在锂价初现企稳态势的微妙时点，头部锂电厂商如何(hé)看待？行业去库存进展又如何？

　　披露年报和(hé)一季报后，市值近500亿元的锂电(diàn)巨头(tóu)国(guó)轩高科4月(yuè)28日(rì)举办媒体开(kāi)放日上(shàng)作出一系列判(pàn)断。在交流中，公(gōng)司(sī)管理层对中国基金报记者(zhě)表示，近(jìn)期“跌跌不休”的碳酸锂价格(gé)，或将(jiāng)在15-20万(wàn)元/吨(dūn)之间形成震荡(dàng)。

　　同时，该公司一季报显示，库存“水位”已(yǐ)经显(xiǎn)著降低，压力已并不明显。这也在(zài)一(yī)定程度上反映了电池厂商们近期去库(kù)存(cún)动作的“一(yī)致性”。

　　而且需要注意(yì)的是(shì)，在国轩高科方面看来(lái)，储能(néng)行(xíng)业(yè)今年上(shàng)升空间预计将高(gāo)于动力电池。换言之，从增速方面看，储能有望接棒动力(lì)电池，带动电池厂商出货持续增长。

　　锂价(jià)料维持(chí)在15-20万之间

　　作为锂电池核心原(yuán)材料，碳酸锂价(jià)格大起大落(luò)在市场上引起巨(jù)大(dà)争议。“就为了买(mǎi)100吨碳酸锂，我们曾(céng)经开车(chē)16个小(xiǎo)时经过1600公里路程，” 国轩高科高级副总裁、中国(guó)业务板块(kuài)总裁王启岁笑称。这也在一定程度(dù)上反映(yìng)了锂价迅速上涨给下游(yóu)带来的阵痛。

　　不过(guò)，今年以来锂价又迅速(sù)击穿(chuān)20万元(yuán)关(guān)口，在近期才(cái)有明显企稳趋势。毕竟，在(zài)4月(yuè)12日之前，电(diàn)池级(jí)碳酸锂(lǐ)价格(gé)已经连跌52天。而且在(zài)此前(qián)30天内，价格共计(jì)跌去19.25万元(yuán)/吨(dūn)。

　　而据上海钢(gāng)联(lián)数据最新(xīn)显示，在(zài)4月27日-28日两天内(nèi)，电池级碳酸锂价格已(yǐ)经连续(xù)两日上涨(zhǎng)，两日内分别上涨4000元/吨(dūn)和5000元/吨，从18万元/吨涨至18.9万元/吨，反弹趋势明显。

　　锂价在什么(me)区间较为合理，国轩(xuān)高科(kē)方面也给出自己研(yán)判。王启(qǐ)岁在会上表示，碳酸锂在15-20万/吨的(de)区(qū)间可能形(xíng)成振荡期(qī)。“我们通(tōng)过一(yī)季度(dù)观察来(lái)看，新能(néng)源行业(yè)处于稳定增长(zhǎng)阶段(duàn)，储能(néng)行业在一季度是处于投(tóu)标(biāo)、招标(biāo)的阶段，第三季(jì)度将(jiāng)迎来大(dà)规模交付，而储能大规模交付会带来产能复苏(sū)，碳酸(suān)锂价(jià)格预计会维持(chí)在这个区间之内(nèi)。”

　　实际上，碳(tàn)酸(suān)锂价格下(xià)降，对于(yú)电(diàn)池厂(chǎng)商的毛(máo)利(lì)率提升已经(jīng)有(yǒu)了(le)立竿见影效果。

　　从毛利(lì)率方面来看，国轩高科在一季度达到(dào)了(le)18.94％，较去年(nián)全年的(de)17.79％超出1.15个百分点(diǎn)。实(shí)际上，同(tóng)样(yàng)的情况也发生在宁德时代与亿纬锂能身上，其中宁德时代一季度毛利率为(wèi)21.27％，较去年全年水平提(tí)升1.02个百(bǎi)分点(diǎn)。而亿纬(wěi)锂能则(zé)不如前两者明显，但也(yě)提升了0.4％个百分点。

　　王启岁也认(rèn)为，在碳(tàn)酸(suān)锂回归理性价格之后，新能源汽(qì)车(chē)市(shì)场(chǎng)会(huì)趋于较为合(hé)理增长。“去(qù)年是600万辆，经过一季度之后，我们依然(rán)判断今年新能源(yuán)汽(qì)车(chē)应该(gāi)在900-950万辆区(qū)间，”他预计(jì)。

　　据悉，国轩高(gāo)科(kē)也正在加(jiā)速(sù)产能扩张。其南京(jīng)基地智能(néng)制造20GWh动力(lì)电池项目、宜春基(jī)地10GWh动力电池项目、庐江基地年产20万吨(dūn)高端(duān)正(zhèng)极材料项(xiàng)目、桐(tóng)城基地年产(chǎn)40GWh动(dòng)力电池(chí)项目(mù)一期、柳州基地年产10GWh电池项目(mù)等多个(gè)项(xiàng)目相继投(tóu)产。据(jù)规划(huà)，国轩高科2025年产能将(jiāng)突(tū)破300GWh。

　　降库存效(xiào)果(guǒ)明显

　　国轩(xuān)高科的一(yī)季(jì)报显示，其截(jié)至报(bào)告期末其存货余额(é)为65.98亿元，较去西安市城六区是哪几个年底的75.84亿(yì)元下(xià)降13％。而其一季度末(mò)，存货占总资产比例为8.38％。在去(qù)年底，这一比例为10.44％。

　　实际上(shàng)，从行业整体(tǐ)状况看，国(guó)轩(xuān)高科(kē)存货水(shuǐ)平保持了较低位(wèi)置。国轩高(gāo)科高级副总裁蔡(cài)毅也(yě)表(biǎo)示(shì)，由于公司(sī)在江西宜春碳酸锂原材料(liào)有自产能力，因此其外购(gòu)仅补充自产不足(zú)，“外购只是缺(quē)多少，补多少，”他表(biǎo)示。

　　国轩高科存(cún)货水位下降，也反映了行(xíng)业整(zhěng)体状况(kuàng)，不少电池厂商存货余额均在(zài)下降。其中宁德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存金额(é)已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。

　　另外，亿(yì)纬锂能一季报也(yě)显示，其存(cún)货金额从去年(nián)底的85.88亿(yì)元，降至(zhì)78.6亿元，环比下滑(huá)8.48％。据记者了解，已经有库存较低的电池厂商提到，库存已恢复至健康(kāng)水平(píng)，后续将根据规划(huà)，逐步(bù)进(jìn)行补货。

　　东(dōng)吴(wú)证(zhèng)券近(jìn)期在一(yī)份研(yán)报中指出，在电池环节，厂商从22Q4开始去库存，生产材料均维持极低(dī)库存，电(diàn)池本身库存不足1个月；另外在(zài)中游材料(liào)方面，正(zhèng)极和(hé)电解(jiě)液库存周期大幅下降至7天左(zuǒ)右，负极因石墨化(huà)需要(yào)一个月时间，库(kù)存(cún)周(zhōu)期较长，而隔膜约为一个(gè)月正(zhèng)常库存。

　　该机构认(rèn)为(wèi)，目前(qián)库存多集(jí)中于上游锂盐厂，中游材料库存极低，基本(běn)保(bǎo)持7天的(de)最低安全库存。若(ruò)下游需求恢复，将带来强(qiáng)烈补库需求。

　　值得注(zhù)意的是，在(zài)去库(kù)存(cún)的(de)过程中，国轩高科也在积极尝试(shì)“出海”。该公司在2022年加速全球化(huà)步伐(fá)，收购博世集团的德国哥廷根工厂(chǎng)，于2022年6月开始改造(zào)并已顺利投产，开始欧洲本地化运(yùn)营。其年报显示，2022年(nián)该(gāi)公司海外(wài)销售(shòu)收入达到29.8亿(yì)元，同(tóng)比增长464.76％。

　　储能相关(guān)产品供不(bù)应(yīng)求

　　此前市(shì)场普遍预(yù)计，储(chǔ)能有望接(jiē)棒(bàng)动力(lì)电池，带动电(diàn)池厂商(shāng)出货增(zēng)长。近日(rì)，宁德时代也作出判断认为，储(chǔ)能方(fāng)面今年预计(jì)增速将会比动力(lì)电池更(gèng)高。

　　王启(qǐ)岁在交流中也(yě)认同这(zhè)一观(guān)点。他预计，储能(néng)行业(yè)今年上升空间(jiān)预计会高于动力电池(chí)，其中国外(wài)家储市场需求预计(jì)会在下半年放(fàng)量，而国内大储市场方面，今(jīn)年(nián)一(yī)季度处(chù)于招标(biāo)阶段，自二季(jì)度开始将进(jìn)入交付阶段，目前相关产品供不应(yīng)求。

　　从国(guó)轩高(gāo)科披露的年报数据显示(shì)，其储能业务在(zài)2022年实(shí)现了35.08亿元(yuán)的营(yíng)收，同比(bǐ)增(zēng)长幅度达到186.49％，已经高于其动力(lì)电池业务(wù)116.4％的增(zēng)速。按照这一数据计算，储能业务已(yǐ)经占到其西安市城六区是哪几个总营收的15.22％，而在2021年(nián)，这一(yī)比例为(wèi)11.82％。

　　王启岁(suì)直言，储能行业的空(kōng)间比(bǐ)动力电池上升空间更大，“这是(shì)一个需求量大于(yú)供应量(liàng)的领域，不(bù)存在需求疲软或者是产能(néng)过(guò)剩。”

　　他(tā)指出(chū)，首先在家储环节，因为涉(shè)及到(dào)用电需(xū)求，每年到了第二季(jì)度开始后(hòu)才爆发。而在大储环节，国内下(xià)游招(zhāo)标(biāo)、立项都在一季度，真正出(chū)货是在二(èr)季度以后，目前订单状况看(kàn)来是供不应求。此外，海外的客户(hù)也正逐(zhú)渐接受中国的(de)标准(zhǔn)化集装箱产品。

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