财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月后，与这(zhè)次事件有关的一(yī)个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告(gào)称(chēng)，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和(hé)做市商(shāng)组成的委员会一致投(tóu)票通过了(le)上述决议。值得一(yī)提的(de)是，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提(tí)出这个问题的(de)市(shì)场参与者认为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与CDS合(hé)约所依据的(de)参考债券（次级(jí)债(zhài)）具有同等地位，并鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星以(yǐ)一份2020年到(dào)期(qī)的(de)瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一(yī)致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的(de)信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债券文件中(zhōng)的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担(dān)保(bǎo)条(tiáo)件(jiàn)，次级(jí)债的持(chí)有(yǒu)人是相较于AT1债券(quàn)的(de)优先(xiān)债权人(rén)。同时在2014年的文(wén)件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除义务”。周三(sān)的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星(fǒu)构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举(jǔ)也(yě)引发(fā)了大量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金(jīn)融(róng)市场较为(wèi)常见(jiàn)的(de)金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可(kě)以向卖(mài)方索赔，索赔的(de)金额(é)通常等于参考资产(chǎn)的面(miàn)值减去违约后的市(shì)场价值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委(wěi)员会，负责决定在这(zhè)个(gè)地区是(shì)否发生了(le)信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托(tuō)和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数据，截(jié)至今年(nián)3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的(de)CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公(gōng)布了接(jiē)手瑞信的(de)最(zuì)新评估。在(zài)本周二提交(jiāo)给美(měi)国SEC的(de)监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造成(chéng)170亿美元(yuán)的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过(guò)这部分的(de)损(sǔn)失将会(huì)由一笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)商誉覆盖(gài)，意味着(zhe)收购资(zī)产的价(jià)格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于(yú)资产的实(shí)际(jì)价值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购”的(de)决(jué)定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完(wán)成后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星