近日，有焦化企业发告(gào)知函称，因(yīn)亏损严(yán)重(zhòng)，对于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统alt="“严重亏损(sǔn)，不接受提降”！双焦大跌，有焦企开始行动(dòng)..." src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230520081205447.jpg">

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进(jìn)入降价通道，5月(yuè)17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而(ér)后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业等多(duō)因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同(tóng)时(shí)国(guó)内(nèi)宏观强预期(qī)在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市(shì)场对今年(nián)的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层(céng)面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最大(dà)产(chǎn)业利空(kōng)来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进(jìn)口量也(yě)出现(xiàn)较大增(zēng)长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削(xuē)弱了国内煤企的议(yì)价能力(lì)，焦炭成本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走(zǒu)高的同时，黑(hēi)色(sè)终端(duān)需求表(biǎo)现一般，国家(jiā)统计局公(g安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统ōng)布的房屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继(jì)而引安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统发了市场(chǎng)对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不(bù)足，多(duō)因素(sù)共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不(bù)是自(zì)身的(de)供(gōng)需矛盾驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需(xū)关系逐(zhú)步向宽(kuān)松(sōng)转变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价经(jīng)历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂(suì)通过调降焦价将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游(yóu)施压(yā)的双重作用下，焦(jiāo)价(jià)持(chí)续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受(shòu)访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价的(de)反(fǎn)弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并成功落地的概(gài)率较小，主要原因是目(mù)前焦企整体(tǐ)盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产区山西(xī)省(shěng)焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下(xià)游(yóu)钢(gāng)材需求(qiú)并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈(yíng)利情(qíng)况(kuàng)一般，对(duì)焦炭则(zé)保持按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生(shēng)产成本(běn)和(hé)焦化利润会因为地区(qū)、设备区别而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流焦化企(qǐ)业的副产(chǎn)品较(jiào)少，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价的(de)承受能(néng)力(lì)偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未(wèi)出(chū)现大(dà)幅亏(kuī)损或需求明显增加(jiā)的情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着(zhe)煤焦刚(gāng)性(xìng)需求较好(hǎo)，但(dàn)钢(gāng)厂持(chí)续采取(qǔ)低原料(liào)库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于往年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较(jiào)低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近期供应(yīng)也有适当(dāng)的(de)减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高(gāo)库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大(dà)跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积(jī)极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需(xū)求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本(běn)较(jiào)低，三季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协(xié)重新定价后(hòu)，预计进口量会(huì)得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格(gé)因(yīn)蒙煤减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期(qī)货(huò)市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现(xiàn)货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他品种，估(gū)值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激(jī)煤焦价格出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供(gōng)需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原材料(liào)端传导，对煤(méi)焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势(shì)为(wèi)主；中长(zhǎng)期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松(sōng)的(de)预(yù)期未变(biàn)，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本(běn)端(duān)压力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松(sōng)是大概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控(kòng)都(dōu)是压(yā)低(dī)铁水产(chǎn)量的可能因(yīn)素，因此煤(méi)焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易(yì)跌难涨。

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