如果要论二季度迄今，全球股票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然(rán)非日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日经225指数进一(yī)步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东证指数已经率先创下(xià)了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对(duì)比(bǐ)可以显示(shì)出日股今年以来的(de)强势(shì)：东证指数年内(nèi)已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远超(chāo)过(guò)了标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追踪(zōng)日本股市的最大规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短(duǎn)到二季(jì)度迄今的短(duǎn)短一个半月，日(rì)股的涨幅更是在(zài)全球主要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全(quán)球？对于许多国际市场的投资者(zhě)而(ér)言，近(jìn)来(lái)提到日股的优异表(biǎo)现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在(zài)上(shàng)月对日本(běn)市场表现出的强(qiáng)烈投(tóu)资意愿。正是巴(bā)菲特进一步增持(chí)了日本(běn)五大商社仓位，令越来越多的业(yè)内人士开始注意到这(zhè)一全球第三大经(jīng)济(jì)体的巨大投资机会。

　　不(bù)过，日股(gǔ)本轮爆发背(bèi)后的成功秘(mì)诀(jué)，真的仅仅只是获(huò)得(dé)了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那(nà)么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的出现(xiàn)让(ràng)日(rì)股变得(dé)吸(xī)引(yǐn)人。巴(bā)菲(fēi)特所(suǒ)看(kàn)到的（机会）其实也正(zhèng)是其他人眼下(xià)正在看到的，人们对日股的前(qián)景正(zhèng)感到非常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着(zhe)日股上涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根(gēn)据(jù)东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国(guó)投(tóu)资(zī)者目前已(yǐ)经连(lián)续第六周成为了日(rì)本(běn)股票的(de)净买家。在此(cǐ)期间，外国投资者大举(jǔ)涌入了日股(gǔ)股票和期(qī)货市(shì)场，净流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大规模的资金流入之(zhī)一(yī)。

　　根(gēn)据交易所的数(shù)据，在(zài)截至5月12日的最近一周(zhōu)内，海外交(jiāo)易者(zhě)又净买(mǎi)入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期以来，他就从未(wèi)见(jiàn)过外国投资者对(duì)日本如此感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧美银行系统不(bù)稳定(dìng)和信用(yòng)紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来越多的海外投资者(zhě)似乎(hū)看到了(le)日本股(gǔ)市作为避险地(dì)的“稳定(dìng)性”。日(rì)本股票给(gěi)人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美(měi)元兑换(huàn)130日元的日元汇(huì)率、以及(jí)股神巴菲特(tè)对日本五大商社的增(zēng)持(chí)，也令(lìng)不少海外投资(zī)者(zhě)对投资日本产(chǎn)生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示(shì)，近来已(yǐ)受(shòu)到了越来越多(duō)平时不太关注(zhù)日本(běn)市场的(de)海外投(tóu)资者(zhě)的咨询。不少(shǎo)海外投资者在看到日本股市(shì)的涨幅超过美(měi)股后，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又进(jìn)一(yī)步促使股(gǔ)市(shì)上涨，形成(chéng)了目前的(de)良性(xìng)循环。

　　一个值得留意的现象(xiàng)是，在巴菲特上月公(gōng)开(kāi)表态(tài)力挺日股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也(yě)已(yǐ)相继造访日本。这些海(hǎi)外资金有意复(fù)制巴菲特的策略，通过低成(chéng)本日元融(róng)资押注高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五大商社(shè)上的加大投资，也存在着在国际市场上分(fēn)散投资对象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美国的增长潜力(lì)，但过(guò)度集中会(huì)产生风(fēng)险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全(quán)球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市(shì)的回报率是在波动性(xìng)远(yuǎn)低于美国科技股(gǔ)的情况下实现的。这意味着日本股市对美(měi)国投资者来说应(yīng)该颇(pǒ)有吸引(yǐn)力。对美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)的担忧(yōu)可(kě)能也刺(cì)激了一些“末日准备者”涌入(rù)日本股市，以此作(zuò)为避(bì)险手段。

　　法国兴业(yè)银行分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在(zài)周二的一(yī)份报告(gào)中也表示(shì)，“外资的回归(guī)是日本股(gǔ)市复苏的(de)重要标志。（我们）将继(jì)续(xù)对日本股票维持超配(pèi)，并偏向(xiàng)银(yín)行、金融(róng)和价值(zhí)股的投(tóu)资(zī)。”

　　深层次的企(qǐ)业治理变革

　　当然，在海外投(m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸tóu)资(zī)者今(jīn)年(nián)对日本产(chǎn)生兴趣之前(qián)，他们此(cǐ)前在这片“失落(luò)地带”曾(céng)经历(lì)过(guò)长达(dá)数十年虚假的曙光和令人(rén)失望的低回(huí)报。那么这一次，即(jí)便有(yǒu)着(zhe)避险和(hé)多(duō)元化(huà)分(fēn)散投(tóu)资的需求，他们(men)又为何(hé)铁了(le)心一定(dìng)要来日本市场？日本(běn)市场的吸引力(lì)就一定(dìng)远(yuǎn)超全球其他地(dì)区(qū)吗？

　　这便不得不提日本市(shì)场眼下(xià)正经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主要原因(yīn)还源于治理标(biāo)准的提高，以及企业部(bù)门推动(dòng)向股(gǔ)东返还现(xiàn)金(jīn)。日本多(duō)年的(de)公司(sī)治理改革已(yǐ)开始见效，这项改革(gé)最初由已故前首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的派(pài)息(xī)已(yǐ)大(dà)幅增加，在截(jié)至今年3月(yuè)的财(cái)年中，日本企(qǐ)业宣布的回购(gòu)规模已(yǐ)飙升(shēng)至m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸9.7万亿(yì)日元（合(hé)714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的(de)日(rì)本(běn)公司资产负(fù)债表上有净(jìng)现金，而美国的这(zhè)一比例只有20％多(duō)一点；东证指数成分股公司中(zhōng)约有54％的公司(sī)股价低(dī)于每股账面价值，而标普(pǔ)500指数成分股中这一比(bǐ)例仅(jǐn)为7％。单从(cóng)市净率等估值指标来看(kàn)，这就为日本股(gǔ)市(shì)提供了更(gèng)坚实(shí)的底部和更高的上(shàng)限(xiàn)。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，东京证(zhèng)券交易所(suǒ)为了改变股(gǔ)价跌(diē)破每股净资(zī)产——市净率(lǜ)低(dī)于1倍的情(qíng)况，还请求上(shàng)市企业在(zài)意识到资本成本的前提下(xià)推(tuī)进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现(xiàn)市净率超过1倍”的中期经营计划和股(gǔ)票回购，股价随后大涨近4成(chéng)。清水建设株式会社4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿日(rì)元的(de)股票回(huí)购和(hé)积极压(yā)缩政策(cè)性(xìng)持股(gǔ)的方针，该公司(sī)股价随(suí)后(hòu)上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽(qì)车(chē)、三菱商事在(zài)内(nèi)的日本龙(lóng)头企业在近期公布财报时，也(yě)均(jūn)宣(xuān)布了新(xīn)的股票回购计划。不少分(fēn)析师预计，到(dào)今年5月底，各(gè)日本(běn)上(shàng)市公司的回(huí)购规模将进一步(bù)创下(xià)新纪(jì)录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正(zhèng)引起许多(duō)海外投资者的(de)共鸣，他们开始(shǐ)看到这方(fāng)面的有利证据。在交易所这些变化的推动(dòng)下(xià)，许多(duō)公司(sī)正(zhèng)在回购股份，厘(lí)清经常令人困(kùn)惑的交叉(chā)持股，并在(zài)定期(qī)公开(kāi)会议之前与股(gǔ)东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对(duì)冲基金集(jí)团Man GLG日本股票(piào)主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示，东京证交所的鼓励意味着(zhe)“过去(qù)两年在这(zhè)方面发生(shēng)的事情比过(guò)去30年还要多(duō)”，这是(shì)股市充满(mǎn)活力表(biǎo)现(xiàn)的最大单一原因(yīn)。他们对提高股本回(huí)报率有(yǒu)着坚(jiān)定的态度，希望(wàng)市值(zhí)上升。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳经济(jì)

　　最后，日本央行目前依然宽(kuān)松(sōng)的货(huò)币政策(cè)和日本相对稳健(jiàn)的(de)经济基本面，显然也对日股(gǔ)的表现构成了(le)提振(zhèn)。

　　尽管新(xīn)行长植(zhí)田和男上月已走马上任，但日本央行暂(zàn)时仍未改(gǎi)变其大规(guī)模(mó)的货币(bì)宽(kuān)松路(lù)线。即(jí)便日本通货膨(péng)胀率超(chāo)过了央(yāng)行(xíng)2％的目(mù)标，但植田和男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，欧美(měi)央(yāng)行今年上(shàng)半(bàn)年还(hái)在持续加息，并已被迫在物价与经济(jì)稳(wěn)定之间作出艰难抉择。继续(xù)宽松的(de)日本央行眼下依然处于能(néng)让海外投资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济(jì)的表现目前也(yě)相对(duì)更为稳健。日本(běn)内阁府17日公(gōng)布的数据显示(shì)，今年前三个(gè)月日本国内(nèi)生(shēng)产总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国(guó)家(jiā)旅游(yóu)局表示，受益于中国放宽旅(lǚ)行限制(zhì)，4月(yuè)商务(wù)和休闲外国(guó)游(yóu)客(kè)人数从(cóng)此前的182万(wàn)攀升(shēng)至195万。高盛策略师在报告(gào)中指(zhǐ)出m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸，考虑(lǜ)到(dào)入(rù)境旅游业复苏(sū)、强劲资本支出计划和日(rì)本(běn)央行持续宽松等积(jī)极(jí)因素(sù)，日本这个世界第三大(dà)经济体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，从经济合作(zuò)与发展组(zǔ)织(zhī)的经(jīng)济前景指(zhǐ)数来看，日(rì)本目前是七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企(qǐ)业的业绩(jì)似乎(hū)相当不(bù)错，重(zhòng)要(yào)的(de)汽(qì)车(chē)行业预计利润将(jiāng)增长。以内(nèi)需为导向(xiàng)的企业正受益于(yú)入境游增(zēng)长的前景(jǐng)，而(ér)大型银行(xíng)也获得了丰(fēng)厚的收益。预(yù)计日本股市(shì)到今年年底将进一步(bù)上涨10％或更(gèng)多(duō)。

　　里昂证券也认为，日(rì)本(běn)股市(shì)今(jīn)年的涨势或将延续下去(qù)，因盈利(lì)增长、股票回购和(hé)估值仍处(chù)于低位吸引了买家，巴菲特的(de)认可、公司治理的(de)改善均提振了市场(chǎng)，而(ér)企业财报的不俗表现或(huò)有望(wàng)成为最新的上行催化剂。

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