本(běn)周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼(bī)空形态洗(xǐ)盘，兔(tù)年(nián)收益消耗殆尽。乐(lè)观来看(kàn)，A股下行更多是(shì)受中概(gài)阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股(gǔ)下(xià)跌拖累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年股市走(zǒu)过3个月行程，期(qī)间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有(yǒu)“兔(tù)子(zi)尾(wěi)巴长(zhǎng)不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨(yǔ)，大(dà)盘较(jiào)4月18日峰值仅缩(suō)水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或(huò)是外围(wéi)股市下跌的风险输入。作为同股同权的(de)两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数(shù)兔(tù)年(nián)涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更(gèn阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱g)胜一筹。StockQ全球(qiú)股市(shì)排行榜数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至周四，香港中企指(zhǐ)数和恒(héng)生指数过去3个月表(biǎo)现为全球(qiú)垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯达(dá)克中国(guó)金龙指数周(zhōu)二盘(pán)中低位较2月(yuè)峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因(yīn)是美联储加息在(zài)即，市场避险情(qíng)绪上升，国际(jì)资金(jīn)从新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票(piào)评(píng)级从高配(pèi)下调为中性。从(cóng)宏(hóng)观面看，今年(nián)首季，美国GDP年(nián)化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季(jì)放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食(shí)品和能(néng)源(yuán)的核心(xīn)PCE物价(jià)指(zhǐ)数(shù)首季上升4.9％，去(qù)年四(sì)季(jì)度为4.4％。两(liǎng)大(dà)数据预示着(zhe)美(měi)国(guó)滞胀隐忧未减，加(jiā)息(xī)势在必行。英为财情(qíng)的(de)美(měi)联储利(lì)率观测(cè)器最新数据显示，5月4日(rì)加息25个(gè)基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国(guó)对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速(sù)度紧缩货币(bì)供应。美国3月M2货币供应(yīng)量（未经季节性(xìng)调(diào)整）为20.7万亿美(měi)元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且是连续第四(sì)个(gè)月(yuè)收缩。美(měi)联(lián)储加息导致金融资产盈利(lì)缩水，缩表则令流(liú)动性折价效应加剧(jù)，在全球金融(róng)市(shì)场催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追(zhuī)捧

　　助涨(zhǎng)中字头个(gè)股

　　美国银(yín)行业又一张骨牌崩塌(tā)！第一共和银行股(gǔ)价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应(yīng)的总市值为8.86亿美(měi)元），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至(zhì)一季(jì)度末，其(qí)实际存款较去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩(suō)水约57.8％。全(quán)球银行业危机(jī)频现，让A股(gǔ)机构不再(zài)抱团银(yín)行股，银行部分(fēn)龙(lóng)头股招(zhāo)行等承压，相较而言，工商银行兔年以来(lái)表现抢眼，A股股(gǔ)价(jià)上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股价兔年颓势，一是(shì)二(èr)者虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利(lì)增速(sù)；二是(shì)“中国特(tè)色估值体系”开始风(fēng)行，市场风格(gé)转换。但二(èr)者市(shì)净率(lǜ)远高于行业均值，难(nán)以赋予(yǔ)中特估(gū)概念(niàn)中的(de)回购预期。

　　通达信数据显示(shì)，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年(nián)K线已是五连阳。其(qí)市(shì)盈率和市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地(dì)，而沪深京(jīng)三市A股的市盈率和市净率中(zhōng)位(wèi)数分别为(wèi)49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看(kàn)，让央企国企估(gū)值回归市场均值(zhí)，已是国家资本(běn)新战略。国家(jiā)外(wài)汇局日前表示：“无(wú)论从(cóng)市盈率还是市净率等指标看(kàn)，当前A股的(de)估值(zhí)相对偏低(dī)。”类似(shì)表态(tài)无疑(yí)是(shì)为中(zhōng)字(zì)头股票(piào)点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市值取代贵(guì)州茅台(tái)成为(wèi)市(shì)值“一哥”的中国(guó)移动，流通(tōng)小盘+次新+绩优概念(niàn)让其成为中特(tè)估龙头(tóu)。

　　五(wǔ)月(yuè)预期下跌(diē)空间不(bù)大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式(shì)牛(niú)市(shì)带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开(kāi)15只(zhǐ)股票(piào)的涨跌(diē)幅(fú)限制，沪(hù)指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来(lái)的32年(nián)里，沪指全年和(hé)5月份上(shàng)涨的年份分别为18次和17次(cì)，二者同(tóng)时上(shàng)涨的年份(fèn)有11次。自(zì)2008年至去(qù)年的15年(nián)里，红(hóng)五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红4次，5月份这个(gè)风向标已不太灵光(guāng)。相(xiāng)比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月(yuè)份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘(piāo)红(hóng)概率不低。

　　以科技(jì)股为(wèi)主题(tí)的(de)红五(wǔ)月(yuè)行情能否再(zài阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱)现？关(guān)键在(zài)要(yào)看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否(fǒu)维持强(qiáng)势行情。二是作(zuò)为A股第二(èr)大(dà)行(xíng)业指数，电气(qì)设备板块能否企稳。该(gāi)指(zhǐ)数(shù)年内跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周(zhōu)四(sì)收(shōu)盘较周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两市单日成(chéng)交(jiāo)始终维(wéi)持(chí)在万亿元之上，市场人气(qì)并未退(tuì)潮，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴于大盘重新回到(dào)W形整理格(gé)局，后(hòu)市即使考验3200点附近的(de)半年线(xiàn)和年线(xiàn)关口，下跌(diē)空间亦不(bù)大(dà)。

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