个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金(jīn)开(kāi)始进入为(wèi)期(qī)一(yī)年的试(shì)点，在(zài)全国选取了36个试(shì)点城市和地区进(jìn)行推(tuī)进。据人(rén)力资源和社会(huì)保障(zhàng)部数据显(xiǎn)示，截至今年3月(yuè)末，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金开(kāi)户(hù)数量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主渠(qú)道之一，证(zhèng)券(quàn)公司凭(píng)借其与权益产(chǎn)品的(de)紧密联系和与投资者的深度了(le)解，在养老基金销售方(fāng)面已有(yǒu)多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半年之(zhī)际，中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者深入多家券(quàn)商，了(le)解个人养(yǎng)老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市(shì)场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更多证(zhèng)券公(gōng)司的重(zhòng)视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个人养(yǎng)老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更(gèng)新(xīn)名录中(zhōng)个(gè)人养老金基金数(shù)量增加至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩(kuò)容至18家，平安证券(quàn)、安(ān)信(xìn)证券(quàn)及中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募(mù)基金最主要(yào)的代(dài)销(xiāo)方(fāng)之(zhī)一，证(zhèng)券公(gōng)司在个人养老金业务试点的(de)铺开(kāi)和(hé)推广中持续(xù)发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重要(yào)抓手。通过精心(xīn)布局产品及(jí)渠道(dào)，与基(jī)金投(tóu)顾服务(wù)结合，试点(diǎn)券(quàn)商(shāng)充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投(tóu)资的(de)产品主要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募基金。据人社部(bù)个人养老(lǎo)金产品名录显示(shì)，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类(lèi)产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人养老金(jīn)产品资格(gé)受到(dào)明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分(fēn)具备保(bǎo)险兼(jiān)业(yè)代(dài)理牌照的证(zhèng)券公司(sī)可销售养老保(bǎo)险，大多数(shù)试点券商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年年(nián)报中表示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批(pī)个人养老(lǎo)金基金销售(shòu)资(zī)格，完成全部40家基金管理公司(sī)共计126只个人养(yǎng)老金基金产(chǎn)品的上(shàng)线，基本(běn)实现个人(rén)养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国(guó)基金报记者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏(xià)基金等发(fā)行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额(é)产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前(qián)已基本实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户(hù)服(fú)务办理的角度(dù)看(kàn)，大(dà)部分客户更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架丰(fēng)富的机构办理个(gè)人养(yǎng)老金业务。因此(cǐ)在服务体系的基础架(jià)构上，风格多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带给客户更好的(de)服务(wù)办理体验(yàn)，产(chǎn)品布(bù)局的“全面”是(shì)个人养老金业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的(de)角度讲，大部分客(kè)户对于金融产品的(de)特征和策略的认知、对自身投(tóu)资能力、投(tóu)资意(yì)愿、投资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好(hǎo)“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力(lì)”。在(zài)全面引入(rù)个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品类型的基(jī)础上，各家机构需(xū)要深入(rù)、充分(fēn)、严谨地研(yán)究(jiū)每类产(chǎn)品的(de)特(tè)性；结合存(cún)量客户的个性化画(huà)像和客户特点，为客户提(tí)供切实可行的(de)产品评估体系和(hé)养老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，对(duì)于个(gè)人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自(zì)开(kāi)户渠道的多重(zhòng)福(fú)利(lì)动员，二是个人养老(lǎo)金带来的(de)个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否认(rèn)的(de)是，虽然开户数(shù)量(liàng)众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是(shì)需要在(zài)账户内充(chōng)分利(lì)用(yòng)长期投资(zī)，但(dàn)如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择(zé)到(dào)适(shì)合自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公司(sī)的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的(de)养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客(kè)户的(de)‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验，为客(kè)户(hù)提供有温度的专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安(ān)在推广个人养老(lǎo)金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合(hé)基(jī)金公司(sī)治理水平、投研能力、业(yè)绩评(píng)价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖(lài)的(de)养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色(sè)养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽(suī)然证(zhèng)券公司营业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难(nán)以与(yǔ)大型商业银行(xíng)的优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行召开的2022年报发布(bù)会(huì)上，该行高管透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该行已经累计(jì)开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银行和工商银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过(guò)其(qí)渠道开通个人养老金(jīn)账户(hù)的情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社(shè)会保险公共(gòng)服务平(píng)台上仅可查询商业银行个人(rén)养老金(jīn)业务开办(bàn)情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的(de)银行中，有22家(jiā)开设了(le)资金(jīn)账户和储蓄交易业(yè)务，8家(jiā)同(tóng)时开(kāi)展了(le)基金交易业务、保险交易(yì)业(yè)务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有(yǒu)的产(chǎn)品(pǐn)和(hé)渠道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司个人养老(lǎo)金(jīn)业务的规(guī)模(mó)相对(duì)有限(xiàn)，仍处于积(jī)极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但(dàn)券(quàn)商发力个人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注意到，多(duō)家券商在(zài)推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一(yī)站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此(cǐ)前(qián)表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户形成科学养老理(lǐ)财观念的长远视角出发，为(wèi)客户提供(gōng)从产品(pǐn)策略、到(dào)产品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合配置的(de)全周期专业资配服务(wù)和一站式的产品选择(zé)。中(zhōng)信证券(quàn)亦推出(chū)个人养老金投资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客(kè)户提供含账户管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服(fú)务(wù)陪伴于一体的个人(rén)养(yǎng)老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案(àn)。东(dōng)方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于(yú)对(duì)个人(rén)养老金目标(biāo)客群(qún)的深入研(yán)究，将开发大中型企业作为个人(rén)养(yǎng)老金客户(hù)拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上海(hǎi)深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证券协同(tóng)系统内成员公司开展走进(jìn)企(qǐ)业推广个人养老金活动(dòng)，为企(qǐ)业单(dān)位员(yuán)工提供个(gè)人养老金上门服(fú)务，免去(qù)客户前往营业厅办理业务(wù)路上(shàng)花费的(de)时(shí)间，提高(gāo)服务(wù)效(xiào)率，节约客户时(shí)间(jiān)。展业(yè)初(chū)期组(zǔ)织了(le)超过100场的个人养老金(jīn)走进(jìn)企业服务活动(dòng)，覆盖(gài)企(qǐ)业员工近万人(rén)。

　　个人(rén)养老金制度试点(diǎn)半年(nián)

　　持有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度实(shí)施已有半(bàn)年(nián)，相关(guān)产品的收(shōu)益率和(hé)回撤情况、产品(pǐn)能否(fǒu)真正(zhèng)满(mǎn)足养(yǎng)老诉求(qiú)等问题，持续(xù)成(chéng)为(wèi)市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产品(pǐn)成(chéng)败(bài)的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻求(qiú)创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成为券商财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的(de)核心方向之(zhī)一(yī)。通过不断完善客户服务体系，满足(zú)客户(hù)多层次金融需求，促进财(cái)富管理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客(kè)户分类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社保关(guān)系在先行城市(shì)（地区）、能(néng)享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一(yī)阶段的(de)重点服务，对(duì)其他客户会随着(zhe)试点(diǎn)扩大和客(kè)户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方(fāng)证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公司可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)企(qǐ)事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具有一(yī)定经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够(gòu)享受个(gè)税抵扣的(de)优势(shì)，具备一定投资(zī)意(yì)识和(hé)财务认知；这(zhè)类人(rén)群对未来(lái)退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于个人(rén)养老(lǎo)金是(shì)一(yī)个增(zēng)量市场，对(duì)证(zhèng)券公司而(ér)言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通过(guò)投研优势(shì)和专业投顾队(duì)伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同(tóng)风(fēng)险类型的养老基金(jīn)，帮助(zhù)客户(hù)建立(lì)个人养老金(jīn)投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服务，帮助客(kè)户有效应对(duì)投资(zī)组合净值(zhí)的波动，引导客户持续(xù)参(cān)与(yǔ)养老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会(huì)针对不(bù)同风险承受(shòu)能力、不同年龄结构和不(bù)同资金体量制定个性化养老策略(lüè)。比如对每年享税优的(de)1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需(xū)开户）提供符(fú)合监管部门要(yào)求的金融机(jī)构和金融产(chǎn)品清单、通俗(sú)易(yì)懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例(lì)、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等(děng)信(xìn)息和交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及(jí)养老直播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方(fāng)面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为，证券公司(sī)需要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造(zào)增量市(shì)场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获客及(jí)投教方面，应加大(dà)资源投入(rù)，通过教育和(hé)陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门服(fú)务的方式触(chù)达(dá)企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育(yù)活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的(de)重(zhòng)要性、投资策(cè)略和长期规划(huà)，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优(yōu)化(huà)方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持仓查询(xún)等基(jī)础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老(lǎo)资讯和(hé)实(shí)用养老工具（如(rú)节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融(róng)科技(jì)应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据客户的(de)风(fēng)险承受能(néng)力、资(zī)产状况和目(mù)标(biāo)退休年限(xiàn)，定制(zhì)化(huà)推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实(shí)时投资(zī)组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关(guān)业务负责人则(zé)表示，可(kě)以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户分析系(xì)统的基础上，可以针对不同养老诉(sù)求的客户达成(chéng)“千人千面”的(de)个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同(tóng)生命周期(qī)和(hé)年(nián)龄阶(jiē)段(duàn)的客户提供专业的、一(yī)对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户(hù)体验(yàn)成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度实(shí)施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真正的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基(jī)金的整体收(shōu)益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老基金产品(pǐn)，近七(qī)成收益(yì)告负(fù)。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底(dǐ)的一只个人养老目(mù)标(biāo)基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有(yǒu)超20只(zhǐ)产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰(tài)稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只(zhǐ)养老目(mù)标基(jī)金收益在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人(rén)士(shì)表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客(kè)户保值增值，否(fǒu)则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负责(zé)人介(jiè)绍，目前(qián)个人养老金可投资的(de)4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时(shí)，每个类别很难做(zuò)到在保(bǎo)证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该(gāi)类产(chǎn)品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低(dī)波低回撤(chè)对于离退(tuì)休(xiū)时点较近的投资者比较合适(shì)，性价比高的(de)中波(bō)动中回撤、高波动高回撤(chè)特征产品对于(yú)还有20-30年才退休的(de)投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期看也(yě)能满足客(kè)户养老类(lèi)资(zī)金的保(bǎo)值(zhí)增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两个(gè)目的(de)，前提(tí)是(shì)有(yǒu)一套(tào)完整(zhěng)、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且动态(tài)适配的产品评价体系(xì)，通过该体系(xì)的评价(jià)，能较为清晰(xī)地区分(fēn)出产品的“性价(jià)比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对(duì)同类或者同(tóng)策略(lüè)产品进行(xíng)综合评判。如(rú)此，才能真(zhēn)正将(jiāng)好的产品、合(hé)适的产品(pǐn)推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基金分为目标风险型和(hé)目标日期型两大类，投资者可(kě)以根据自(zì)身投资目标和风(fēng)险承受能(néng)力(lì)选择具体(tǐ)的(de)产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日(rì)期型中(zhōng)的稳健(jiàn)类产品，通过严格控(kòng)制股(gǔ)票资产(chǎn)仓位降低产品波(bō)动(dòng)，带给(gěi)客(kè)户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养(yǎng)老金替代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老(lǎo)金替代(dài)率大于70％，即可(kě)维(wéi)持退休前的生活(huó)水平(píng)，养老金(jīn)投资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取用需要达到(dào)年(nián)龄(líng)等条件，投资资(zī)金具有长期性(xìng)，可(kě)以(yǐ)达到几十(shí)年，能够承受一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资(zī)收益的客户，可以配置一定高(gāo)比例资金在权益型资(zī)产(chǎn)上，实现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金(jīn)产品具有一定的(de)普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产配置(zhì)不(bù)可或(huò)缺。通(tōng)过投资不同品种(zhǒng)、不(bù)同收(shōu)益特(tè)征、低(dī)相关性的金融资(zī)产，有(yǒu)助于实(shí)现(xiàn)风(fēng)险分散、降低总体(tǐ)波(bō)动，从而更好地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养(yǎng)老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务积(jī)极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多(duō)的银行等机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参(cān)与(yǔ)到为客户提(tí)供个人养老基金服(fú)务，几类机构优势互(hù)补，严格意(yì)义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每(měi)类机构或者每(měi)家机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能在服务时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的开户、下单(dān)服务(wù)；二是增加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老规(guī)划业(yè)务合规性，为不同的客户提供基于客户(hù)需(xū)求和画像的养老规划方案。”上述(shù)负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人提出，当前(qián)的政策要求下(xià)，客户(hù)如(rú)果想(xiǎng)在券商端参与个(gè)人养老金(jīn)投资，需要分别在银(yín)行端、个税端进行一系列前序(xù)操作(zuò)步骤，对(duì)于尚不熟悉业务(wù)流程的(de)投(tóu)资(zī)者来(lái)讲(jiǎng)，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的管理(lǐ)要求，券商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财(cái)类、保(bǎo)险类产品，可供投资(zī)者选(xuǎn)择的(de)产品种类较为单(dān)一，难以进一步为投资(zī)者提供更(gèng)丰富(fù)的(de)个人(rén)养老金配置(zhì)方案。未来期待能够从政策端进一步简化投资者的(de)办理流程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多样(yàng)化个(gè)人养老金品种(zhǒng)的(de)引(yǐn)入和研发上的政策支持，丰富(fù)客户多(duō)元化(huà)的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得税退税的(de)开始(shǐ)，不少人发现自(zì)己的退税(shuì)比(bǐ)去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发(fā)现，是因为去年(nián)底(dǐ)开通了个(gè)人养老金业务(wù)，并入了金(jīn)。这一消(xiāo)息大(dà)大刺激了不少本(běn)来(lái)不想开户的(de)年轻人。

　　根据人(rén)社(shè)部(bù)披露的(de)数据，截(jié)至今年3月底，个(gè)人养老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人(rén)相比，短(duǎn)短的一个(gè)月的(de)时间里(lǐ)，增(zēng)加了500万户，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开(kāi)户数快速(sù)攀升，但是个(gè)人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会执行副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开(kāi)立(lì)个人(rén)养老金账户(hù)的三千多万人中，仅900多万人完(wán)成了(le)资(zī)金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)的收益率远低于(yú)预期，是大多(duō)人(rén)不(bù)愿意入金(jīn)的主要原因。而(ér)选择开户的原因主(zhǔ)要是为(wèi)了“薅(hāo)羊(yáng)毛(máo)”（金融机构出台了(le)不少吸引(yǐn)客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人认为(wèi)，这是一个专业活，既需要了解客(kè)户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务(wù)人(rén)员及其所在机构有比较专业且综(zōng)合的服务(wù)能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资(zī)者认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)每年封顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，还需(xū)要结合其(qí)他(tā)商(shāng)业产品等综合考虑；大(dà)多数产(chǎn)品流动性差，难以预防(fáng)到退休(xiū)前(qián)的应急资(zī)金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没(méi)有(yǒu)随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道(dào)口(kǒu)全球金融论坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数占基(jī)本养老保险参保人数比例(lì)低(dī)、已缴费人数占建立账户(hù)人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题(tí)，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局出手(shǒu)，率先增加(jiā)养老保险产品的(de)供给。近日，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局已向业内就(jiù)关于促进专属商(shāng)业(yè)养老保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业务转为常态(tài)化业务(wù)。

　　业内(nèi)人士(shì)表示，随(suí)着专属商业养老保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项业(yè)务的险企(qǐ)数量将(jiāng)增加不少(shǎo)。此外(wài)，专属商(shāng)业养老保险是对接个(gè)人(rén)养老金制度(dù)的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据(jù)各(gè)家保险公司披(pī)露(lù)的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算(suàn)利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现有的个(gè)人养老保险的(de)收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相(xiāng)比，有其更加突(tū)出的特点，包括(kuò)为退休(xiū)人(rén)群提供(gōng)稳(wěn)定安(ān)全(quán)有保(bǎo)障且(qiě)抗(kàng)通胀(zhàng)的(de)收(shōu)入(rù)补充来(lái)源、对冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备失能养(yǎng)护(hù)和医疗应急(jí)资产(chǎn)、为退(tuì)休人群规(guī)划遗产、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须(xū)切实(shí)从客户需(xū)求出(chū)发；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专业的金融工(gōng)具(jù)、做艰难但长期(qī)正确的(de)事。

　　因此，能(néng)否设计出(chū)充分利用资(zī)本市场具有良好增(zēng)值能力资产(chǎn)的养老(lǎo)产品(pǐn)取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计(jì)能(néng)力和资产管理能力。“证券公司作为财(cái)富管理服务提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需(xū)求设计出(chū)在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也希望能(néng)参与到具体的产品设计(jì)之中。其个人养老业务负(fù)责人(rén)建议(yì)，参考部分发达国家的(de)经验，未来除了(le)股(gǔ)、债配置，或(huò)在未来可(kě)以(yǐ)考虑增(zēng)加底层可(kě)投标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富(fù)投(tóu)资者的(de)可选标的，更好地(dì)分散投资风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中国(guó)区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可(kě)以直接在开户的(de)时候做(zuò)投资(zī)选择。这样在开户的时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老(lǎo)金可(kě)能面临的流动性问题，长城人(rén)寿保险股(gǔ)份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表(biǎo)示，保险公司(sī)可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决(jué)客户(hù)对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人(rén)补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金(jīn)账户以外的个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案(àn)，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河(hé)证券(quàn)已根据在职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等特(tè)点，已退休人(rén)群养老需求的(de)流(liú)动性、安(ān)全性(xìng)、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的(de)养(yǎng)老配置方案，积(jī)极(jí)履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的(de)养(yǎng)老规(guī)划与(yǔ)满足不同养老需(xū)求的资(zī)产配(pèi)置(zhì)服务(wù)。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养计划”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身寿等不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障(zhàng)性资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱养老金(jīn)业务中的企业年金(jīn)业务，银河(hé)证券还上(shàng)线了自研的(de)年金综合评(píng)价(jià)系统(tǒng)。该系统可以通过客户(hù)提供的“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数据(jù)，结合公募基金、股市债市数据(jù)，展示客(kè)户委(wěi)托年金组合的评价结(jié)果。此外，也可以利(lì)用年金机(jī)制间接(jiē)服务背(bèi)后的企业(yè)员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评价与(yǔ)管理咨(zī)询(xún)服务，也计划(huà)结(jié)合机构条线(xiàn)业务规划(huà)为央企(qǐ)与(yǔ)国企提供企业年金组合评价等综合金(jīn)融服(fú)务(wù)。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公司(sī)自主(zhǔ)开发(fā)建设部(bù)署的年(nián)金综合评(píng)价系(xì)统及研究咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是公司积(jī)极(jí)响应国家(jiā)养老发展战略而推(tuī)出的(de)新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立了(le)个人(rén)养老金及个人养(yǎng)老金融服(fú)务体系，充(chōng)分(fēn)利用金融产品代理销售牌照(zhào)和保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供(gōng)更(gèng)加(jiā)有温度、有态度(dù)的(de)个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户(hù)开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都(dōu)已(yǐ)有所了解，感(gǎn)觉这项制度的(de)普及(jí)度(dù)和客(kè)户认识(shí)程度在不断提升。”某(mǒu)大(dà)型(xíng)银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择(zé)产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行(xíng)详细介(jiè)绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度正式落地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度落地(dì)已经过几十块钱的阿富汗玉是真的吗去半(bàn)年，民众(zhòng)接(jiē)受度和业务进展情况如何？从业人员(yuán)在具体(tǐ)实操过程中又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄(líng)段的(de)群(qún)体会怎样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家(jiā)银行(xíng)网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务(wù)平台数(shù)据可(kě)知，个人养老金(jīn)制度(dù)经过(guò)半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人(rén)数(shù)方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富(fù)管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很(hěn)多客(kè)户(hù)都对(duì)个人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热(rè)情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除了个人(rén)咨询和开户(hù)外，还有(yǒu)不(bù)少企业(yè)员工、学校(xiào)教师、退伍军(jūn)人等通过企业(yè)和单位(wèi)组织来了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个人养老金(jīn)产品的(de)朋友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所不(bù)同(tóng)。

　　一(yī)位在上(shàng)海地区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工(gōng)作(zuò)以来(lái)，她每(měi)年都将收入的(de)一部分(fēn)拿来强制储蓄(xù)，有了个(gè)人养(yǎng)老金制度后，就分(fēn)一部分在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存(cún)长期(qī)也不会影响她未来的生活质(zhì)量，并且(qiě)放进个人养(yǎng)老金账(zhàng)户是在基本(běn)养老保(bǎo)险之外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作不久的“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶段最(zuì)在意的就是(shì)买个人(rén)养老金可以享受税收优惠，直接考虑到(dào)退休后的生活(huó)质量还(hái)有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种(zhǒng)不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常(cháng)介(jiè)绍个人养老金业(yè)务的过程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进(jìn)而更好地(dì)“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久的(de)年(nián)轻(qīng)人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解(jiě)个人养老金(jīn)业务的民众仍在“观(guān)望”。从(cóng)现有(yǒu)数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有(yǒu)3000多万人(rén)开(kāi)通了(le)个人(rén)养老(lǎo)金账户，但(dàn)完成资金存(cún)储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端(duān)个人养老(lǎo)金业(yè)务的开展中感受到(dào)，一些客(kè)户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后(hòu)如(rú)果要大笔用(yòng)钱时(shí)会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)并(bìng)非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老(lǎo)金可(kě)以(yǐ)购买的养老储蓄、银(yín)行(xíng)养老理财、养几十块钱的阿富汗玉是真的吗老(lǎo)保险产品、养老目(mù)标基(jī)金四类产品(pǐn)，即使不通过个人(rén)养老金账户(hù)也可以直接买，且收益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人(rén)员(yuán)的角(jiǎo)度谈到了推广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人(rén)养老金只支持代销公募基金，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较低(dī)，想寻求更(gèng)低(dī)风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难(nán)以达到(dào)资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年(nián)轻人向(xiàng)记者直言，对(duì)于离退休(xiū)还较遥(yáo)远的群体(tǐ)来说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才是(shì)更重要的。

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