金融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年(nián)同期(qī)多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发(fā)放的人民(mín)币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发放的外(wài)币贷款折合人民币(bì)减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份(fèn)人民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金(jīn)融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性(xìng)存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿(yì)美(měi)元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能(néng)重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证(zhèng)券点评如下：在经(jīng)历了一季度(dù)的爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信(xìn)贷在4月(yuè)明(míng)显(xiǎn)回落。从结构上来看(kàn)，居民部(bù)门再次“缩表”，不过(guò)企业中(zhōng)长期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落可能是(shì)因(yīn)为一季度(dù)透支了部分(fēn)银行信(xìn)贷额度(dù)和企业信贷需求，而(ér)且4月地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售也(yě)边际走弱。社融增速与上月持(chí)平，非标(biāo)融资持续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个百(鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗bǎi)分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出(chū)而(ér)非企业活期存(cún)款大幅改善，和(hé)地产销售(shòu)的(de)再度(dù)转(zhuǎn)冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币(bì)存(cún)款大幅减少的(de)问(wèn)题，中信(xìn)证券认为是季(jì)节(jié)性波动。因(yīn)为银行倾(qīng)向于让理财产(chǎn)品(pǐn)在季末到期，使资金回流(liú)成(chéng)存款，以应对考核(hé)，然后在下季初(chū)发(fā)行新的理(lǐ)财产(chǎn)品承接。因(yīn)此居民存款在季末季(jì)初常出(chū)现波(bō)动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或(huò)许反映了企业(yè)经营活(huó)跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居(jū)民存款减少符合季节性规律。在本月数(shù)据中，居民端出现了(le)新(xīn)增(zēng)存款，新增贷(dài)款同(tóng)时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民(mín)存款减少(shǎo)的时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源分析认(rèn)为4月居(jū)民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示在放(fàng)缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构特征依(yī)然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗了新增(zēng)信贷的(de)绝(jué)大部分，居民端中长期信贷(dài)出现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结(jié)构特征反映了(le)居(jū)民(mín)端在前期购房需(xū)求脉(mài)冲式(shì)释(shì)放后信心(xīn)仍(réng)然不(bù)足的情(qíng)况。如果没有(yǒu)进一(yī)步(bù)的政(zhèng)策(cè)支撑，不排(pái)除居(jū)民(mín)端新增信贷量(liàng)会持续(xù)维(wéi)持在低位。

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