5月(yuè)以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是(shì)创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告(gào)负(fù)，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历(lì)史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(c贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句hí)续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续(xù)蝉(chán)联市场(chǎng)规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业(yè)绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负(fù)，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波(bō)动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外(wài)核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性，美国债(zhài)务上限到(dào)期带来的债务(wù)违约(yuē)风险也对市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内(nèi)地互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备(bèi)管制措(cuò)施(shī)，加大了市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去(qù)年防疫(yì)政策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到由于线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出(chū)现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于国内经(jīng)济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相对强弱关系(xì)的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之后我们预(yù)期中国经济向上，美(měi)国经济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发(fā)生的，在这个(gè)过程中的波折就对应(yīng)着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士(shì)认为(wèi)，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看(kàn)好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银(yín)行业(yè)危机(jī)影响和(hé)主要经(jīng)济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着(zhe)国内外流动性压力(lì)持(chí)续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结(jié)合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力(lì)或(huò)许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得(dé)关注的(de)方向，例(lì)如(rú)恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛(sài)道，或许更(gèng)符(fú)合(hé)未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，推(tuī)动了(le)中(zhōng)美股市(shì)的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药(yào)领域(yù)长期具备相对优势(shì)的(de)细(xì)分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的疗法和(hé)创新药，长期投(tóu)资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行(xíng)业也有望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国(guó)经(jīng)济总(zǒng)量数据回(huí)暖(nuǎn)，国(guó)内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持(chí)续(xù)承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关注高稳(wěn)定(dìng)性(xìng)且具备(bèi)估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济(jì)下(xià)滑(huá)比(bǐ)预期更(gèng)快这(zhè)二者中任一(yī)情景发生甚(shèn)至同时发(fā)生时，我(wǒ)们可能就会看到人(rén)民币汇(huì)率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以(yǐ)先重点关(guān)注运营(yíng)商等高股息(xī)资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关(guān)注(zhù)互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议(yì)更多关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的(de)投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，当(dāng)前估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本(běn)面角度来(lái)说，他们认为国内经(jīng)济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的(de)弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽(suī)在(zài)节奏上较难(nán)判(pàn贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句)断(duàn)，但往未来(lái)看(kàn)是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会(huì)逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可以逢低布(bù)局，更多可(kě)以(yǐ)采取基金定投的方(fāng)式(shì)投资于港股市(shì)场。

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