AI板块(kuài)成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是(shì)，不仅不少上(shàng)市(shì)公司宣布试水(shuǐ)人工智(zhì)能、基金经理(lǐ)开始布(bù)局AI概念(niàn)，也(yě)有基(jī)金公(gōng)司尝试以AI试水投(tóu)资者关系管理，更有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无(wú)论是成长派、还是(shì)价(jià)值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各(gè)大派(pài)别基金(jīn)经理均认(rèn)可AI所带(dài)来的颠(diān)覆性影响，并看好其中(zhōng)长期投资(zī)价值，但是(shì)对(duì)于(yú)短期人工智(zhì)能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？

　　基金(jīn)经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱(yú)乐(lè)公布2023年(nián)一季报，引人关(guān)注的是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这(zhè)段(duàn)AI生成的内容阐述(shù)了(le)人工智能对各个行业的改变，比如(rú)医(yī)疗(liáo)、教育(yù)、工业生产、环境保护和可持续(xù)发(fā)展，以及新能(néng)源(yuán)开发和利(lì)用(yòng)等领域。文中表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智能领域的快速发展(zhǎn)为全球带来无数(shù)机遇和(hé)挑战，将(jiāng)极大地(dì)影响我们的生活方式(shì)和社会发(fā)展，为确保AI技术(shù)的健康(kāng)、可(kě)持续发展，需(xū)要建立完善的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保(bǎo)护(hù)个(gè)人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数据安全(quán)并防止(zhǐ)滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智能带来(lái)的机遇，共同推动这一(yī)领域(yù)的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重在(zài)季报中也明(míng)确表示，产业方向上，我们坚定的(de)看(kàn)好人工智能对各个(gè)行业的(de)改变(biàn)。他还专门谈及(jí)，一季度进行了一定比例(lì)的(de)调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益(yì)于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核(hé)心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数字化(huà)、互(hù)联网平台(tái)等提出(chū)自己想法。说到数字化(huà)时(shí)，表示其本(běn)质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是(shì)一(yī)个长期向上(shàng)的类消费(fèi)行业，在美(měi)国是一个和互联网行(xíng)业一样大规(guī)模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产业的(de)早期，但是(shì)我们可(kě)以看(kàn)到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的(de)重要性(xìng)。而此轮数字化将(jiāng)会和人工智(zhì)能深(shēn)度融合(hé)，也会给中国公司带来发(fā)展的机(jī)会。目前整(zhěng)个板块的(de)估(gū)值都到了历(lì)史最(zuì)低的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次利用人工智(zhì)能完成(chéng)季报，也(yě)显示出人(rén)工智能(néng)确实开始方方面面开始影响我们的生活、工(gōng)作等，是(shì)一(yī)个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基(jī)金公司积(jī)极拥抱AI，如(rú)鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布(bù)成(chéng)为百度(dù)文心(xīn)一言首批生(shēng)态合(hé)作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地也将(jiāng)通过(guò)百(bǎi)度智(zhì)能云(yún)接入文心一言能力，致力于创新投资者关系管理(lǐ)新(xīn)模式(shì)，提升(shēng)客(kè)户(hù)投(tóu)资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季度市(shì)场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与布(bù)局，其中(zhōng)，除(chú)了科技成长派(pài)基金经理，也(yě)不(bù)乏价(jià)值投(tóu)资派基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐(lè)一季报(bào)可(kě)以看出，该基金一季度(dù)进行了一定比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计算(suàn)机和传(chuán)媒互(hù)联网行业。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金(jīn)山(shān)办公(gōng)，其余神州泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季(jì)报(bào)前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研(yán)究总监、嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金(jīn)经(jīng)理王贵(guì)重表(biǎo)示，产业方向上，坚定(dìng)看(kàn)好人工智能对各个行业(yè)的(de)改(gǎi)变。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦(jiāo)的三大(dà)需求就是能(néng)源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞(jìng)争力会重新(xīn)成为最重要(yào)的增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗(qí)帜(zhì)鲜明的(de)看好港股的机会(huì)，特(tè)别是软件和互联网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实基金(jīn)科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)团(tuán)队(duì)中，有(yǒu)不少基金经(jīng)理明确(què)看好人工智能(néng)带来的(de)投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛(tāo)在(zài)去年下(xià)半年开始增持(chí)软件，当时基本处于估(gū)值、机构持(chí)仓的历史(shǐ)底部的位置。他认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等长期需(xū)求刺激下将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是(shì)为数不多处于(yú)成长前期、对标国际也(yě)还有巨大成长空间的板块，长期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新周期的序幕，带来以十年为维度的产业(yè)变革机会(huì)，同时配合(hé)2023年一(yī)季度的复苏(sū)和业绩修(xiū)复，以(yǐ)软件计(jì)算机为代(dài)表的科技(jì)板块内会持续有个(gè)股(gǔ)投资机(jī)会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无(wú)疑(yí)问人(rén)工智能和可再生能源将构成未来社(shè)会的基石。在当下，随着经济的企稳和(hé)新人工智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会将进(jìn)入新(xīn)一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积(jī)极的一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块(kuài)等子版块(kuài)带动的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产业链(liàn)进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空(kōng)间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润(rùn)前十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接(jiē)买到了(le)十(shí)大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)链的挖掘(jué)。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在(zài)一季度也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞(fēi)、三(sān)六(liù)零、金(jīn)山办公、中(zhōng)科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利(lì)发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行(xíng)业(yè)的(de)原因，莫海波表示(shì)，主要(yào)是基于对未(wèi)来(lái)2年数字(zì)经济的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经(jīng)济发展模式(shì)转变，数据成为新(xīn)的生产(chǎn)要(yào)素，高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于全要素生产率(lǜ)的(de)提(tí)升，充分利用好(hǎo)云计算、大数(shù)据(jù)、人工(gōng)智(zhì)能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能传统行业，从生(shēng)产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网(wǎng)络(luò)、算力、算(suàn)法，以(yǐ)及多样(yàng)化的行业(yè)应用等，这是一个系统性工程，产业(yè)空间较大、持续时间较长，是未来(lái)具有(yǒu)成长性的行业(yè)之一(yī)。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如(rú)，建(jiàn)信智能生活在一季度继续调整了行(xíng)业配置，降低了制造(zào)业、大金融地产行业的配(pèi)置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是(shì)重(zhòng)点布局(jú)了人工智能技术创新带(dài)来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音开始(shǐ)显现

　　不过(guò)，在人工智(zhì)能(néng)极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)基(jī)金经理秦毅虽(suī)然在一季报中表达了对人工智能(néng)的重视，但一季度(dù)并(bìng)未加入对(duì)于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走(zǒu)出了(le)轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的(de)成功，这(zhè)一成功比之前几次(cì)的(de)如AlphaGo等(děng)更具(jù)现(xiàn)实意(yì)义(yì)，因为本次(cì)的(de)人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了(le)强大的通用性(xìng)。这(zhè)属于科技史(shǐ)上的一次(cì)重大创新，未来多个行业(yè)将极(jí)大(dà)受益于这(zhè)一(yī)技术的应用和普及。未来我们应该更加重视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的丘栋(dòng)荣在一季报中也提(tí)到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布局。他表示，除(chú)复合(hé)国家安(ān)全自(zì)主可控和(hé)产业趋势(shì)外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开(kāi)启新一轮的科技创新周期，深(shēn)入和广泛应(yīng)用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏(piān)成长行(xíng)业的部分成长股是(shì)未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一(yī)季度前十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质发现基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注(zhù)意到市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年(nián)三季度半导体及医药板(bǎn)块的抛(pāo)售(shòu)，反而造就了(le)难(nán)得的(de)机会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源板(bǎn)块(kuài)机(jī)会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽然(rán)也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的(de)技术要素革命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资(zī)者，会积(jī)极学习和拥抱(bào)，非(fēi)常庆(qìng)幸(xìng)有生(shēng)之年(nián)能看到AGI通用人工(gōng)智能的(de)雏(chú)形。但(dàn)她(tā)同时表示，也会努力在火热的行情面前保(bǎo)留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长期业绩(jì)的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的(de)看法也颇为谨(jǐn)慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度(dù)布局了不少人(rén)工智能相关的标(biāo)的，在一(yī)季度对(duì)TMT板(bǎn)块有所减仓，现(xiàn)在(zài)的配置大(dà)概率少于市(shì)场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有不少声(shēng)音说这次不一样，交易占比创新(xīn)高代(dài)表了主线行情的(de)确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”李晓星在(zài)银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次(cì)佐(zuǒ)证(zhèng)了(le)一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难(nán)以预测(cè)的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？是(shì)想(xiǎng)象不(bù)到的。就(jiù)好比去(qù)年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节之(zhī)间将如(rú)何(hé)分配？市场当(dāng)前认为的(de)受益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让(ràng)人不(bù)明(míng)就里的难(nán)题(tí)。谈(tán)资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来(lái)，人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。

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