金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合(hé)法(fǎ)权益，维护(hù)利率互(hù)换(huàn)市场秩(zhì)序，中国人民(mín)银行制(zhì)定了《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人表(biǎo)示，未来(lái)中国(guó)人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境外投(tóu)资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于(yú)进(jìn)一步做(zuò)好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场有关事宜(yí)的公告》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要(yào)求、完成银行间债券市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外投资者(zhě)可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交易(yì)前(qián)可以与交易(yì)对手(shǒu)方(fāng)签(qiān)署(shǔ)经(jīng)中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者应当将是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议类(lèi)型(xíng)等事项(xiàng)向中国外汇交易中(zhōng)心备案(à在职教育是什么意思，补充在职是什么意思n)。目(mù)前(qián)，中(zhōng)国银行(xíng)间市场交易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互(hù)换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内外投资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三(sā在职教育是什么意思，补充在职是什么意思n)、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中清算要求(qiú)的人民币(bì)利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资(zī)者(zhě)的对手方、交易模(mó)式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换通”下受认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电子交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求加入其他(tā)受(shòu)认可的电子(zi)交易平(píng)台，受认可的境内电子交(jiāo)易(yì)平台为中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北向互(hù)换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进(jìn)行交易，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单可(kě)在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易在境(jìng)内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台达成，交易一(yī)经达成即(jí)视为(wèi)交易(yì)已确认。境外投资(zī)者(zhě)可通(tōng)过(guò)中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台与境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台的连接，向境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的(de)境内清算机构和香港证监会认(rèn)可的(de)境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清(qīng)算机(jī)构为银行(xíng)间市(shì)场清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可的境外(wài)清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外(wài)结算(suàn)公司清算会员资(zī)格或作为清算客户委托(tuō)场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员代理清算，并与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员签订(dìng)客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控(kòng)检查(chá)，对于符合集(jí)中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其(qí)综合清算会员完(wán)成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构如何(hé)进(jìn)行衍(yǎn)生(shēng)品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为(wèi)中央对手方(fāng)针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一(yī)种法律安排，并(bìng)据(jù)此与买方和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新(xīn)合(hé)约(yuē)，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务中(zhōng)，境(jìng)外(wài)与境内参与者达(dá)成(chéng)的交易在经(jīng)过上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中清(qīng)算审(shěn)核后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司于(yú)当日将交易(yì)进行合约替代，进(jìn)入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算(suàn)，生成为三个独立的新合(hé)约，分(fēn)别为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外(wài)与境内参与者(zhě)之间(jiān)将不再存(cún)在合(hé)同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双方约(yuē)定的处置(zhì)方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下(xià)的跨境资(zī)金(jīn)流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的跨境(jìng)资金(jīn)结算主要通(tōng)过人民币跨(kuà)境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在(zài)境内银行开立人民币基本(běn在职教育是什么意思，补充在职是什么意思)存款账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情况下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下(xià)所融(róng)入(rù)资金的(de)本息和费用以及(jí)符合(hé)中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)规定的其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)将针对(duì)双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资(zī)源池安排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)场外结算(suàn)公司名义(yì)于境外(wài)开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账(zhàng)户，场外(wài)结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳(nà)的(de)资金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登记(jì)及额度管理要求。场外(wài)结(jié)算公司与上海清(qīng)算(suàn)所每日基于双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管(guǎn)银(yín)行办理人民币或(huò)外币(bì)资金(jīn)的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及(jí)双边(biān)结算补偿金的(de)，相关境(jìng)内结算银行应当(dāng)进(jìn)行(xíng)跨(kuà)境人民币收支信息报(bào)送。上海清(qīng)算所、境内(nèi)投资(zī)者等相关主体应当按(àn)照规(guī)定履行国际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报(bào)义务，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务由(yóu)上海清算(suàn)所(suǒ)集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不(bù)经由上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)清算的交(jiāo)易或(huò)资金(jīn)收付(fù)，由境内投(tóu)资者等相关主体进(jìn)行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外(wài)投资者投资银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场的(de)情(qíng)况，初期全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通(tōng)过“北向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交易在(zài)轧差(chà)后(hòu)的名义本金净额每日(rì)不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间净头寸对(duì)应(yīng)的(de)“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵守的人民币购(gòu)售业务(wù)相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民币购售(shòu)业务的(de)相关(guān)文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币业(yè)务(wù)相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关(guān)于调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国(guó)家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强境(jìng)外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务宏观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的通知(zhī)》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)完善人民币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完(wán)善人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务境外参(cān)加行和(hé)境外清算行进入银行间外汇市(shì)场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的(de)业(yè)务模(mó)式(shì)、产品种类和信息报送(sòng)等相(xiāng)关安(ān)排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资(zī)者在本机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交(jiāo)易的(de)，其(qí)交易到期或不再继续参与的(de)，原则(zé)上应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外(wài)汇的境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境外投资者(zhě)可在(zài)香港结算(suàn)行办(bàn)理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产生的(de)头寸可(kě)到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结(jié)算行办(bàn)理业务。香港结(jié)算行为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实(shí)性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)。其(qí)交(jiāo)易到期所得的人民币(bì)资金，可(kě)继续(xù)投资(zī)，如用(yòng)于非“北(běi)向互(hù)换通”投资(zī)用途，应当通过(guò)香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和相关金融市场基(jī)础设施应当(dāng)向(xiàng)中国(guó)人民银(yín)行认可的交易报告库(kù)报告(gào)“北(běi)向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据的交易报告库(kù)，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易，境内外投(tóu)资(zī)者无(wú)需另行(xíng)报告。此外，中国人(rén)民银行(xíng)和相关监管部门可以根据需(xū)要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取与境外(wài)投资者投资活动(dòng)相(xiāng)关的数(shù)据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配(pèi)套业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台、境内外清算机(jī)构将(jiāng)制(zhì)订配套的业务(wù)规则(zé)等文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资(zī)者提(tí)供(gōng)更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各方(fāng)面情(qíng)况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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