在(zài)股市高(gāo)点成(chéng)立(lì)的主动权(quán)益类定开基金密集迎来开放日，近三(sān)个(gè)月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行业内人(rén)士(shì)表示(shì)，主动权(quán)益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策(cè)略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。其(qí)中，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基金(jīn)公司要更(gèng)加前(qián)瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益和导向(xiàng)开展产品的(de)布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开(kāi)权(quán)益(yì)基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发(fā)布(bù)公告称，根据基(jī)金(jīn)法(fǎ)、基(jī)金运作管理办法、基(jī)金合同的有关(guān)规(guī)定，公司旗下(xià)主动权益(yì)一(yī)年(nián)定期开放基金最近一(yī)个开放(fàng)期(qī)为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放(fàng)期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强基金(jīn)出现触发(fā)基金合同(tóng)终止的情(qíng)形，基金管理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基(jī)金合同》，并按(àn)照(zhào)《基(jī)金合(hé)同(tóng)》约定(dìng)履(lǚ)行基金财(cái)产(chǎn)清算程序，无(wú)须召开基金份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基金的基金合同(tóng)生效后，若登记机构完成每个开放期最(zuì)后一个开放日的申购、赎回(huí)或转(zhuǎn)换(huàn)业(yè)务申请确认时，基(jī)金的基金份额(é)持有人数量不满200人或者基金资产净值低(dī)于五千万(wàn)元(yuán)，基金(jīn)管理人(rén)在履(lǚ)行(xíng)相关监管(guǎn)报告和信息披露程序后(hòu)终止基(jī)金合同，无需召开基(jī)金份(fèn)额(é)持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立(lì)以(yǐ)来两年(nián)多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计(jì)算(suàn)）即将迎来开放日，目前(qián)破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动(dòng)权益类定开基(jī)金5-7月份破(pò)净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净(jìng)率呈现逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金评(píng)价研(yán)究中心高级分析师孙桂平(píng)对此表(biǎo)示，一般(bān)而言，随着基金开放日(rì)临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策(cè)略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时(shí)，距离开放日(rì)越远，整(zhěng)体上破净(jìng)率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也(yě)与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机(jī)构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多(duō)成立于2020年下(xià)半年(n杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强ián)，高点成(chéng)立是基金破净的重要(yào)原因；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期(qī)的(de)定开(kāi)基金数量明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基(jī)金(jīn)的(de)数量较6、7月份并没(méi)有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放的(de)定期开放式基(jī)金来看，多(duō)数成立于2020年(nián)下半年-2021年(nián)1季度(dù)，高(gāo)点成立可能(néng)是部(bù)分基金破(pò)净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂(guì)平表示，从(cóng)基金发行角(jiǎo)度而(ér)言，权益市场高点时基金发行相对(duì)容(róng)易，而(ér)且规(guī)模也容易做大(dà)，基金公司(sī)有动力去做；但从投资者而(ér)言，高(gāo)点(diǎn)入市(shì)就容易出现(xiàn)一段时(shí)间(jiān)内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基(jī)金(jīn)公司而言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产(chǎn杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强)品(pǐn)，不盲目追逐市(shì)场(chǎng)热点，克(kè)服短期盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益导向进(jìn)行产品(pǐn)布局(jú)和发(fā)行。此(cǐ)举(jǔ)既(jì)可以(yǐ)保(bǎo)护投(tóu)资(zī)者(zhě)利(lì)益，也可以(yǐ)树(shù)立基金(jīn)公司良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基(jī)金往往伴(bàn)随着(zhe)较高的风(fēng)险(xiǎn)。一(yī)方面，近两年(nián)权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象加(jiā)剧(jù)。所以，近两年(nián)不同(tóng)的投资策略、不同(tóng)投资(zī)范围(wéi)的基金收益率(lǜ)差距较大(dà)。另一(yī)方面，市场情绪火(huǒ)热时(shí)容易(yì)出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金经(jīng)理(lǐ)带来的灵活性限制很(hěn)可能会影响产品未来的超(chāo)额(é)收益。同(tóng)时，优质资(zī)产的资金容量通常有限，且短期(qī)快速上涨(zhǎng)很可能估值(zhí)虚高。过高的(de)管理(lǐ)规模要求基金经理不得不(bù)跨(kuà)出舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多投资(zī)机会(huì)，调整投资分布，也可(kě)能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也(yě)建议基(jī)金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在基金(jīn)经理能力(lì)范围内，高(gāo)点成立的产品，如果通过均衡和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放(fàng)式权益类基金表现不及预(yù)期，近一年(nián)新成立的(de)定(dìng)开(kāi)权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及(jí)预期(qī)时，投(tóu)资(zī)者的心(xīn)态会(huì)受到一定(dìng)程度(dù)的影(yǐng)响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击投资者(zhě)的投资信心。如果破(pò)净(jìng)率持续(xù)上(shàng)升的话，投资者对于后续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会(huì)下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在(zài)基(jī)金经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等(děng)方面具有明显优势(shì)，有利于(yú)为投资者创造(zào)更好收(shōu)益。但是(shì)定开基(jī)金也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌(diē)破净值也是(shì)正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是要避免高位发行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂(guì)平称(chēng)。

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