半月上行，下半(bàn)月回调(diào)，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易(yì)被破，行情(qíng)维持偏弱振荡(dàng)。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有(yǒu)小(xiǎo)幅上行，但市场供多(duō)需少(shǎo)，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国(guó)储今年(nián)将(jiāng)收储10万(wàn)吨天然(rán)橡胶新(xīn)胶，天胶(jiāo)价格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月(yuè)月(yuè)中，收储传(chuán)闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元(yuán)/吨，国产全乳现货(huò)胶(jiāo)主流报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该消息(xī)始(shǐ)终未得(dé)到(dào)证实，市场影(yǐng)响逐步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱(hàn)传闻(wén)发酵后(hòu)，5月以收(shōu)储为核(hé)心展(zhǎn)开(kāi)的新一季交割品博弈(yì)仍然(rán)激烈。中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一(yī)传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收(shōu)储的(de)政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四(sì)大(dà)工业原料，是关系国计民生、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫(háo)无疑(yí)问的是，对于(yú)全球来说，天(tiān)然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国(guó)本身的天(tiān)然橡胶来说(shuō)，是供不应求(qiú)的(de)。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际政治格(gé)局中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的储备其(qí)实是(shì)有很高的必(bì)要性。

　　“此前(qián)橡胶收储(chǔ)传闻的收储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收储的对象是(shì)国(guó)产全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交割(gē)品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量相对于整个(gè)天然橡胶的年产量来说非(fēi)常(cháng)小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全(quán)年的(de)消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收(shōu)储的对(duì)象是交割品的话，性(xìng)质就不(bù)同了。因为目(mù)前全年国产全(quán)乳的最大产量不(bù)过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万(wàn)吨，今年估计在(zài)20万—25万(wàn)吨），那么收(shōu)储(chǔ)的量(liàng)其实(shí)占(zhàn)到相当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交(jiāo)割品的(de)供(gōng)求判断影响，再结合历史上(shàng)收储的(de)影(yǐng)响，RU的(de)价格有可能会(huì)更上(shàng)一层楼。但(dàn)是，由(yóu)于整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格(gé)的反应不会即(jí)刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产(chǎn)区(qū)全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需(xū)求并未(wèi)有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动(dòng)能驱动(dòng)依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期(qī)货能(néng)化分析(xī)师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天然(rán)橡(xiàng)胶供应进入季节性的(de)增产期，中国(guó)云南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海(hǎi)南产区已经(jīng)全面开割，海外越南(nán)天然橡胶产区也全面开(kāi)割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条(tiáo)件(jiàn)已经由差变好。但是由于目前(qián)天然橡胶上游原料(liào)价格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示(shì)，后续橡胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐步恢复正常(cháng)，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东(dōng)北部产(chǎn)区逐步上量，南部(bù)产出仍在低位，本周以及下周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积(jī)开割，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽然(rán)处于历(lì)史均值以(yǐ)下的概率较(jiào)高，但(dàn)由于(yú)季节性的(de)因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然(rán)能够保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不(bù)会是引发(fā)行情上涨(zhǎng)的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能(néng)化高级分析师曹(cáo)璐表(biǎo)示，目(mù)前轮胎厂(chǎng)家外(wài)贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形成(chéng)一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏(piān)弱，各层(céng)级经销商仍以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新(xīn)数据显示，目前下游(yóu)外(wài)贸订(dìng)单充足，加之内销订单缺货(huò)现象仍(réng)存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降，个(gè)别(bié)企业因内销出货压力(lì)加大，为(wèi)控制(zhì)成品库存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本企业(yè)产能利(lì)用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡(hú)华钎认为，目前(qián)天然橡胶基(jī)本(běn)面处于供需两弱的(de)格(gé)局(jú)中(zhōng)，尤其是下游(yóu)需求(qiú)分歧较大。“主(zhǔ)要是(shì)不同的(de)市(shì)场主(zhǔ)体预期不(bù)同，但是(shì)整体来(lái)说此前市场对今(jīn)年的预(yù)期(qī)过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年(nián)以来国(guó)内轮胎(tāi)开工、产量和出口同比数据还是不错的(de)，反映(yìng)国(guó)内实际需求(qiú)并不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车(chē)市场相对疲软，价格(gé)战等(děng)负面(miàn)消息(xī)较多，市场总体上偏(piān)悲观。此外(wài)，青岛(dǎo)地区(qū)天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行(xíng)，但是(shì)其实是进(jìn)口(kǒu)过多导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走(zǒu)势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人(rén)民币汇率波(bō)动；另(lìng)一方面美(měi)联储加息进程，以及(jí)美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计(jì)比上半年(nián)好，比如美(měi)联储加息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国(guó)内经济回(huí)暖等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过(guò)度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市场没有明(míng)确(què)方向，主(zhǔ)要跟(gēn)随宏(hóng)观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的(de)主(zhǔ)要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢(màn)，预(yù)计干(gàn)胶的数量并(bìng)不会少，包括(kuò)今年交(jiāo)割(gē)品(pǐn)的数(shù)量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后(hòu)市预计存(cún)在下跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有天气影响的情况(kuàng)下，后(hòu)续主导胶价(jià)的因素主要(yào)在需(xū)求端(duān)。从下半年(nián)来看(kàn)，外(wài)需受海外经济(jì)衰退和汽车(chē)半导(dǎo)体短缺影响(xiǎng)，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海外货源涌入(rù)国内(nèi)，对国内现货端(duān)构(gòu)成压力。内需方面，春(chūn)节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一(yī)波反弹行情(qíng)，但节(jié)后市场从交易预(yù)期(qī)开始转向(xiàng)交易(yì)现实，由于国内需求复苏不(bù)及预期，胶价因此持续(xù)承压运行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本(běn)面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低(dī)位才能(néng)刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需(xū)继续(xù)关注天气(qì)端是否有(yǒu)扰动因(yīn)素，一旦(dàn)天气出现异常状况(kuàng)，或将(jiāng)带来(lái)新的阶(jiē)段性(xìng)行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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