北京(jīng)时间周五晚间，备受关注的(de)4月美(měi)国非农数据出炉，其中新(xīn)增就业25.3万人，高(gāo)于预期的18万人(rén)，打(dǎ)断了此前(qián)两个月(yuè)连续环比(bǐ)下降的(de)节奏；失业率继续下降至3.4％；更受关(guān)注的平均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可(kě)以被视作利好的是，美国劳工(gōng)部将今年2月和3月(yuè)非农数据均(jūn)大幅下(xià)修超7万人，至24.8万和(hé)16.5万人(rén)。

　　随着焦点转换(huàn)，本(běn)周持(chí)续承压的美国(guó)地区银行股(gǔ)也获得喘息(xī)的机会。截至(zhì)发稿，周五盘前西(xī)太平洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短(duǎn)线(xiàn)急挫逾10美元(yuán)/盎司；美元指数短(duǎn)线拉升35点；美国10年期(qī)国债收益率上升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄(huáng)金期货6月合约收(shōu)于2024.8美元/盎司，跌幅(fú)为(wèi)1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货高级宏观分析师周之云告诉期(qī)货(huò)日(rì)报(bào)记(jì)者，周五晚间公布的非农数(shù)据远高于前值且显著偏离投行们预测的(de)中值。此前公布(bù)的ADP数据在3月份增(zēng)加14.2万人后(hòu)，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增长幅度(dù)达到9个(gè)月以(yǐ)来的最高水(shuǐ)平。

　　记(jì)者注(zhù)意到，美国4月非(fēi)农数(shù)据公布后，美股期货短线走低，美元指(zhǐ)数短线拉(lā)升(shēng)，贵金(jīn)属下(xià)跌。尽管科(kē)技和金(jīn)融行业持(chí)续(xù)裁(cái)员，但不断下(xià)降(jiàng)却(què)仍然(rán)高企的劳动力需远远抵消了裁员(yuán)的影响，也超(chāo)过了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘(pìn)减少。4月(yuè)非(fēi)农就业(yè)的(de)季节性因素相对于新冠大流行(xíng)前(qián)也有了(le)有利的发展，为(wèi)就(jiù)业人数的增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们(men)还(hái)是应该(gāi)对就业(yè)数据(jù)保持一定的(de)谨慎，因为本周早些时候，美国3月份的就业机(jī)会(huì)和劳(láo)动力流动调查（JOLTS）已经(jīng)显(xiǎn)示，3月(yuè)职(zhí)位空缺继续(xù)下降，为(wèi)连续第三个月下跌(diē)，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确(què)实指向了与其他劳动(dòng)力(lì)市场数据(jù)相同的方向：劳(láo)动力市场(chǎng)正在降温。包(bāo)括最(zuì)近几周(zhōu)的首次(cì)申请失业金人数也呈(chéng)现上(shàng)升趋势(shì)。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云认为，加(jiā)息会导致消费者(zhě)信贷(dài)和企业融资(zī)成(chéng)本上升，进(jìn)而迫使(shǐ)雇主削减支出包括裁员(yuán)等，从而减缓经(jīng)济增(zēng)长。短期(qī)强劲的非农就业数(shù)据会让市场对(duì)于下半(bàn)年货币(bì)政策(cè)放松进程(chéng)有所改(gǎi)变，进而对商品的流动性溢价部(bù)分有所减少，但(dàn)从中长期来看，美国会继(jì)续朝着衰退的(de)方向前进，后市继续看好贵金属(shǔ)的表现。

　　非农数据(jù)公布(bù)后，贵金属进入调整期？

　　“4月非农就(jiù)业新增(zēng)人数超预期将引导贵金(jīn)属步入调整。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主(zhǔ)要受益于(yú)其金融(róng)属性，尤其是市场预计5月(yuè)是美联(lián)储最后(hòu)一次(cì)加息，且预计(jì)9月之后可(kě)能(néng)降息，这导致(zhì)美元名义利率回落(luò)，在通胀温和(hé)回落的(de)情况下，美元实际利率有了明显的下行(xíng)。”广(guǎng)州金控期(qī)货(huò)研(yán)究(jiū)所(suǒ)副总经理程小(xiǎo)勇说。

　　记(jì)者注(zhù)意到，5月3日(rì)，美联储(chǔ)议息会议如期(qī)加息25个基点，将政(zhèng)策(cè)利率联邦基金(jīn)利(lì)率的目标区间(jiān)从4.75％至5.0关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些％上调(diào)到(dào)5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔在记(jì)者发(fā)布会上的讲话暗示加息临近尾声，因(yīn)此美元指(zhǐ)数和美债(zhài)收益(yì)率大幅回落。

　　然而，美联储会后声明表示，委员会将密切关注未来(lái)发布的(de)信息，并(bìng)评(píng)估其对(duì)货币(bì)政策的影响，且鲍威尔在新(xīn)闻发布会(huì)上表示(shì)，美联储(chǔ)焦点仍在双重使(shǐ)命上。这意味着美联储是否(fǒu)结束(shù)加息需要看(kàn)到通胀明显回落。至(zhì)于是(shì)否要开(kāi)始降息，需要看到就业(yè)市(shì)场出(chū)现明显(xiǎn)恶(è)化。从历史经验来看，美联(lián)储(chǔ)加息看(kàn)通胀(zhàng)，降息(xī)看就业。

　　徽商期货贵(guì)金属分(fēn)析师(shī)从(cóng)姗(shān)姗(shān)告诉记者，美国银行(xíng)业(yè)风(fēng)波(bō)持续发(fā)酵、经济走(zǒu)弱预期升温叠(dié)加市场预期美联储年内或将降息，贵金属振(zhèn)荡偏(piān)强(qiáng)运行。美国(guó)就业数据超预期，美债收益(yì)率、美元(yuán)指数走高，贵金属短线大(dà)幅(fú)下挫(cuò)。这(zhè)份(fèn)超预期的非农(nóng)报(bào)告，这(zhè)让(ràng)美联储(chǔ)陷入困境(jìng)，美(měi)联储希望暂停加(jiā)息，甚(shèn)至(zhì)可能很快(kuài)就需要降息，但就业市场并不配合，美国(guó)就业(yè)市场(chǎng)依然(rán)强劲，美联储可能在(zài)长时间(jiān)内(nèi)维持高利率(lǜ)。

　　光大期货贵金属(shǔ)分析师展大(dà)鹏告(gào)诉记者，4月美国(guó)非(fēi)农(nóng)就业数据和时薪增速全面超(chāo)预期(qī)，表明美(měi)国当前劳(láo)动(dòng)力市场仍十分(fēn)强劲，美联(lián)储控通胀(zhàng)压力加大，这也就(jiù)意味着美联储可能(néng)会在较(jiào)长(zhǎng)时间内(nèi)维持(chí)高利率环境，且6月再次加息的预期开始回升。

　　“美国(guó)非农数据强于预期或在(zài)短期提振美元(yuán)指数和(hé)美债收益率，从而(ér)打压贵金(jīn)属的(de)涨(zhǎng)势，但中期看，美联储5月会(huì)议加息25BP后暗(àn)示停(tíng)止加(jiā)息，货(huò)币政策进入新(xīn)阶段，市场将加大对下半年降息的博(bó)弈，贵金属将获得(dé)提振而(ér)走强，使均值(zhí)平台不(bù)断上移。”广发期货贵金属研究员叶倩宁表示。

　　记(jì)者发现(xiàn)，从2006年和2018年两轮(lún)美联储停止降(jiàng)息后的表现来看，尽管此后美(měi)国经济仍市场偏(piān)强运行一段时间，失(shī)业率继续(xù)走低，但美联储并(bìng)未再次加息，而贵金属则(zé)在美(měi)债收(shōu)益(yì)率持(chí)续(xù)下行的情(qíng)况下，呈现振荡走强(qiáng)的趋势。但当前情况不同的是，通胀率相对更高(gāo)，而黄金价(jià)格对降息并未提(tí)前预期更多。

　　虽然(rán)目前距(jù)离降息仍有时间，美(měi)联储表示美国银行系统仍健(jiàn)康(kāng)并有弹(dàn)性(xìng)，但(dàn)高利(lì)率环境下美国银行系统风险并未解除，在第一共和银行(xíng)宣布被接管收购后，因银(yín)行(xíng)业长期存在的(de)弱点，又(yòu)有(yǒu)多家区域(yù)性银行出现(xiàn)股价暴(bào)跌。存款仍在持续(xù)流出使银行融资(zī)成本(běn)正在攀升，信贷收(shōu)紧(jǐn)将(jiāng)不断向实体经济蔓延，美国2023年一季度(dù)实际GDP年(nián)化(huà)环比增长1.1％，不(bù)仅比去年四季(jì)度(dù)2.6％的(de)增速(sù)大幅放缓，而且远不(bù)及预期的(de)1.9％，具体(tǐ)看企业投资(zī)和库存对GDP拉动(dòng)转负，但(dàn)消费的拉动上(shàng)升(shēng)反映出一定的(de)韧性。未来随着经(jīng)济(jì)下行(xíng)压(yā)力不断上升，市场预期下半(bàn)年美国GDP将出现负增长。“总体上在风险和衰退(tuì)的(de)共同影响下，美债收益(yì)率(lǜ)和(hé)美(měi)元指数将持续承压，避险(xiǎn)需求提振下(xià)，贵金属价格(gé)有望再创(chuàng)历史新高，长线(xiàn)可维(wéi)持逢低买入配置(zhì)思路，短线则可买入黄(huáng)金和白银(yín)虚值看涨期权把握突破行情。”叶(yè)倩宁说。

　　程小勇介(jiè)绍说，从黄金的供需数(shù)据(jù)来看，黄金的(de)需求实际上(shàng)是明显下降的。世界黄金协会公布的数据(jù)显示，今年(nián)第一季度剔除场(chǎng)外交易的全(quán)球黄金需求(qiú)下降13％至1081吨(dūn)，虽(suī)然各国央行和中国消(xiāo)费者需求较高(gāo)，但其余(yú)投(tóu)资者购买(mǎi)量(liàng)的减少(shǎo)抵消了(le)这(zhè)一(yī)增长。其中对(duì)黄(huáng)金(jīn)价格其关键作用的黄金投资需在一季度(dù)同(tóng)比下降50％左右，较(jiào)去年四季度有所增长，大(dà)约(yuē)为273.74吨，去年同(tóng)期高(gāo)达558.41吨。其(qí)中，实物金条和硬(yìng)币方面(miàn)的黄金需求为302.41吨，高于去年同期的(de)287.74吨，但(dàn)低于去年四(sì)季度的340.25吨；黄金ETF及(jí)类似(shì)产品需求下(xià)降28.67吨(dūn)，去年(nián)同期高达(dá)270.67吨(dūn)。白银方(fāng)面(miàn)，由于美国经济(jì)指标耐(nài)用品订(dìng)单等指标走弱，商品属性更(gèng)强的白银因需求受(shòu)经济下行拖累而涨(zhǎng)幅受限(xiàn)。因此，金(jīn)银(yín)比价(jià)大(dà)概(gài)率继续攀升。世界白银(yín)协会预计2023年白银实物消(xiāo)费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加息25个基点(diǎn)在议息前已(yǐ)经被充分(fēn)计(jì)提(tí)，议息前的谨慎(shèn)转变为议息(xī)后(hòu)的乐观，因此(cǐ)黄金(jīn)市场一(yī)度(dù)表(biǎo)现为极为乐(lè)观(guān)，伦敦现货黄金甚至创出了(le)历(lì)史新(xīn)高(关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些gāo)。

　　“目前(qián)欧美央行(xíng)加息靴子(zi)落(luò)地，且银行(xíng)业(yè)风险仍在(zài)蔓延，避险情绪(xù)提振贵金属价格。此外，随着经济走弱(ruò)预期(qī)升温，预计美(měi)联储下半年大概率暂停加息并将进入(rù)降(jiàng)息周(zhōu)期，实际利率或将继续下行(xíng)，贵金属(shǔ)中长期(qī)仍具有较高配(pèi)置价(jià)值。”从姗姗说。

　　展大(dà)鹏则认(rèn)为，对于黄(huáng)金而(ér)言，市场(chǎng)寄(jì)希望于(yú)美联储最后一次(cì)加息落地然后转降(jiàng)息预(yù)期，从而刺激价格继(jì)续高走，从这个角(jiǎo)度(dù)考虑黄金(jīn)确实存在恢复(fù)上行趋(qū)势的可(kě)能性。但当前美(měi)通胀仍(réng)在高位(wèi)，美联(lián)储货币紧缩动作并没(méi)有(yǒu)结束，官员(yuán)们的讲话仍(réng)偏鹰派，5％的(de)利(lì)率可能会维系较长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)，且高利率环境到底(dǐ)会对经济和金融市(shì)场产生(shēng)怎样的影响(xiǎng)也未可(kě)知(zhī)，因此(cǐ)在当前看多观点出奇(qí)一致，且海(hǎi)外看多头寸比(bǐ)较拥挤的情况下，对待金(jīn)价节(jié)节攀(pān)高(gāo)的观点谨慎为上。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些