北京(jīng)时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)晚(wǎn)间，备(bèi)受关注的(de)4月美国非(fēi)农数据出(chū)炉，其(qí)中新增就(jiù)业25.3万人(rén)，高(gāo)于(yú)预期的18万人，打断了此(cǐ)前两个月连续环(huán)比下(xià)降的节奏(zòu)；失(shī)业率继续下(xià)降至3.4％；更受关注的(de)平(píng)均小时(shí)工资环(huán)比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有(yǒu)上升。

　　可以被视(shì)作(zuò)利好的(de)是，美(měi)国劳(láo)工(gōng)部将(jiāng)今年2月和3月非农数(shù)据均大幅下修超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转换，本周持续(xù)承压的美国地区银行(xíng)股也获得(dé)喘(chuǎn)息的机会。截至发稿(gǎo)，周五(wǔ)盘前西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银(yín)行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布后(hòu)，黄金短线急挫逾(yú)10美元(yuán)/盎(àng)司；美元指(zhǐ)数短(duǎn)线(xiàn)拉升(shēng)35点；美国10年期国债收益率上升(shēng)9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期(qī)货6月合约收于2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期(qī)货7月合约(yuē)收于(yú)25.93美元/盎司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中大期货高级宏(hóng)观分析师周之云告诉期货(huò)日(rì)报记者，周五晚间(jiān)公布的非农数据远高(gāo)于前值且(qiě)显(xiǎn)著偏离投行们预测(cè)的中值。此(cǐ)前公布的(de)ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万(wàn)人，增(zēng)长幅度达到9个(gè)月以来的(de)最高水平(píng)。

　　记者注意到(dào)，美国4月非农数据(jù)公(gōng)布后，美股期货短线走(zǒu)低，美元指(zhǐ)数短线(xiàn)拉升，贵(guì)金属下跌。尽管科技和金融行(xíng)业持续裁员，但不(bù)断(duàn)下降却仍然高(gāo)企的劳动力需(xū)远远抵消(xiāo)了裁员的影(yǐng)响，也(yě)超过(guò)了(le)信(xìn)贷紧缩带来的大约(yuē)2.5万招(zhāo)聘减少。4月非农就业的季节性因素相对于新冠大流行前也(yě)有了有利的发展(zhǎn)，为就业人(rén)数的(de)增长提供了5万—10万人的支(zhī)持(chí)。

　　“不过，我们还是(shì)应该对就业数据保(bǎo)持一定的(de)谨慎，因为本周早些时候(hòu)，美国3月份的就(jiù)业机会和劳(láo)动(dòng)力流动调(diào)查（JOLTS）已经(jīng)显(xiǎn)示(shì)，3月职位空缺继续下降(jiàng)，为连续第三个(gè)月下跌，创下(xià)2021年5月以来最低。JOLTS现在确实(shí)指向了与其他(tā)劳(láo)动力市场数据相(xiāng)同的方向：劳动力市场(chǎng)正在降温。包括最近几周的首次申请失业金人数也呈现(xiàn)上升趋势(shì)。”周之云说。

　　从趋势上看，周(zhōu)之(zhī)云(yún)认(rèn)为(wèi)，加息会导致(zhì)消费(fèi)者信(xìn)贷和企业融资成本上升，进而迫使雇主削减支(zhī)出包括裁员等，从而减(jiǎn)缓经济(jì)增长(zhǎng)。短期(qī)强劲的(de)非农(nóng)就(jiù)业数据会让市场对于(yú)下半年(nián)货币政策放松进(jìn)程有所改变，进而(ér)对商品的流动性溢价部分有所(suǒ)减少，但从(cóng)中长期(qī)来(lái)看，美国(guó)会继续朝(cháo)着(zhe)衰退的方(fāng)向前(qián)进，后市继续看(kàn)好贵金属的表(biǎo)现。

　　非(fēi)农(nóng)数据公布后，贵(guì)金属(shǔ)进入调整期？

　　“4月非农就业新增人(rén)数超预(yù)期将引导贵(guì)金属步入调整(zhěng)。对于贵金属而言，3—4月的(de)大幅(fú)冲(chōng)高主要受(shòu)益于(yú)其金融属性，尤其是市(shì)场(chǎng)预计5月是美联(lián)储最后一次(cì)加息(xī)，且预(yù)计9月之(zhī)后可能降息，这导(dǎo)致(zhì)美元名义利率回落，在通胀温和回落(luò)的情况下，美元实际(jì)利率有了明(míng)显的下行。”广州金控期(qī)货研究(jiū)所副总经理(lǐ)程小勇说。

　　记者注意(yì)到(dào)，5月3日，美联储议息会议如(rú)期加息25个基(jī)点，将政(zhèng)策利率联(lián)邦基金利率的(de)目(mù)标区间从4.75％至5.0％上调(diào)到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔在记者发布会上的讲(jiǎng)话暗(àn)示加息临近尾(wěi)声(shēng)，因此(cǐ)美(měi)元指数和(hé)美债收益率(lǜ)大幅回落。

　　然而，美(měi)联储会(huì)后声(shēng)明表示，委(wěi)员(yuán)会(huì)将密切关注未来发(fā)布的信息，并评估其(qí)对(duì)货(huò)币政策的影响，且鲍威(wēi)尔在新闻发布会(huì)上(shàng)表示，美联储焦点仍在双重使命上。这(zhè)意味着美联储是否结(jié)束加息(xī)需(xū)要看(kàn)到通胀明显(xiǎn)回落。至于(yú)是否(fǒu)要开始降息，需要看(kàn)到就业市场出现明显(xiǎn)恶化。从历史经验来看(kàn)，美(měi)联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽商(shāng)期货贵金属分析师从姗姗告诉记(jì)者，美(měi)国银行业风波持(chí)续发酵、经济走弱预(yù)期(qī)升温(wēn)叠加市场预期美联储年(nián)内或将(jiāng)降(jiàng)息，贵金属振荡偏(piān)强(qiáng)运行。美国就业数(shù)据超(chāo)预期，美(měi)债收益率、美元指数走高(gāo)，贵金属短线大(dà)幅下(xià)挫。这份超预(yù)期(qī)的非农报告，这让美联储(chǔ)陷入困(kùn)境，美联储希望暂停加(jiā)息，甚至(zhì)可能很快(kuài)就需要降息(xī)，但就业市场并(bìng)不(bù)配(pèi)合(hé)，美(měi)国就业市场依然强劲，美联储可能在长(zhǎng)时间内维持高利率。

　　光大(dà)期货贵金属分析师展大鹏告诉记(jì)者(zhě)，4月美国非农就业数据(jù)和时薪增速全面超预期，表明美国当(dāng)前劳动力市场(chǎng)仍(réng)十分强劲，美(měi)联储控通(tōng)胀压力加大，这(zhè)也就意味着美联储可能会在较长时(shí)间内维持高利率环(huán)境，且6月再(zài)次加息(xī)的预期开(kāi)始(shǐ)回升(shēng)。

　　“美国非农数据强于预期(qī)或在短期提振(zhèn)美元指数和(hé)美(měi)债(zhài)收(shōu)益率，从而打压贵金(jīn)属的涨(zhǎng)势，但(dàn)中期看，美联储(chǔ)5月会议加息25BP后暗示停止加息，货币政策进入新阶段，市场将加大对下半年降息的博弈，贵金(jīn)属将(jiāng)获得提(tí)振而走(zǒu)强(qiáng)，使均值平(píng)台(tái)不断上移(yí)。”广发(fā)期货贵金属研(yán)究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从(cóng)2006年和2018年两轮美联储(chǔ)停止降息后的表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，尽(jǐn)管此后美国(guó)经(jīng)济仍市场偏强运行(xíng)一段时间，失(shī)业率继续走低，但美(měi)联储并未再次(cì)加息，而贵金属则(zé)在(zài)美债收益(yì)率持续下行(xíng)的(de)情况下，呈现振荡走强的趋势。但(dàn)当(dāng)前(qián)情况(kuàng)不同的(de)是，通胀率相对更高，而黄金价(jià)格(gé)对降息并未提前(qián)预(yù)期更多(duō)。

　　虽(suī)然目前距相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗离降(jiàng)息(xī)仍有时间，美联(lián)储表示美(měi)国银行系统仍健康(kāng)并有弹(dàn)性，但高利(lì)率(lǜ)环(huán)境下美国银行系(xì)统风险并未解除，在(zài)第一共和银行宣布被接管收(shōu)购(gòu)后，因银(yín)行业(yè)长期存在的弱点，又(yòu)有多(duō)家区域性银行出现(xiàn)股价暴跌。存款仍在持(chí)续流出使(shǐ)银行融资成本(běn)正在攀升，信贷收紧将(jiāng)不(bù)断向(xiàng)实体经济蔓延，美国2023年一季度相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗实际(jì)GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年(nián)四季度2.6％的(de)增速大幅放(fàng)缓，而(ér)且(qiě)远(yuǎn)不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)的1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉动转负，但消费的(de)拉动上升反映出一定的韧(rèn)性。未(wèi)来随着经济下行(xíng)压力不断上升，市场预期(qī)下半年美国GDP将出现负(fù)增长。“总体(tǐ)上在风险和衰退的共(gòng)同影响下(xià)，美(měi)债收益率和(hé)美(měi)元指数将持续承压，避险(xiǎn)需求(qiú)提振下，贵金属价格有(yǒu)望(wàng)再创历史(shǐ)新高，长线可维持逢低买入配置思路，短(duǎn)线则(zé)可买(mǎi)入黄金和(hé)白银虚值看(kàn)涨(zhǎng)期权把握突破行(xíng)情。”叶倩宁说。

　　程小勇介(jiè)绍说，从黄(huáng)金的供需数据来看(kàn)，黄金的需求实际(jì)上(shàng)是明(míng)显(xiǎn)下降的。世界(jiè)黄金协会公布的数据(jù)显示，今(jīn)年第一季度剔除(chú)场外交易的(de)全球黄金需(xū)求下降13％至1081吨，虽然(rán)各(gè)国央行和(hé)中国(guó)消费(fèi)者需(xū)求较高(gāo)，但其余投资者购买量的(de)减少抵消了这一增长。其中(zhōng)对黄金价格其关键作用的黄(huáng)金投资需在(zài)一(yī)季度同(tóng)比下降50％左右，较(jiào)去(qù)年(nián)四季度有所增长，大(dà)约为273.74吨，去年同(tóng)期高达558.41吨。其中，实物金条和硬(yìng)币方面的黄金需(xū)求为302.41吨(dūn)，高于(yú)去年同期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及(jí)类似产(chǎn)品需求下降28.67吨(dūn)，去年同期(qī)高达270.67吨。白(bái)银(yín)方面，由于美国(guó)经济指(zhǐ)标耐(nài)用品订单等指标走弱，商品属性(xìng)更强的白银因需(xū)求受经(jīng)济下(xià)行拖累(lèi)而(ér)涨幅受限。因(yīn)此，金(jīn)银比价大概率继(jì)续(xù)攀升。世(shì)界白银(yín)协会预计(jì)2023年(nián)白银实物(wù)消(xiāo)费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基点(diǎn)在议息前已经被充分计提，议息前的谨慎转变为议息(xī)后的乐观，因此黄金(jīn)市场一度表现为极为(wèi)乐(lè)观(guān)，伦(lún)敦现货黄金甚至创出了历史(shǐ)新高。

　　“目(mù)前欧美央行加息靴子落地，且银行业风险仍在蔓延，避(bì)险情(qíng)绪(xù)提(tí)振贵(guì)金属价格。此(cǐ)外(wài)，随(suí)着经济走弱预期升温，预(yù)计美联储下半年(nián)大(dà)概(gài)率暂停加息(xī)并将进入降息周期，实际利(lì)率或将继续下行，贵金(jīn)属(shǔ)中长期仍具(jù)有较高配置(zhì)价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展大鹏则认(rèn)为，对于黄(huáng)金而言，市场寄希(xī)望于美联储最后一次加(jiā)息落(luò)地然后转(zhuǎn)降息预(yù)期(qī)，从而(ér)刺激(jī)价格继(jì)续高走(zǒu)，从这个角度考虑黄金确实存(cún)在恢复上行(xíng)趋势的可(kě)能(néng)性。但(dàn)当(dāng)前(qián)美通胀仍在高(gāo)位(wèi)，美联(lián)储货币紧缩动作并没有(yǒu)结(jié)束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率(lǜ)可能(néng)会维(wéi)系较(jiào)长一段(duàn)时间(jiān)，且(qiě)高利率(lǜ)环境到底(dǐ)会对经济(jì)和金融市场产(chǎn)生怎样的影响也未可知，因此在当前看多(duō)观点出奇一致，且海(hǎi)外看多头(tóu)寸比(bǐ)较拥(yōng)挤(jǐ)的(de)情(qíng)况下(xià)，对待金价(jià)节节(jié)攀高的(de)观(guān)点谨慎为上。

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