今年以来，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓一(yī)波三折(zhé)，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露(lù)渐(jiàn)落帷幕，整体来看(kàn)，陆港(gǎng)通基(jī)金(jīn)整体港股仓位(wèi)略有提升(shēng)，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移(yí)动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W等为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多位(wèi)港股基金基(jī)金经(jīng)理表示(shì)，预(yù)计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看(kàn)好政策(cè)优化下(xià)的消费和(hé)地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港(gǎng)通基金（不(bù)同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股为投资(zī)方(fāng)向的基(jī)金。截至(zhì)一(yī)季度(dù)末(mò)，这些基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基(jī)金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来(lái)，以(yǐ)恒(héng)生科技指数(shù)为代表的港股数(shù)字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型(xíng)走(zǒu)势，截至4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不(bù)少(shǎo)知名(míng)基(jī)金经(jīng)理在一季(jì)度加大了对港股(gǔ)的投资(zī)勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝力度，提升港股配置在10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比如，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的前(qián)海开(kāi)源(yuán)沪(hù)港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的71.08％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时(shí)港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股通价值发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)78.83％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今年一(yī)季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截(jié)至一季报，被陆港通(tōng)基金重(zhòng)仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港(gǎng)交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金(jīn)融(róng)、服装家纺、视频饮料(liào)等领域。其中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获(huò)不同(t勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝óng)程度(dù)增(zēng)持(chí)。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度最(zuì)大的前十只港股为中国(guó)海洋石油、新(xīn)天(tiān)绿(lǜ)色能源(yuán)、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集(jí)团、中国(guó)石(shí)油化工股份、中国南(nán)方航空(kōng)股(gǔ)份、华电国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广(guǎng)核电力，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化(huà)及贸(mào)易、航(háng)空机(jī)场(chǎng)、房地产开发等(děng)领域(yù)。值得(dé)注意(yì)的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一季(jì)度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后市，南方(fāng)港股创(chuàng)新视(shì)野一年持有基金基金经理(lǐ)史(shǐ)博在一(yī)季(jì)度中表示，展望未来(lái)，仍然看(kàn)好港股市场投资机会：中(zhōng)国(guó)经济(jì)方面，宏(hóng)观(guān)经济仍在企稳回(huí)升，3月中国官方(fāng)制造业(yè)PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需求继续增加(jiā)，非制造业恢(huī)复速度(dù)加快；海外(wài)无风险利率方面，3月初非农和(hé)通胀(zhàng)数据以及突发的银行风险事件已经(jīng)让美联储过于强硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了(le)加息(xī)进入尾部区(qū)域(yù)；风险偏(piān)好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击(jī)可(kě)控，国内政策(cè)积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在(zài)波动中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大对政策优化(huà)下的消(xiāo)费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药(yào)、高景气(qì)的制造业等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经(jīng)理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互(hù)联(lián)网和先进制造，在经历(lì)了过去2年的合规整治及业(yè)务(wù)梳(shū)理后，股(gǔ)价均(jūn)处在价值投资区(qū)域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数(shù)据(jù)、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出人工智能相关(guān)模型及应(yīng)用，提升自(zì)身(shēn)运(yùn)营效率，以及对外输出算法和(hé)算力。作为人工智能(néng)赋能(néng)各(gè)个行业的(de)元年，我们中长期看好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通香港(gǎng)基金经理周(zhōu)欣表示(shì)，港(gǎng)股市场方(fāng)面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源于中国内(nèi)地，中(zhōng)国内地经济的环比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈利(lì)的环(huán)比增(zēng)长，从而支撑下(xià)港股公司(sī)下半(bàn)年的市(shì)场表现。然而，虽然(rán)公司盈利(lì)环比仍有一定的增长，但是(shì)由(yóu)于基数效应(yīng)，下(xià)半(bàn)年港股盈利同比增(zēng)速(sù)会(huì)较上半年有(yǒu)所回落(luò)。对于估值相(xiāng)对较高的行业将(jiāng)有一定的(de)压力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估(gū)值仍将受到一(yī)定程度的压(yā)制，但是当(dāng)行(xíng)业龙头公(gōng)司受情绪影(yǐng)响出现超(chāo)跌时，将会(huì)有较(jiào)好的买(mǎi)入(rù)机会出现(xiàn)。生物医(yī)药行业仍将处(chù)在行业快速增(zēng)长的红利中，但是随着中报业绩的释放和四季度(dù)集采的(de)预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可能会(huì)出现(xiàn)一定(dìng)的调整，但(dàn)是通过(guò)自下(xià)而上的方(fāng)式生物医药行(xíng)业(yè)仍将有(yǒu)机会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深(shēn)基金经理付倍(bèi)佳表示(shì)，展望(wàng)未(wèi)来(lái)，我们(men)预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，并且A股市场也即将进入(rù)企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点(diǎn)，这是推(tuī)动两地市场向上的(de)决定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望(wàng)进一步凸显。在A股及港股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在(zài)高(gāo)位的背(bèi)景(jǐng)下，有望开启盈(yíng)利与估值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的(de)机会：由于中国经济修(xiū)复有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，因此经(jīng)营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的行业和板块(kuài)更(gèng)有望(wàng)受(shòu)益(yì)于经济复苏，盈利(lì)预测有较大上修空(kōng)间；同时(shí)部分龙(lóng)头公司有长期的(de)前沿(yán)技术/产(chǎn)品(pǐn)储备以迎接下一(yī)轮的(de)收入(rù)扩张机会，有(yǒu)望(wàng)开启二(èr)次(cì)增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可(kě)选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收益风(fēng)险比显(xiǎn)著右偏的(de)机会(huì)：关(guān)注在未(wèi)来经济周期中上行风险显著大于下行风(fēng)险的行业。市场预期在(zài)低(dī)位、景(jǐng)气度有拐点(diǎn)或持续(xù)性超(chāo)预期的(de)行(xíng)业。供(gōng)需格局(jú)佳，价格弹性贡(gòng)献盈(yíng)利超预(yù)期(qī)的行业(yè)，如(rú)电子(zi)、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息资产的机(jī)会：关注基本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有升，以(yǐ)及(jí)分红意愿提升的高股息(xī)资产的投资机会，如(rú)通信、石油(yóu)石化等。

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