今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日(rì)正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，预计(jì)发行(xíng)情(qíng)况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了(le)发(fā)行上限，加上(shàng)部分券商近期对于(yú)基(jī)金(jīn)的发行(xíng)导向转为(wèi)保有量考核(hé)，也不会过份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表(biǎo)示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业(yè)等(děng)多维度服务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回(huí)报，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识(shí)央企，支(zhī)持央企利(lì)用资本市场做强做优(yōu)做大(dà)，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添(tiān)富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额(é)大于100万(wàn)份(fèn)的(de)，认(rèn)购费(fèi)用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是(shì)中信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主(zhǔ)旨压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗(zhǐ)为进一(yī)步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发(fā)现(xiàn)，推(tuī)动央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次(cì)会(huì)议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的(de)行情主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易(yì)所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不(bù)少(shǎo)央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并(bìng)不(bù)会过度(dù)冲刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们(men)近期已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量(liàng)上，同时降低(dī)基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为(wèi)三批陆续(xù)推(tuī)向市(shì)场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时(shí)获批(pī)发售，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会过度(dù)拼基(jī)金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前市(shì)场上(shàng)非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的(de)热门，基(jī)金(jīn)公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这(zhè)一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了(le)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机(jī)构投资者拥有配置央企特色指数(shù)、分享改革红利的(de)便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去(qù)年11月，证监会(huì)主席易会满提出(chū)“探索建立具有中国特色的(de)估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配(pèi)置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的(de)估(gū)值体系对于资(zī)本市场(chǎng)的价值发现以及资(zī)源(yuán)配置功能的(de)发挥(huī)有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支持(chí)实(shí)体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)的机(jī)遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不(bù)少央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于(yú)提升市(shì)场对(duì)国有(yǒu)上市(shì)企业的关注度，对(duì)企业估值层面(miàn)的各类因(yīn)素做进一步的(de)研(yán)究和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境下(xià)的资产价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗(luó)国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的(de)投资逻(luó)辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重要作用(yòng)；三是央(yāng)企引领科(kē)技创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国特(tè)色现(xiàn)代(dài)资本市场下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩(jì)为央(yāng)国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利(lì)能(néng)力方面来(lái)看，近(jìn)年(nián)来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前(qián)已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值创造”能力(lì)。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国资委旗(qí)下上市央企(qǐ)营(yíng)业总收(shōu)入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司(sī)质量的(de)提(tí)升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗示，从公司经(jīng)营的角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利能力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)，或更符(fú)合(hé)机(jī)构投资者、个人养老金等(děng)配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回(huí)报指数具(jù)备(bèi)较好(hǎo)的(de)长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪的(de)央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国(guó)务(wù)院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购(gòu)总额占总市值(zhí)比率较高的50只上市(shì)公司证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报主题上市(shì)公司证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业(yè)覆(fù)盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十(shí)大(dà)成(chéng)份(fèn)股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择(zé)网上现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金(jīn)认购和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费(fèi)用(yòng)来(lái)看(kàn)，在认购(gòu)金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国庆(qìng)为广发(fā)基金(jīn)指数投资部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回报指(zhǐ)数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的(de)投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会(huì)责任，是国家战略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国(guó)特色估值体系背景(jǐng)下估值提(tí)升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗(kàng)通胀能力和抗风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市(shì)场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平。无(wú)论横向对比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟(jí)待(dài)改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年(nián)的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构(gòu)的对外观点来(lái)看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之一(yī)就是央国企价值(zhí)重估(gū)。部分(fēn)券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受(shòu)黑(hēi)天鹅(é)干(gàn)扰，坚(jiān)持数(shù)字(zì)经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经济+国(guó)企改(gǎi)革(gé)的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮国企改革和(hé)中国特色(sè)估值体系推动下(xià)，当(dāng)前(qián)国企(qǐ)价值重(zhòng)估行情有望持续(xù)并(bìng)形(xíng)成主线行情(qíng)。

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