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apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特(tè)估”投资(zī)范(fàn)式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能(néng)源链、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)在内的“中特估”方向最鲜(xiān)明(míng)的共(gòng)同特征：1）截(jié)至2022年底，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年(nián)初以来的大幅上涨后，当前(qián)这些(xiē)板块(kuài)估值(zhí)仍处于(yú)历史平均水平附(fù)近。2）与此同时，能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商(shāng)股息率显著高(gāo)于(yú)市场整体，较(jiào)高(gāo)的(de)分红也(yě)成(chéng)为其进(jìn)可攻、退可守的重(zhòng)要支撑(chēng)。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之二：政(zhèng)策(cè)的持续支撑(chēng)和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化(huà)，成为“中特估”中(zhōng)“一带一路”和运营商板(bǎn)块修复的重要(yào)驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路”十周年之际，从(cóng)沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联合声明等(děng)，以及(jí)后(hòu)续5月召开在即(jí)的第三届“一带(dài)一路”国际合作高峰(fēng)论坛，“一(yī)带一路”相关利(lì)好(hǎo)不断(duàn)，板块行情(qíng)得到催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营(yíng)商：去年10月以(yǐ)来，数字经济上升(shēng)为国家战略，相关政(zhèng)策密集出(chū)台(tái)。今年国务(wù)院改(gǎi)组又新设国家数据局。运营商作为(wèi)“数(shù)字经济(jì)”的基础设施，持(chí)续(xù)得(dé)到(dào)催化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之三：景气修(xiū)复(fù)预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升(shēng)值的全年宏观主(zhǔ)线驱动盈利能(néng)力修(xiū)复，带动能源(yuán)链整体性(xìng)上(shàng)涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖海(hǎi)外(wài)供应、同时下游需(xū)求基本集中在国内市场的方向之一，将充分受(shòu)益于人民币(bì)升值的宏观(guān)趋势。2）中国经济(jì)复苏，下游(yóu)领域需求预期回暖(nuǎn)，能源产业链尤其是行业龙头(tóu)盈利已(yǐ)在(zài)修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式，“中(zhōng)特估”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了能(néapm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次ng)源链、“一带一路”和运营(yíng)商等之外，当前我们建(jiàn)议关注机械（造船(chuán)）、交运(yùn)（公路(lù)、铁路(lù)、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船(chuán)）：船(chuán)舶制造(zào)业(yè)作为国(guó)家重点支持的战略(lüè)性产业(yè)之一(yī)，近年来经历apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次了(le)行(xíng)业调整和产能过剩的困境，但近期板块景气已在改善：一方面，随着全球航运市场需求正在(zài)增长(zhǎng)，带来包括(kuò)化学(xué)品船与成(chéng)品油轮船的订单大(dà)幅提升。另一方面，国企改革推(tuī)动造船企业重组整合和产能(néng)优化之下，国内(nèi)船舶制造(zào)业(yè)已在逐步实现结构调(diào)整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间各项(xiàng)数(shù)据恢复(fù)良好。业绩(jì)确定性强(qiáng)，承诺(nuò)高(gāo)分红，类(lèi)债(zhài)属性突出。经济增速下行，高速(sù)公路(lù)、铁(tiě)路、港口资(zī)产稳健(jiàn)性凸显，业绩成长及(jí)确定性较高。同时近几年(nián)，高速公路及铁路板块上市(shì)公司更加注(zhù)重投资(zī)人(rén)回报，多家公司(sī)发布股东回(huí)报计划(huà)，大幅提(tí)高分(fēn)红比(bǐ)例(lì)以及承诺未来几年(nián)高分红水(shuǐ)平(píng)，给投资人(rén)带来确定性的(de)高股息回(huí)报。

　　3）大(dà)型银行(xíng)：经(jīng)济(jì)复苏大背景下融资需求回(huí)暖，基本面有(yǒu)支撑，板块估值也具备修复空(kōng)间。2023年以来，信贷需求连续三个月(yuè)超预(yù)期回暖(nuǎn)，在(zài)稳增长和扩投资的政策基(jī)调下，后续(xù)信贷、社(shè)融仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定且高分红的(de)板块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复(fù)空间较(jiào)大。