随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓换股(gǔ)以及(jí)对(duì)后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车(chē)、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机(jī)会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为用(yòng)户(hù)赋能的(de)垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远一(yī)季报中表示，二(èr)季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。会(huì)继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿等人也(yě)发布了一(yī)季(jì)报，均(jūn)谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在(zài)管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有、银华心(xīn)选一(yī)年(nián)持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持(chí)有期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代表作(zuò)银(yín)华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科(kē)，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达(dá)了自己(jǐ)对市场的(de)看法，基(jī)金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，对(duì)于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调整继续升级(jí)，居民(mín)消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于国(guó)家(jiā)自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利(lì)益共(gòng)同点(diǎn)变多(duō)，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又一(yī)革命性的技术，现象级(jí)应(yīng)用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在(zài)半导体设备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几(jǐ)个(gè)季度(dù)的(de)去库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年(nián)重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢(huī)复的力(lì)度(dù)，数据(jù)中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易(yì)占比和(hé)估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市(shì)场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能(néng)源板块的(de)担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对(duì)于(yú)一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去(qù)年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认(rèn)为新(xī嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎n)能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的(de)6只基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年一季(jì)度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳(ào)科技创新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，以冯嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎(féng)明远的(de)代表(biǎo)作信澳新能源产业(yè)为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的(de)是天齐(qí)锂业，今年(nián)一(yī)季(jì)度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期(qī) 中趋(qū)于明显的回暖，但基(jī)于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了(le)显著的回(huí)调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的(de)净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基金经(jīng)理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一(yī)季(jì)报中表示，宏(hóng)观(guān)经(jīng)济目前处在一个温和(hé)复苏(sū)的通道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流(liú)动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观(guān)及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目标价(jià)的(de)相关品种，并(bìng)根据收益率预(yù)期的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以(yǐ)其(qí)代表(biǎo)作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态(tài)度。首先我(wǒ)们(men)相信这是一项(xiàng)会(huì)对目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变(biàn)化的(de)技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们(men)目(mù)前(qián)还无法相对准确的评(píng)估这项技(jì)术革命给(gěi)具体公司和(hé)行业格局带来的影(yǐng)响，也不(bù)能给出大部分公司(sī)一个(gè)相(xiāng)对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没有明显增(zēng)加(jiā)相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的(de)信心出现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出(chū)现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也(yě)发布了一(yī)季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的(de)事(shì)件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的(de)资(zī)产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均(jūn)净资(zī)产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会(huì)一(yī)如既往，不(bù)去(qù)猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星元价值优(yōu)选A代(dài)表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的(de)集团，增持了(le)工商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观(guān)点没(méi)有大的变化。对(duì)中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供的较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可(kě)以(yǐ)在热点不断切换的市场(chǎng)中保持(chí)平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要(yào)保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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