随着一(yī)季(jì)报披(pī)露完毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快单亲家庭是什么意思的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较(jiào)小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在(zài)一(yī)季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数(shù)量(liàng)最多的(de)权益基金(jīn)，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐(zuò)上公募基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华(huá)商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去(qù)年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基(jī)金(jīn)数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季度末(mò)，成立(lì)以(yǐ)来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)科(kē)瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对于(yú)基(jī)本面坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转(zhuǎn)信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持有的(de)FOF基(jī)金(jīn)只数增加了(le)13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是(shì)化学博士，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目(mù)前行(xíng)业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配(pèi)置混合基金中，汇(huì)添富(fù)科技创(chuàng)新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份额(é)前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票(piào)基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡(héng)基金(jīn)增持前三则是交(jiāo)银(yín)定期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为(wèi)易方(fāng)达(dá)安盈(yíng)回(huí)报、安信民稳增(zēng)长、创(chuàng)金(jīn)合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度(dù)A股市(shì)场整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经(jīng)济(jì)政(zhèng)策(cè)的提(tí)振与人(rén)工(gōng)智能主(zhǔ)题的(de)不断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨幅较大；而(ér)地产和(hé)新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度披露(lù)的(de)情况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经理继(jì)续超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经理在一季(jì)度末对涨幅过(guò)高行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀在一季报(bào)中表示，本季(jì)度基(jī)金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资(zī)产(chǎn)的仓位略高于(yú)权益配(pèi)置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金的(d单亲家庭是什么意思e)配置比例，同时适度(dù)降低价值型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高(gāo)减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定性较高的(de)绝对(duì)收益或相对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续根据既(jì)定的策(cè)略参与股票(piào)定增、大宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权(quán)益部分依然保持(chí)略超配价(jià)值风格，但偏(piān)离幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘(jué)市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资(zī)机会不(bù)断增厚(hòu)组合(hé)收益(yì)，通(tōng)过(guò)“多资产、多策(cè)略”的方式(shì)来平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将(jiāng)该基(jī)金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓(cāng)基金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金(jīn)经理对全年市(shì)场的主线判(pàn)断(duàn)不是很清晰(xī)，因此组合(hé)整体(tǐ)上除(chú)了(le)向小市值成长风(fēng)格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡(héng)。随着近期(qī)政(zhèng)策方向的(de)明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在(zài)操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价值风格(gé)基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板块的估值水平(píng)变化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置(zhì)策(cè)略，但继续对(duì)部分主动权(quán)益基(jī)金(jīn)进行(xíng)了分散(sàn)和优化，在一(yī)季(jì)度股票(piào)市场整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行业之间(jiān)分化(huà)巨大的市场中，基于对长期(qī)基(jī)本面(miàn)、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现领先的平(píng)安(ān)养老2045一季报中表示(shì)，报告(gào)期内，基金整体保持中(zhōng)枢(shū)附近的(de)权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加固收仓位(wèi)的(de)弹性，其他以现金(jīn)管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估(gū)值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡(héng)，保持组合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点关注一季报(bào)超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养老1季度适度降低了深(shēn)度(dù)价(jià)值和价值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配置比例。不过仍(réng)然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅度(dù)上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资方面(miàn)，在市场大(dà)幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资(zī)产年度目标配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季(jì)度末，基(jī)金的(de)权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上围绕经济(jì)增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合(hé)主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对(duì)于(yú)业绩预期增速(sù)较高板块的配(pèi)置(zhì)，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性(xìng)较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持超(chāo)配(pèi)状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的(de)金融周期板块(kuài)、受益于社会经济活(huó)动趋于(yú)正常的消(xiāo)费医药板块，以及受(shòu)益于产业周(zhōu)期(qī)见底及国产(chǎn)替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未来(lái)发展方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们(men)也(yě)在一(yī)季报中(zhōng)提到了对当下的(de)思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经济数据真(zhēn)空期的度(dù)过，国内大(dà)类资产复(fù)苏预(yù)期(qī)进入(rù)验(yàn)证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复。从确(què)定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方(fāng)向角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济和新技术(shù)领(lǐng)域(yù)。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费板块(kuài)内重点关注航(háng)空(kōng)出行供需格局和(hé)票价弹性带(dài)来的潜(qián)在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路(lù)带(dài)动下(xià)的部分细(xì)分领域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供一定安全边际(jì)。年内经(jīng)济修复是(shì)确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需政策(cè)加码(mǎ)的领域，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自(zì)主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对(duì)交易(yì)情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个(gè)领域的影响；对消费服务(wù)业(yè)来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其(qí)关(guān)注度有望随(suí)着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市场来(lái)看，当前中国经(jīng)济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下(xià)跌(diē)属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春季(jì)躁动(dòng)后的(de)正常回调(diào)。复盘(pán)历史上的复(fù)苏周期，权(quán)益(yì)方面均(jūn)能(néng)有所作为，基本面的总体改善能激(jī)活市场的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细(xì)分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下三个(gè)方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估值板块(kuài)具备长期(qī)投资(zī)价值，此外，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否带(dài)来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的(de)空间(jiān)。

　　二(èr)是(shì)消(xiāo)费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制(zhì)造(zào)板块，特别(bié)是国产替代(dài)的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体行(xíng)业可能(néng)在下(xià)半年(nián)周期见底，计算机行业的景气(qì)度(dù)相较(jiào)于去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长(zhǎng)空间。

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