大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师(shī)们的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济(jì)形势和经(jīng)济工作(zuò)。中(zhōng)共中央(yāng)总书记习近(jìn)平主持会议(yì)。会议认为，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹(chóu)国(guó)内国际两个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫情防(fáng)控和(hé)经济社会(huì)发展，更好统(tǒng)筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性(xìng)胜利，经济社会(huì)全面恢(huī)复(fù)常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给(gěi)冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需(xū)求(qiú)逐(zhú)步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态势(shì)，经济(jì)运行实(shí)现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前我国经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足(zú)，经(jīng)济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要(yào)克服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申(shēn)对刚性和改善性住(zhù)房需求的支持，强调(diào)做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房(fáng)地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基(jī)础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临(lín)界点(diǎn)，制(zhì)造业(yè)景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美(měi)国第一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收(shōu)购的命运(yùn)。美国(guó)加州金(jīn)融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无(wú)人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照(zhào)常进行。 掉落(luò)的(de)无(wú)人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘(mì)书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌克(kè)兰(lán)无(wú)人机试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京不在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日(rì)在位于(yú)莫(mò)斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据(jù)俄(é)新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人(rén)机，经政府批准的除外(wài)。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防(fáng)止未经授权(quán)使(shǐ)用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对(duì)无人机试(shì)图(tú)袭击俄(é)罗斯克(kè)里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时(shí)，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌(wū)方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式的(de)回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到(dào)平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入(rù)5月(yuè)，国内的(de)经(jīng)济(jì)、政策和(hé)外部环(huán)境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于(yú)全年第(dì)二(èr)个关键做多(duō)窗口，财(cái)报季结束后，市场(chǎng)将步(bù)入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚持高切低(dī)，关注(zhù)上半年(nián)景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策预(yù)期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明确，美国(guó)银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩(jì)跨(kuà)年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市(shì)场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关(guān)键(jiàn)做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的(de)行(xíng)情阶段(duàn)，投资者心态由短暂(zàn)失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮(liàng)点的品种，以及(jí)其(qí)他板块中(zhōng)一季度(dù)业绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持续的(de)细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望(cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式wàng)相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望(wàng)延续(xù)稳中(zhōng)求进(jìn)基调(diào)。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上述因素结合(hé)当前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值水平不高仍处(chù)于历史中低(dī)位，A股节后两个(gè)交易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间的事件性因(yīn)素影响可能有所波动(dòng)，但(dàn)对后市整体表现(xiàn)不用(yòng)过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机(jī)会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速(sù)等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布(bù)局(jú)机会(huì)；短(duǎn)期结构(gòu)上(shàng)关注在低位(wèi)资(zī)产中寻(xún)找景气稳定(dìng)或(huò)好于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期(qī)，对比历(lì)史，这次(cì)牛市第(dì)一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很(hěn)正(zhèng)常(cháng)，短期(qī)政策和业(yè)绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字(zì)经济是(shì)全年主线(xiàn)，后续或依据基本(běn)面(miàn)去(qù)伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科(kē)技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合(hé)短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的(de)回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通(tōng)运输（油(yóu)运、干(gàn)散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的赛(sài)道板(bǎn)块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概(gài)率较节前(qián)明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数为代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节(jié)后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球(qiú)大(dà)类资产波动(dòng)以及背(bèi)后释(shì)放的信(xìn)号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资(zī)产表现来看，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益率(lǜ)下(xià)行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一(yī)季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行业危机(jī)和两(liǎng)党债务上限博(bó)弈(yì)使(shǐ)得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务(wù)消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前(qián)经济运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因(yīn)此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结(jié)构(gòu)上(shàng)，政治局会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全(quán)球产业催(cuī)化和国内政策(cè)驱动的数字(zì)经济(jì)行(xíng)情(qíng)或反复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长时(shí)间回(huí)撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛市第一年中(zhōng)的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第(dì)一次战术性回(huí)撤，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成后(hòu)还(hái)出现(xiàn)了2个月的(de)底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和商品市场的表现，均表明资本(běn)市场对经(jīng)济的判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从(cóng)最新(xīn)的(de)PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下(xià)降。这一下降背(bèi)后我(wǒ)们(men)认为(wèi)可能主要有两个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫(yì)情后第一个季度经(jīng)济数(shù)据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外经济担心等因素(sù)，可(kě)能(néng)会让4-5月的经济数据(jù)很难超(chāo)预期(qī)。由此(cǐ)导致(zhì)这一次(cì)市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完(wán)成大(dà)部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科(kē)创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的(de)迷(mí)雾(wù)在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的(de)一季报(bào)业(yè)绩；但中期的坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束(shù)加息、A股市场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息(xī)央国(guó)企见正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持仓呈现机(jī)构赛道的(de)第五次(cì)大(dà)切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一步加(jiā)配(pèi)的良(liáng)机，其中以科创50方(fāng)向最(zuì)为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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