金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今日发(fā)布2023年4月份(fèn)金融(róng)数(shù)据(jù)。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低(dī)0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社会(huì)融(róng)资规模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发(fā)放的(de)人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济(jì)发放的外币(bì)贷款折合人民(mín)币(bì)减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份(fèn)人民币存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财(cái)政性存(cún)款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业(yè)金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源速评(píng)认(rèn)为(wèi)，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二(èr)季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下(xià)：在经历(lì)了一季度的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过(guò)企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度透支了部分银(yín)行信(xìn)贷额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销售也边(biān)际(jì)走弱。社融(róng)增速与上月持平(píng)，非标融(róng)资持(chí)续好转。M2增(zēng)速在(zài)高基数下(xià)回落。

　　申万宏源(yuán)申万(wàn)宏源(yuán)认(rèn)为，M2同(tóng)比(bǐ)回落主因居民存(cún)款13个月以来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第(23岁属什么生肖dì)二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人(rén)存款的流出(chū)而非企业(yè)活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售的再(zài)度(dù)转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券(quàn)认为是季节性波动。因(yīn)为(wèi)银(yín)行(xíng)倾(qīng)向于让理财(cái)产品在(zài)季末到(dào)期，使资金回流成存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然后在下季初发(fā)行(xíng)新(xīn)的理财产品承接。因此(cǐ)居民存(cún)款在季(jì)末季初常出(chū)现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许反映了(le)企(qǐ)业(yè)经营活跃度有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏(hóng)观(guān)表示居民(mín)存款减少符合季节性(xìng)规律。在本月数据中，居(jū)民端(duān)出现了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩的(de)情况。从历史规律来(lái)看，4月及(jí)7月一般是居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)的时点(diǎn)。以4月为例(lì)，今年1.2万亿(yì)居民存(cún)款的减少量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月(yuè)数据得出(chū)类似居民加速(sù)偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏源分析认(rèn)为4月居民(mín)存(cún)款减少更可能去向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷(dài)结构(gòu)问题，招商宏(hóng)观表示在放(fàng)缓的信(xìn)贷投放中，结构特(tè)征依然(rán)明显(xiǎn)。企(qǐ)业(yè)中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大(dà)部分，居民端(duān)中长期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构(gòu)特征反映(yìng)了居民端在前期(qī)购房(fáng)需求脉(mài)冲式释(shì)放后(hòu)信(xìn)心仍然不足(zú)的情况23岁属什么生肖。如果没有进一步(bù)的政(zhèng)策支撑，不排(pái)除(chú)居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在(zài)低位。

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