近日，有焦化企业发(fā)告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮降(jiàng)价(jià)，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日(rì)，河(hé)北部分钢厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主流钢(gāng)厂(chǎng)跟(gēn)进。截(jié)至目前(qián)，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价累(lèi)计(jì)下调670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭期货(huò)的(de)下跌是宏观(guān)、产(chǎn)业等多因(yīn)素共同(tóng)作用的结(jié)果。首先，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品(pǐn)价(jià)格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在(zài)经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得(dé)黑色系(xì)商品交易(yì)需求利多的(de)信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产(chǎn)业利(lì)空(kōng)来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来(lái)首(shǒu)次(cì)通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进口量也出现(xiàn)较大(dà)增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共(gòng)计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量(liàng)也几乎是近(jìn)10年来(lái)的(de)最高(gāo)水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大(dà)量释(shì)放削弱了(le)国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货(huò)下行。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的(de)同时，黑色终(zhōng)端需求(qiú)表现一(yī)般，国家统计局(jú)公布(bù)的房(fáng)屋新开工(gōng)、施工面(miàn)积同比大幅回(huí)落，继而引发了(le)市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌(diē)，并不是自身的(de)供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)驱(qū)动，而(ér)是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口量大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经(jīng)历(lì)短(duǎn)暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下(xià)游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利(lì)润收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦价将(jiāng)需求压力(lì)向原材料端传(chuán)导。因此，在(zài)失去(qù)成本(běn)支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访人士处获(huò)悉(xī)，本周焦煤价格(gé)率先出现触(chù)底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地(dì)区焦企桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套(tào)利(lì)需求增加对现货市(shì)场信心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期(qī)全面提涨并成(chéng)功落(luò)地的(de)概率较小，主要(yào)原(yuán)因(yīn)是(shì)目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而下游钢材需(xū)求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情况一般(bān)，对(duì)焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业(yè)开始(shǐ)提涨，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和焦(jiāo)化利(lì)润会因(yīn)为地区、设(shè)备区别而存在很(hěn)大差异。相对(duì)而言，内蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化(huà)企业的副产品较少(shǎo)，整体产线的经济(jì)性一般，对降价的承(chéng)受能力(lì)偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不(bù)过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出(chū)现大幅亏(kuī)损(sǔn)或(huò)需求明显(xiǎn)增加(jiā)的(de)情况(kuàng)下(xià)，焦价提涨难(nán)度较(jiào)大(dà)。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月(yuè)下(xià)半(bàn)月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂(chǎng)计划(huà)复(fù)产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采取(qǔ)低原料(liào)库(kù)存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往(wǎng)年(nián)同(tóng)期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供(gōng)应也有适当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解(jiě)自(zì)身(shēn)高库存的压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何(hé)反而大(dà)跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国(guó)内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处(chù)于主动(dòng)限(xiàn)产状态，焦(jiāo)煤供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)并不突出。焦炭本(běn)周供(gōng)减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日(rì)产量依(yī)然(rán)维持接(jiē)近240万吨的水平，在(zài)终(zhōng)端(duān)需(xū)求表现一般的(de)背景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控要求(qiú)，今年全(quán)年焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需格局大(dà)概率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进(jìn)口量会得(dé)到改善。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤减量(liàng)而(ér)有(yǒu)所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和(hé)现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品种，估值(zhí)相对偏低，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向(xiàng)原(yuán)材料端传导，对煤焦价(j桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音ià)格形(xíng)成压力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧(jù)烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡走势为(wèi)主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤(méi)供(gōng)应宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来(lái)成(chéng)本端压力；二(èr)是终端(duān)需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈风险并未(wèi)化(huà)解；三是海外(wài)衰退预(yù)期如(rú)何演(yǎn)绎。目前(qián)来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表现依(yī)然一般，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都是(shì)压低(dī)铁水(shuǐ)产量(liàng)的(de)可能(néng)因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中(zhōng)长期来(lái)看也是易跌难涨。

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