4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之(zhī)市场对新(xīn)年度减产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初(chū)结束了(le)内(nèi)外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直(zhí高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来)维持(chí)倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内(nèi)棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较(jiào)强的原(yuán)因在于国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突(tū)出(chū)，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现(xiàn)也好(hǎo)于(yú)预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利(lì)棉花(huā)播(bō)种和出(chū)苗，减产预(yù)期推(tuī)动国(guó)内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分(fēn)析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接(jiē)订单排单(dān)时间(jiān)达(dá)到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排(pái)单时(shí)间达到近两年来(lái)最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)。同时由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业(yè)增(zēng)加原(yuán)棉储备库存，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆(lù)续(xù)出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花(huā)播种以及出苗(miáo)带来了(le)不利(lì)影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大(dà)降的担忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是(shì)北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度较(jiào)去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提(tí)高(gāo)现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温天气的双重作用(yòng)下(xià)，新年度棉花减产(chǎn)概(gài)率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成(chéng)品库存仍位于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并(bìng)不(bù)明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预(yù)期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持续复(fù)苏的高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来逻辑(jí)并未改变(biàn)，中(zhōng)国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业(yè)者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或降低(dī)居民(mín)对纺(fǎng)织品服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市(shì)场(chǎng)担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市(shì)的供需(xū)预测，将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉(mián)花(huā)产量小幅(fú)下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末(mò)库存较上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国(guó)内(nèi)经(jīng)济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费增(zēng)长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外(wài)棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转正。截(jié)至(zhì)5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差(chà)延续正值。国(guó)内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉(mián)成本增加，后续(xù)与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后需求支(zhī)撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造加工设(shè)备(bèi)，对于产能持续扩(kuò)张的轧(yà)花厂来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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