自(zì)2022年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来，A股市场一改颓势，展现出(chū)积极回(huí)暖的画(huà)风，半导体(tǐ)、AI、中特估等主题层出不(bù)穷(qióng)，基金(jīn)经理(lǐ)也(yě)随之(zhī)调仓换股，成为(wèi)市场(chǎng)关注焦点。而(ér)公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一季报的披(pī)露，将明星基金经理(lǐ)们近期投资动向逐一(yī)曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基(jī)金披露旗下基金(jīn)的2023年一季报，张(zhāng)坤、刘格菘(sōng)、陈皓(hào)、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一季度(dù)投(tóu)资(zī)情况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金经理对后市的基(jī)本看法。多(duō)数明(míng)星基金经理在一季度(dù)仍保(bǎo)持(chí)90％以(yǐ)上的(de)高仓(cāng)位运作，仍坚(jiān)持了自己的投资风格和思(sī)路(lù)。

　　不少人(rén)士(shì)看好后市(shì)，如刘彦春表(biǎo)示对全年股票市(shì)场有信心(xīn)，未来将继续保持较高仓位(wèi)运作，更多在顺周(zhōu)期行业中寻(xún)找(zhǎo)投资(zī)机会。刘(liú)格菘也(yě)对市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观的态度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会(huì)逐渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎展望(wàng)转向扎实基本面验(yàn)证，预计(jì)更(gèng)注(zhù)重(zhòng)基本面(miàn)和(hé)估值的匹配度。

　　值得一提的(de)是，陈皓(hào)在一(yī)季报(bào)也(yě)用相当(dāng)大的篇(piān)幅谈了(le)他对一季(jì)度热门(mén)的AI板块的看法。他认可AI（人(rén)工智能）很可能(néng)是一(yī)次全新(xīn)的(de)技术(shù)革命(mìng)，但直言客观上当(dāng)下的研究认知(zhī)还不(bù)具备对相关标的(de)的定(dìng)价能力，尤(yóu)其当(dāng)这些个(gè)股快速(sù)上涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜率和赔(péi)率更高的投资(zī)时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作(zuò)

　　被称(chēng)为(wèi)“坤坤(kūn)”的张坤是最受基(jī)民关注(zhù)的基金(jīn)经(jīng)理，他是国(guó)内首位千亿级(jí)主动权益基金经理，手(shǒu)握巨资让(ràng)他分量十足(zú)。

　　从基金君整理表格来看，相较去年(nián)底，张坤所管理的4只基金在今年一(yī)季度仓位基(jī)本都维持(chí)高仓位运(yùn)作(zuò)，多只基金一季度末仓(cāng)位均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤(kūn)管理的四(sì)只基金中规模最大的一只——易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选，由(yóu)去年末(mò)的股票市值占基金净值(zhí)比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季(jì)报中也(yě)写道，易(yì)方达(dá)蓝筹精选基金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调(diào)整。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选、易方达亚(yà)洲(zhōu)精选在一季度末(mò)的仓位在94％以(yǐ)上(shàng)。不过(guò)，易方达优质企(qǐ)业三年(nián)持有(yǒu)一季度仓位为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略有下(xià)滑(huá)。

　　张(zhāng)坤(kūn)一直(zhí)保(bǎo)持了(le)一定水平(píng)的港股仓位，一季度末所管理的(de)4只基金基本维持和去年底的差不多的港股(gǔ)仓位，基本都是(shì)30~50％之间。相对来(lái)说，调整幅度较大的是(shì)易(yì)方达亚(yà)洲精选，一(yī)季度末该基(jī)金(jīn)持有港股和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配置港股 和(hé)美股的比例(lì)为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的调整(zhěng)。

　　而(ér)张坤(kūn)在易方达亚洲精选中(zhōng)也写道，在一季(jì)度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了科技等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置，另外，在区域分布上(shàng)配置的更加(jiā)均衡。个股方面，仍然持有商业模(mó)式出色、行业(yè)格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配(pèi)消费、降低金融

　　加仓(cāng)贵州(zhōu)茅台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定力，经常在季报中谈及，投资者需要(yào)时(shí)刻(kè)保持(chí)一(yī)种克制而理性的(de)心理(lǐ)状态，不需要大量(liàng)的行(xíng)动，而(ér)是极大的耐(nài)心，坚持投资原则，等到机(jī)会时全力出击。他一直保持着偏低换手率，一季报的重仓股也基(jī)本保持稳(wěn)定，只是在结(jié)构上进行调整。

　　从易方(fāng)达蓝筹精选一季度末持(chí)仓上看，前十大重仓股(gǔ)变化不(bù)大，贵州茅台再次成为该基金的第一大重仓股，泸州(zhōu)老(lǎo)窖、腾讯控股成为其第二、第三(sān)大重仓(cāng)股，而在去年末，该基金前三大重仓股依次(cì)是腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股(gǔ)份。

　kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗　张坤也(yě)在季报中(zhōng)写道，一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整，增加了消(xiāo)费等行业的(de)配置(zhì)，降低(dī)了(le)金融等行业的(de)配置。、

　　去年11月以来港股市(shì)场(chǎng)的(de)大反弹，张坤明显进行了调整(zhěng)，减持了跟腾讯控股和香(xiāng)港交易所，而增加了美团(tuán)-W、中国海洋石油。其中，相较去(qù)年底(dǐ)，中国海洋石油新进前十大重仓股之列，而药明生物退出(chū)前十大重仓(cāng)股之列。

　　目(mù)前看(kàn)，易(yì)方达蓝(lán)筹精选和(hé)易方达优质企业三年持有(yǒu)的(de)头号重仓股为贵州(zhōu)茅台，但是易方达亚洲精选和(hé)易方达(dá)优质(zhì)精选的头号重仓股仍为腾讯控股。去(qù)年底这四只(zhǐ)基金的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽(suī)然一季(jì)度末(mò)腾讯(xùn)控股仍是易方达优质精选(xuǎn)的第一大重(zhòng)仓股，但相较去年底已经进行了减持，同样减持(chí)的还有港交(jiāo)所，这(zhè)只(zhǐ)个股已经推出了前十大重仓(cāng)股之列。而美团新进其前(qián)十(shí)大重仓股之列(liè)。

　　一季度(dù)规(guī)模小幅提升

　　总(zǒng)规模(mó)逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权益基(jī)金管理规模超过千(qiān)亿(yì)的基金(jīn)经(jīng)理，但近两(liǎng)年A股市(shì)场震荡(dàng)，所管理(lǐ)规模所缩水。一季度(dù)末他所管理规模基本和去(qù)年底持平，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截(jié)至2023年一季度末，易方达张坤管理(lǐ)的4只基金(jīn)合(hé)计总(zǒng)规(guī)模达(dá)到(dào)889.42亿元(yuán)，相比(bǐ)三(sān)季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一(yī)季度末，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)优质精选、易方(fāng)达优势企业三年、易方达(dá)亚(yà)洲精选股票的规模分别为(wèi)562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达(dá)蓝筹精选在今年(nián)一季(jì)度规模缩(suō)水8.66亿元，目(mù)前(qián)仍以562.09亿元的规模，位居(jū)基金行业(yè)“巨无霸”的主动权益基金。

　　选(xuǎn)择一条可积累的(de) “很长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪(xuě)球”是很(hěn)重(zhòng)要的

　　张(zhāng)坤每(měi)次在季(jì)报中都(dōu)会清晰写道自己的投资思路(lù)，这一次也不例(lì)外(wài)，值得(dé)投资(zī)者看(kàn)一看(kàn)。

　　张(zhāng)坤在季报中写到，基本(běn)面价值投资很吸(xī)引人的一(yī)点是，投资者(zhě)可以用(yòng)很长一段时间来充(chōng)分(fēn)观察公司的发展，等到它(tā)们用事(shì)实证明自己的成功(gōng)和(hé)巨大(dà)的成长潜力之(zhī)后，再买(mǎi)入也不迟。

　　基本(běn)面价(jià)值投资的优势之一(yī)在于可积累性。具体来说，积累(lèi)体现在(zài)对基本面分析方法的理解和对具体行业和企业的洞察，所有(yǒu)这些(xiē)都使投资者未来更可能做(zuò)出对具体(tǐ)投资标的内在价值的准确(què)判断。

　　如(rú)果只(zhǐ)是针(zhēn)对(duì)某(mǒu)一次(cì)投资，积累的重要性可能(néng)并不显著。但如果将(jiāng)投资贯穿(chuān)一生，并将长期复合(hé)回(huí)报作(zuò)为终级目标(biāo)，可积累(lèi)性就是这一目标的(de)最重(zhòng)要保(bǎo)障，选择一条可积(jī)累的 “很长(zhǎng)的坡”并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的。我们会参考全球产业升级的(de)经验，持(chí)续做深(shēn)入的研(yán)究积累，争取(qǔ)构(gòu)建一(yī)个(gè)全面而尽量准确的坐标系，希望能正确评(píng)估(gū)企业的竞争力并(bìng)跨行业选出好(hǎo)的公(gōng)司。识别出好公司(sī)是如此重要，因(yīn)为好公司不是(shì)好(hǎo)股票的唯一情形就(jiù)是估(gū)值过高，在其他情(qíng)形(xíng)下，好公司都会给(gěi)投资者(zhě)带来长(zhǎng)期可观(guān)的回(huí)报。

　　研(yán)究方(fāng)面(miàn)，阅读企业的定期报告并对财务数据进行系(xì)统整理(lǐ)和分析，是(shì)理解企业(yè)基本面的核(hé)心(xīn)手(shǒu)段(duàn)之一(yī)。在定期报(bào)告(gào)中，企业的所(suǒ)有经营(yíng)活(huó)动都会反映在(zài)财务(wù)数(shù)据中，定量的数(shù)据可以用(yòng)来检(jiǎn)验并(bìng)修正调(diào)研中(zhōng)对企(qǐ)业形成的定(dìng)性感(gǎn)知。如果(guǒ)能(néng)对一家公司(sī)过去和当(dāng)前的(de)财务状况了如指掌，就更有(yǒu)可能正确评判这家公司的未来价值。罗杰(jié)斯曾(céng)说过，你(nǐ)要(yào)阅读一切(qiè)。如果(guǒ)你(nǐ)对一家公司感兴趣(qù)，那(nà)就(jiù)看看它的年报，你(nǐ)就会超过华尔(ěr)街98％的人(rén)。如果你阅(yuè)读了(le)年(nián)报中的附(fù)注，你就会超过华尔街的所有(yǒu)人。

　　几乎任何成功的公司都经历过短期的经营业绩和股价的震荡(dàng)，经历过市场先(xiān)生态度的冷暖，但它(tā)们成功的模(mó)式往往(wǎng)没有变化，通过深入的研究(jiū)并抓住这些关(guān)键(jiàn)的(de)因素，是(shì)能(néng)够(gòu)一路坚(jiān)持下来的重(zhòng)要(yào)因(yīn)素(sù)，也通常意味着长期可观(guān)的收益(yì)。

　　刘(liú)格菘：重点(diǎn)持仓(cāng)光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾经作为一人(rén)包揽(lǎn)前三的基金经理刘格菘，其一举(jǔ)一(yī)动(dòng)颇受关注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广发双擎升级为例，一季度末该基金保(bǎo)持(chí)较高仓(cāng)位运(yùn)作，该基金股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季(jì)度末的94.14％略有下滑，但基本是(shì)高(gāo)仓位应(yīng)对市场。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓(cāng)结构并没有进行大(dà)幅度调(diào)整。数(shù)据(jù)显示，广发双(shuāng)擎升级一季(jì)度(dù)末前五(wǔ)大重仓(cāng)股分别为晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能、圣(shèng)邦股(gǔ)份，这(zhè)些重仓股均(jūn)出现在(zài)该基(jī)金(jīn)去(qù)年(nián)四(sì)季度末(mò)的前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘(sōng)在季报(bào)中写道，2023年一季(jì)度(dù)，表现较好的行业为新科技(jì)技术(shù)演(yǎn)绎预测中的相关行业，例(lì)如计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。以光(guāng)伏、新能源、汽车(chē)等为(wèi)代表的高端(duān)制造业资产经历了下跌。在海外金融风险担(dān)忧(yōu)、经济衰退(tuì)的初始预期、国际(jì)关系不确定(dìng)的情况下(xià)，叠(dié)加AIGC带来(lái)的较热烈的应用展望，资金分流可能是(shì)高端制造业相(xiāng)对表现不理想的原因之一。

　　广(guǎng)发(fā)双擎升级基金的持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大幅度的(de)调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立(lì)全球比较优势的(de)高端制(zhì)造产业链布(bù)局。从重仓持股来看，该基金重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗储能、新能源车(chē)方(fāng)向(xiàng)。

　　和2022年(nián)四季度相比，刘格(gé)菘一季(jì)度的重仓股变(biàn)化不大，仅晶科能源新进前十(shí)大(dà)重仓股之列，而比亚迪退出了(le)前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘对(duì)市场2023年二(èr)季度(dù)的表现持(chí)乐观的态度，随着公司季度(dù)业绩逐渐披露，市场权(quán)重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实基本面验证，预计更(gèng)注重(zhòng)基本面和估值的(de)匹配度。对本基金(jīn)重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现。

　　就A股市场(chǎng)一季度(dù)的阶段特点来(lái)说，当前市(shì)场的参与资金方呈现复杂(zá)多样的(de)趋(qū)势，收益预期的时间维度(dù)预期也呈现分化，因(yīn)此短期(qī)内市场在主题逻辑的(de)演绎幅度、转(zhuǎn)换(huàn)速(sù)度都(dōu)会可预见(jiàn)地(dì)加大(dà)。这(zhè)对于投资人而言，在新信息的处理上提高了难度(dù)，短期内基本面(miàn)估值匹配的(de)压(yā)力(lì)也会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生最重要的(de)选(xuǎn)择也就是(shì)三、五次(cì)

　　作为市场上(shàng)较(jiào)为知名的均衡性投资选手(shǒu)，陈皓一季(jì)度如何调整(zhěng)投(tóu)资(zī)组合，如何展(zhǎn)望未来市场投资机(jī)会，也非常(cháng)受到市场关(guān)注。

　　陈皓在其管理(lǐ)的(de)易方达新经济基(jī)金中回顾一季度市(shì)场行情时表示(shì)，一(yī)季度中国经济(jì)整体温和复苏，由于刚刚经(jīng)历疫情，居民消(xiāo)费和企业投资的信心恢复会有一个过程，因此短期持续加杠杆的动力不强，复苏力(lì)度相比市场(chǎng)乐(lè)观预(yù)期仍有一定差距。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美 金融风(fēng)波暂(zàn)时(shí)平(píng)息，但也让投(tóu)资者(zhě)担(dān)心这是否只是当下复杂环境下(xià)各种(zhǒng)危机的冰山一(yī)角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克+的(de)减产行为(wèi)进一步增强了未来通胀的韧性(xìng)，也让美联储(chǔ)在(zài)货(huò)币政(zhèng)策调整决策时愈加(jiā)进(jìn)退(tuì)两难。

　　亮(liàng)点不多的经济基本面遇到无(wú)处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生(shēng)成）”和部(bù)分国企相关(guān)板块获(huò)得(dé)了边际资(zī)金的巨量涌(yǒng)入(rù)，机构短时间剧烈、集中的(de)调仓行(xíng)为，则进一(yī)步加剧了市场结构的分(fēn)化。受(shòu)益两大主题的TMT和(hé)建筑、石油石化等(děng)板块表(biǎo)现突出(chū)，而新能源(yuán)、金融地产等行业则(zé)录得(dé)负收益。

　　谈及一季(jì)度投资操作时，陈皓(hào)称，由(yóu)于尚(shàng)未发掘到基(jī)本面驱(qū)动的投资主线，本(běn)基金一季度操作不(bù)多(duō)，主要包括行业上(shàng)用(yòng)医(yī)药(yào)替代(dài)了部(bù)分白酒仓位(wèi)，个股(gǔ)上则逆向增持了(le)一些由于(yú)短期基本面一(yī)般或者机(jī)构调仓导致股价下跌(diē)，但长期市值空间(jiān)较大(dà)的中小盘个股。

　　从前十大(dà)重仓股(gǔ)变化(huà)上看，此前连(lián)续3个(gè)季度位列前五大(dà)重(zhòng)仓股之一的五粮液(yè)，在今年一季度退出该基金前十大重仓(cāng)股(gǔ)，宝信软件取代五粮(liáng)液，新(xīn)进前(qián)五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯一(yī)一只仍保留在前十大重仓股的贵州茅(máo)台也遭(zāo)到陈(chén)皓减持(chí)，对比上一个季(jì)度，陈皓在一(yī)季度减持了6.8万股贵州茅台，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持(chí)幅(fú)度接近30％，贵(guì)州茅台也从(cóng)上一季度的第二(èr)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供应北斗关(guān)键(jiàn)器件(jiàn)的(de)振芯科(kē)技、氟(fú)化工龙头中的(de)巨化股份、特钢龙(lóng)头中的(de)抚顺特钢(gāng)，三(sān)只个股一(yī)季度新进(jìn)前十大重仓(cāng)股。

　　除了五粮液之(zhī)外(wài)，紫光国(guó)微、宁德时代也退出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一(yī)季报(bào)也用相(xiāng)当大的篇幅谈了他对一(yī)季度(dù)热(rè)门的(de)AI板(bǎn)块的看(kàn)法。

　　他称(chēng)，对(duì)于(yú)火热的AI（人工智能）主题我们也(yě)进(jìn)行(xíng)了积(jī)极的研究，方向上非常认同其(qí)很可能是一次全新的技术革命，将极大提升全社会的生产(chǎn)效(xiào)率，但(dàn)客观上(shàng)我们当下的(de)研究认知还不具备(bèi)对相关标的的定价能(néng)力，尤其(qí)当这些个股快速上涨(zhǎng)后，也不太符合我(wǒ)们“以(yǐ)相(xiāng)对(duì)合(hé)理的(de)价格买入(rù)预期收(shōu)益率更高的资产(chǎn)”这一投资(zī)理念，因此会选择暂时“以静制动”，继(jì)续对(duì)产业和公司进行跟踪、研究以及再定价，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报中还分(fēn)享了自己最新(xīn)的投资(zī)感(gǎn)悟，他表示，相比资(zī)本市场即期涨跌带来的(de)多(duō)巴胺，我们更倾向于通过深入(rù)研究获得超额认(rèn)知、并(bìng)最终映射(shè)到投资上来获得内(nèi)啡肽(tài)。投资和人生一样，每天(tiān)都可(kě)以做选择，但(dàn)终其(qí)一生最重要的其实也就(jiù)是那三、五次，我们平(píng)时(shí)的(de)不断学习、反思、进化，努(nǔ)力追寻的正(zhèng)是在每一次关键选择(zé)时将胜率再(zài)提升一点点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓认为(wèi)，“一些积极(jí)因素(sù)正在酝酿或发酵，我(wǒ)们重启了(le)与(yǔ)世界的链接，中国在(zài)中(zhōng)东、南美等新(xīn)兴市场获得了更多实(shí)质性(xìng)认同的声(shēng)音和举动；国内主要城市的一二(èr)手(shǒu)房销售持续恢复(fù)，部分行业已经(jīng)进入库存周期的尾段(duàn)，我们可(kě)能真的只需要一点点信(xìn)心，就能扭(niǔ)转(zhuǎn)困(kùn)局，将经济带入正(zhèng)循环。一(yī)如当下的证券市场，我们也衷心的希(xī)望其能够早(zǎo)日摆脱(tuō)存量博弈的困难模式，迎来投资(zī)人(rén)久违(wéi)的(de)甜(tián)蜜期。”

　　朱(zhū)少醒(xǐng)：致(zhì)力于(yú)在优质(zhì)股票里寻(xún)找价(jià)值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金(jīn)副总经理朱(zhū)少醒一季(jì)度持(chí)仓基本保持稳(wěn)定，持仓依旧以消费、医疗、银行(xíng)、券商、新能源等板(bǎn)块龙头为主。

　　从(cóng)一季度前十(shí)大重仓股(gǔ)上看，贵州茅(máo)台(tái)、五粮液依旧位居(jū)富国天惠基金前三大重仓(cāng)股(gǔ)，金(jīn)域医(yī)学新(xīn)进前三大重(zhòng)仓(cāng)股，这(zhè)也是自2021年以来，金域医学首次进入富国天惠前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　公开资(zī)料显示，金(jīn)域(yù)医学是一家以第三(sān)方医学检验及病理诊断业(yè)务(wù)为核心的高科技(jì)服务企业，通过不断(duàn)积累的“大平(píng)台、大(dà)网(wǎng)络、大服(fú)务、大样本和(hé)大数据”等资源优(yōu)势(shì)，为全国各级医疗机构提供领先的医学诊断信息(xī)整合(hé)服务。

　　除(chú)了金(jīn)域医学之(zhī)外，基础化工板块中的蓝(lán)晓科(kē)技也在一季度(dù)新进富国天惠前十(shí)大(dà)重仓股，受益于生命科学业务增(zēng)长(zhǎng)迅速，截(jié)止4月20日(rì)，今年以来，蓝晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德、瑞(ruì)丰新材两只(zhǐ)个股则在一季度退出富国天惠前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　朱少(shǎo)醒在一季(jì)报(bào)中回顾，一(yī)季度沪深(shēn)300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在度过了充(chōng)满各(gè)种艰难挑战的2022年后(hòu)，一季(jì)度实体经(jīng)济进(jìn)入(rù)了复苏的阶段。各(gè)项宏观经济指标(biāo)在3月份有了明(míng)显(xiǎn)改善。货币(bì)政(zhèng)策保持宽(kuān)松，前几年实施(shī)的一些(xiē)收缩性行业(yè)监管(guǎn)政策放松管制的迹象确认。投资者的风(fēng)险偏好有微弱(ruò)的(de)回升。

　　尽(jǐn)管目前数据上(shàng)呈(chéng)现(xiàn)的(de)复苏力度还(hái)不是很强，但我们应该看到是(shì)积极的因素正在发挥(huī)作用持续的(de)进程中。更要重视的是市(shì)场的(de)整体估(gū)值(zhí)依然处于长周期(qī)中很有吸引力的位置(zhì)，当(dāng)下权益市场处在较好的风险(xiǎn)收益区间。

　　他表(biǎo)示，放(fàng)在更长(zhǎng)的时间维度，我们相信现在所面临的重(zhòng)重困难终将(jiāng)找到解(jiě)决(jué)的出路。投资者当前选(xuǎn)择(zé)承受市(shì)场波动对应的预期回(huí)报水平的是相当合(hé)适的(de)。未来我(wǒ)们依然会致力于在(zài)优质股票(piào)里寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他(tā)在多次季报(bào)披(pī)露时反复强调，我(wǒ)们并不具备精确预测市场短期趋势(shì)的可靠能力，而把精(jīng)力集中(zhōng)在耐心(xīn)收集具有远大前景的优秀公(gōng)司，等待公(gōng)司自身创造价(jià)值的实(shí)现和市(shì)场情绪在(zài)未来(lái)某个时点的(de)周期性回归(guī)。个股选择(zé)层面，本基金偏(piān)好投资(zī)于具有良好(hǎo)“企(qǐ)业(yè)基因”，公司治(zhì)理(lǐ)结构完善(shàn)、管理层优秀的企业。我们认为此(cǐ)类企业(yè)，有更大的概率能在未(wèi)来为投资者创造价值。分享(xiǎng)企业自身增(zēng)长(zhǎng)带来的资本(běn)市场收益是(shì)成长型(xíng)基金(jīn)获取回报的(de)最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内(nèi)知名的(de)主投大消费板(bǎn)块的基金经(jīng)理，手握700多(duō)亿(yì)“重金”的(de)刘彦春一季度如(rú)何(hé)调仓换股(gǔ)，他(tā)又是如何看待未来(lái)市场，也值得投资者关(guān)注(zhù)。

　　最新披露的2023年一季报(bào)显示，刘彦春整体持(chí)仓的仓位和(hé)行业板块(kuài)变化(huà)不大。他在景顺长城(chéng)鼎益基金季报写道，一季度(dù)组合仓(cāng)位和行业配(pèi)置没有大的变化，仍然坚(jiān)持(chí)自下而上精(jīng)选个股(gǔ)而非(fēi)择时的投资风(fēng)格，保持合同约定较(jiào)高仓位运作。

　　从(cóng)景(jǐng)顺长城鼎益季(jì)报来看(kàn)，前三大(dà)重仓股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井(jǐng)贡(gòng)酒、山(shān)西汾(fén)酒也继续在其前十大重仓股之中。

　　从增持(chí)力度上(shàng)看(kàn)，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一季度(dù)环(huán)比？增持(chí)9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持仓，美的集团(tuán)新(xīn)进(jìn)前十大重仓(cāng)股之列，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦(yàn)春表示，一季度，我国经济(jì)温(wēn)和复(fù)苏。海外通胀预期变化对国(guó)内资本市场(chǎng)造成较大扰(rǎo)动。美国失业率水平再创新低(dī)，意味着高利率环(huán)境(jìng)大概率持续更长时间。气球事(shì)件导致中美(měi)关系再度紧张(zhāng)。国内强(qiáng)刺激预(yù)期落空，叠加海外风险事件，股票市场开始(shǐ)偏(piān)离复(fù)苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国(guó)经济复(fù)苏、美(měi)国紧缩后(hòu)通胀下行仍将是(shì)今年主要宏观背景。经济运行正常化(huà)需要一个(gè)过程，特别是(shì)居民(mín)和(hé)中小企业，需要时间修(xiū)复资产负债表、修(xiū)复(fù)信(xìn)心。随着经济(jì)逐步正(zhèng)常化，居民消(xiāo)费信心(xīn)回升(shēng)、超额储(chǔ)蓄下降是(shì)必然事件，消费(fèi)今年大概率超预期(qī)回(huí)升(shēng)。就近期公布的社融和地产数据(jù)分析，二季度A股盈利(lì)增速有(yǒu)望进入上(shàng)行周期(qī)。

　　海外银行暴雷反映出(chū)加息过快带来的(de)金融风险，本身(shēn)会加大紧缩效应，联储(chǔ)紧缩速度和(hé)幅度向下修正。紧(jǐn)缩(suō)带(dài)来的金融(róng)风险更多是流动(dòng)性问题(tí)，底层资产问题不大，海(hǎi)外央行(xíng)及时(shí)救助可以(yǐ)避免(miǎn)风(fēng)险蔓延。至少现阶段(duàn)我(wǒ)们认为(wèi)出现(xiàn)金融危(wēi)机的风险不(bù)大。欧美等发达国家通(tōng)胀和(hé)金融(róng)风险并存，处(chù)理难度较大，这(zhè)也意(yì)味着全球(qiú)无风险收益率在相对顶部位置，国(guó)家(jiā)之家沟通对话、加强合作的可能(néng)性也在加大。

　　全球经济(jì)正在(zài)重回正轨的路上。除了继续(xù)关注整个经济体发展状况之外，我们可以(yǐ)将(jiāng)目光更多放在(zài)微观企(qǐ)业层面。可(kě)以看到很多公司在过去几(jǐ)年始终做正确的(de)事，经营效率提(tí)升，逆(nì)境中变得更加优秀、更加强(qiáng)大。不必(bì)总(zǒng)是关注宏观数据，多看看微观企业(yè)变化可(kě)以让内心更加平静。我们对全(quán)年股票市场(chǎng)有信心，未来将继续保持合同约定较高仓位运(yùn)作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。期待为持(chí)有人创(chuàng)造良好收(shōu)益。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗