一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资者不(bù)仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国(guó)内资本市场正(zhèng)在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分(fēn)散风(fēng)险，提高市(shì)场交易活跃度(dù)，长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成(chéng)为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资(zī)者(zhě)俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工(gōng)具的(de)优势，越(yuè)来越被普通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从而使个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道(dào)，个人(rén)投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平(píng)均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标(biāo)”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(gu吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌ò)了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；而(ér)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据(jù)更代表了机(jī)构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教(jiào)工作(zuò)在(zài)发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉(chén)调研的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投(tóu)资者(zhě)都会将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置中的(de)一(yī)个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时(shí)，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏(piān)好也随(suí)之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年(nián)市场成交热情的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的(de)大(dà)幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入市规模(mó)激增(zēng)，而(ér)在经历(lì)了(le)多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资领域带来了(le)大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透(tòu)明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认(rèn)知(zhī)将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提(tí)升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动也更小，因(yīn)此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高(gāo)，也更容(róng)易受到(dào)市场消息的(de)影响(xiǎng)，这(zhè)对(duì)于我们基金(jīn)管理人的(de)持续运(yùn)营和投(tóu)资者陪(péi)伴都提出了(le)更高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个(gè)人(rén)占比可(kě)能会带(dài)来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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